모든 펀드가 동일한 훌륭한 네트워크와 강력한 관계를 주장한다면 누구도 승리할 수 없습니다. TBV의 공동 창립자인 Bauer는 신흥 관리자가 고유한 가치 제안을 구축할 수 있도록 보다 엄격한 프레임워크를 제공합니다.
2026년 4월 19일 오후 6시 13분
평균 Web3 VC 홍보는 3년 전 우리의 것과 비슷합니다. “우리는 생태계 전반에 걸쳐 깊은 관계를 맺고 있습니다.” “우리는 자본 그 이상의 가치를 더합니다.” “우리의 네트워크는 우리의 에지입니다.” 이 진술 중 어느 것도 거짓말이 아닙니다. 모두가 그런 말을 하기 때문에 사실상 의미가 없게 됩니다.
유동성 공급자(LP)는 이 말을 너무나 많이 들었기 때문에 그 말의 형태가 완전히 사라졌습니다. 그럼에도 불구하고 업계에서는 계속해서 동일한 데크를 복사하고 있습니다. 인상적인 로고 슬라이드. 모호한 논문. “가치 추가”에 관한 세 가지 핵심 사항입니다. 대부분의 신흥 관리자에게는 아직 존재하지 않는 기록입니다. 자금이 조달될 때까지 반복하거나 그렇지 않을 때까지 반복합니다.
TBV의 동료들과 저는 다른 누구도 하지 못한 것이 실제로 무엇인지 스스로에게 질문하는 데 많은 시간을 보냈습니다. 결국 대답은 겸손해졌습니다. 별로 많지 않았습니다. 그래서 우리는 뭔가 다른 것을 만들었습니다.
데이터가 업계에 계속해서 알려주려고 하지만 업계에서는 계속 무시하고 있는 사실이 있습니다. 즉, 신흥 관리자가 실제로 더 나은 성과를 낸다는 것입니다. 연구에 따르면 기존 펀드보다 상위 4분위 성과에 더 자주 도달하고 평균적으로 훨씬 더 높은 수익을 제공하는 것으로 나타났습니다. 장점은 현실입니다. 문제는 전적으로 구조적입니다. 신흥 관리자는 고객이 다른 관리자보다 자신을 지지해야 하는 명확한 이유를 고객에게 전달할 수 없으므로 자본이 잠재력이 아닌 브랜드로 흘러갑니다.
우리는 TBV를 구축할 때 약속이 아니라 제품이 되어야 한다고 결정했습니다. 우리가 계속해서 되짚어 본 질문은 펀드가 실제로 무엇을 소유하고 있는가였습니다. 누가 아는지는 아닙니다. 연결은 방어할 수 없습니다. 무엇을 구축했고, 어떤 데이터를 생성했으며, 창업자를 위해 어떤 플랫폼 가치를 창출합니까? 그것은 방어 가능합니다.
우리가 내린 답은 이벤트였습니다. 우리는 단지 네트워킹 플레이나 브랜딩 활동을 추구한 것이 아닙니다. 우리는 사람 중심의 거래 엔진을 개발하고 싶었습니다. Web3는 컨퍼런스에서 실행됩니다. 모두가 이미 이것을 알고 있습니다. 창업자들은 부대 행사에서 악수를 하기 위해 수천 마일을 여행합니다. VC는 이메일로 연락할 수 있는 사람들에게 접근하기 위해 막대한 후원 비용을 지불합니다. ROI 계산은 항상 기껏해야 모호했습니다. 우리가 원했던 것은 모델을 바꾸는 것이었습니다. 즉, 액세스 비용을 지불하는 대신 환경을 구축하는 것이었습니다. 데이터를 소유하세요. 규모에 맞게 관계를 구축하고 관련된 모든 사람을 위한 소싱, 근면 및 가치에 직접적으로 피드백을 제공합니다.
2025년에 당사의 이벤트 시리즈에는 43,000명 이상의 참석자와 100개 이상의 파트너가 참여했습니다. 그것은 우연히 일어난 일도 아니고 단순한 마케팅 활동도 아니었습니다. 의도적인 인프라였습니다. 모든 상호 작용, 모든 연결, 해당 방에서 발견된 모든 새로운 트렌드는 AI 기반 거래 엔진인 TBX에 반영됩니다. 이벤트와 펀드는 동일한 플라이휠입니다.
“이것을 재고하는 사람은 우리 뿐만이 아닙니다. 흥미로운 점은 접근 방식이 얼마나 다르며 그 중 전통적인 펀드와 유사한 모습을 보이는 사람이 거의 없다는 것입니다.”
또 다른 VC 회사인 Outlier Ventures는 이를 다른 각도에서 파악했습니다. 그들은 단지 수표를 작성하고 이사회에 참석하는 것이 아니라 초기 단계 창업자를 중심으로 진정한 지원 플랫폼을 구축하는 액셀러레이터 모델에 의지했습니다. 그 결과 300개 이상의 포트폴리오 회사가 포함된 펀드가 탄생했으며, 창업자들이 AUM이 더 많은 다른 회사 대신 해당 회사를 선택하는 실제 이유가 되었습니다. 패러다임은 완전히 다른 방향으로 나아갔습니다. 기술적인 측면이었죠. 그들은 단지 프로토콜에만 투자하는 것이 아닙니다. 그들은 그들에게 기여합니다. 그런 종류의 깊이는 실제로 복제하기 어렵고 LP는 그것을 볼 수 있습니다.
이들 모델이 공유하는 것, 그리고 다음 세대의 흥미로운 운용사가 공유하게 될 것은 펀드 자체가 자본 이상의 효용을 지닌 상품이라는 것입니다. 문제는 “어떻게 하면 더 나은 이야기를 전달할 수 있을까?”가 아닙니다. 그것은 “이야기를 자명하게 만드는 무언가를 어떻게 구축할 것인가?”입니다.
좋은 소식은 답이 하나만 있는 것이 아니라는 것입니다. 이벤트 모델은 우리에게 효과적입니다. 가속기 모델은 Outlier에 적합합니다. Paradigm에 대한 심층적인 기술 기여가 이루어졌습니다. 작동하지 않는 것, 실제로 작동한 적이 없는 것, 그리고 LP가 작동하는 척하는 것을 점점 더 꺼리는 것은 표시할 수 없고 측정할 수 없는 가치를 전적으로 기반으로 구축된 홍보물입니다.
Web3는 현재 실제 인프라를 구축하는 관리자를 나중에 대체하기가 매우 어려울 정도로 빠르게 움직입니다. 3년 후에도 여전히 네트워크에 대한 덱을 작성하는 사람들은 주변의 공간이 조용히 텅 비었다는 것을 알게 될 것입니다. 다른 모델은 어떤 제품이 나올지 정말 궁금합니다. 실제로 다른 일을 하는 데 초점을 맞추고 있는 이 공간에서의 경쟁은 일어날 수 있는 최고의 일입니다.
참고: 이 칼럼에 표현된 견해는 저자의 견해이며 CoinDesk, Inc. 또는 그 소유자 및 계열사의 견해를 반드시 반영하는 것은 아닙니다.
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