암호화폐 파생상품과 전통적인 금융을 구분하는 경계는 거의 사라졌고, 두 시장은 이제 너무 얽혀 있어 한때 순수한 암호화폐였던 무기한 상품은 머지않아 암호화폐만큼이나 주식 거래 상품이 될 수 있습니다.
이것이 패널의 핵심 내용입니다. 컨센서스 2026에서 “디지털 자산 파생상품: 생태계 구축 및 기회 구축” 이번주 마이애미에서. Grayscale의 ETF Capital Markets 수석 부사장 Krista Lynch; Galaxy의 프랜차이즈 거래 책임자인 Mike Harvey와 FalconX의 파생 상품 책임자인 Griffin Sears(다양한 시장 분야의 임원 3명)는 모두 같은 지점에 모였으며 사건은 과대 광고나 비전이 아닌 실제 인프라에 기반을 두었습니다.
Harvey는 그 수렴이 어디로 향하는지 대담하게 표현했습니다. Harvey는 “토큰화된 주식에 대해 많은 이야기가 있었고 앞으로 2~3년 내에 해외 거래 주식 범죄의 양이 암호화폐 범죄보다 더 커질 것”이라고 말했습니다.
영구 선물의 약자인 Perps는 암호화폐 시장, 특히 규제되지 않은 해외 거래소에서 널리 사용되는 파생상품 유형입니다. 이는 기존 선물과 유사하지만 한 가지 중요한 차이점이 있습니다. 만료 날짜가 없다는 점입니다. 이름에서 알 수 있듯이 영구 계약을 영원히 보유할 수 있습니다.
2026년 초까지 파생상품은 영구 선물을 중심으로 전 세계 암호화폐 거래의 70% 이상을 차지했습니다. 월간 거래량은 정기적으로 수조 달러에 이릅니다. 석유, 주가 지수, 단일 주식과 같은 전통적인 자산과 연결된 영구 자산은 특히 지정학적 변동성이 있는 기간 동안 Hyperliquid 및 Binance와 같은 플랫폼에서 관심이 높아졌지만 전체 활동에서 차지하는 비중은 여전히 제한적입니다.
Harvey는 이 부문이 향후 몇 년 동안 지배적이 될 것으로 예상합니다. 그의 요점은 블록체인 레일에 주식을 가져오는 데 필요한 인프라가 이미 마련되어 있으며 어떤 자산이 그 위에 있거나 거래되는지는 신경 쓰지 않는다는 것입니다. Galaxy의 일상적인 운영은 이러한 현실을 강조합니다.
“딜러로서 우리는 이러한 시장을 하나로 묶는 접착제입니다. 우리는 역외 거래소, 역내 거래소, 선물, ETF 사이를 기본적으로 이동할 수 있는 능력을 갖추어야 합니다.”라고 그는 말했습니다.
즉, 서로 다른 시장과 장소 간의 경계가 운영상 해체되었으며 남은 것은 볼륨이 따라오는 것입니다.
수렴을 촉진하는 규제 기반은 대부분의 시장 참여자들이 인식하는 것보다 더 발전되어 있습니다. 정기적인 명확성이 가장 큰 단일 동인이었습니다. 특히 증권거래위원회의 일반 상장 기준이 파생상품과 현물 ETF 적격성 사이의 연관성에 공식적인 관심을 끌었다고 린치는 말했습니다.
“기본 암호화 토큰에 파생 상품이 있다는 것은 현물 형식으로도 사용할 수 있어야 함을 나타냅니다.”라고 덧붙였습니다. 표준은 프로토콜이 현물 형태로 ETF 적격이 되기 위한 세 가지 경로를 설정하며, 그 중 두 가지는 파생상품을 통해 직접 실행됩니다. 하나는 정해진 기간 동안 규제 기관의 감시를 받으며 존재해 온 선물 시장이 필요합니다. Lynch가 인정한 또 다른 하나는 “조금 더 모호한” 것으로, ETF가 이미 스왑이나 유사한 상품을 통해 기초 자산에 대한 의미 있는 노출을 제공하는 경우 현물 적격성을 허용합니다.
“두 세계 사이에는 많은 연속성이 있습니다”라고 그녀는 말했습니다.
FalconX의 Sears는 패널 전체에서 같은 방향을 가리켰습니다. 분산형 거래소를 포함한 암호화폐 거래소는 이미 영구 제공의 연장선으로 귀금속 및 원자재와 관련된 계약을 제공하고 있다고 그는 지적했습니다. 그러나 보다 구조적인 기회는 거래자가 동일한 계좌 내에서 서로 다른 자산 클래스를 담보로 사용할 수 있는 교차 증거금에 있다고 Sears는 말했습니다. TradFi 자산을 블록체인 레일로 가져와 자본 효율성을 높이는 방법에 대해 이야기해 보세요!
“이 분야의 모든 참가자에게 정말 강력한 것은 RWA가 제공하는 교차 마진 잠재력이 될 것입니다. [real-world asset tokenization] 잠금을 해제할 수 있습니다.”라고 Sears는 말했습니다. “그리고 이는 업계 전체에 이익이 된다고 생각합니다.”
Sears는 전통적인 금융 자산이 암호화폐 거래소에서 거래량 기준으로 상위 5위 안에 들 것으로 예상합니다. 그의 최종 통화는 한 단계 더 나아갔다. Sears는 “거래량이 증가할 뿐만 아니라 직접 IPO, 즉 전통적인 장소 대신 체인에 주식이 직접 상장되는 것을 보게 될 것이라고 생각합니다”라고 말했습니다. “그리고 이는 수십억 달러 규모의 IPO가 완전히 온체인에서 이루어지는 것을 보는 매우 흥미로운 순간이 될 것입니다.”
패널리스트들은 또한 이러한 수렴에 대한 전통적인 틀을 뒤로 밀었습니다. 일반적인 가정은 전통적인 금융이 암호화폐와 블록체인을 장악하고 있다는 것입니다. 즉, 은행, 자산 관리자, 거래소가 각자의 조건에 따라 디지털 자산을 채택하고 있다는 것입니다.
“실제로 체인에 TradFi 레일을 가져오고 이러한 모든 전통적인 거래소가 암호화폐 파생 상품 수준까지 혁신하도록 강요하는 것은 암호화폐입니다.”라고 그는 말했습니다.
암호화폐 시장이 개척한 연중무휴 거래 및 결제 모델은 이제 모든 주요 전통 거래소가 공개적으로 복제하기를 열망하는 모델이 되었으며, 이는 혁신이 한 방향으로 흐르고 있다는 신호입니다.
IBIT 옵션 시장은 아마도 이러한 속도를 가장 선명하게 보여줍니다. Sears는 BlackRock의 현물 비트코인 ETF에 대한 옵션이 2년 이내에 옵션 규모 기준 전 세계 상위 5위 ETF가 되었다고 지적했습니다.
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비트코인의 3개월 랠리는 글로벌 세션 전반에 걸쳐 특정 거래 창을 중심으로 성과가 집중되는 등 대부분의 거래자가 예상하는 것보다 명확한 내부 구조를 보여줍니다.
알아야 할 사항:
- 지난 3개월 동안 비트코인의 약 30% 반등은 주로 아시아 태평양 및 미국 시간 동안의 거래에 의해 주도되었으며 유럽은 뒤쳐졌습니다.
- 반품이 가장 많이 발생하는 시간은 UTC 00:00~01:00입니다.
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