게임은 2022년 전체 Web3 벤처 자금의 63%를 차지했지만, 자본이 AI, 실제 자산 및 레이어 2 인프라로 순환되면서 2025년에는 그 점유율이 한 자릿수로 떨어졌습니다.
2026년 4월 23일 오후 1시 2분
Web3 게임은 게이머가 결코 구매하지 않은 토큰 중심의 미래를 추구하면서 최대 150억 달러를 소진했습니다.
칼라단의 데이터시장 조성 및 거래 회사인 는 소위 GameFi 프로젝트의 약 93%가 이제 사실상 종료되었으며, 토큰 가치는 2022년 정점에 비해 약 95% 감소하고 2025년까지 스튜디오에 대한 자금 지원이 93% 감소함을 보여줍니다.
투자자와 스튜디오는 거래 가능한 자산이 포함된 블록체인 기반 게임을 구축하기 전에 토큰과 대체 불가능한 토큰(NFT)에 수십억 달러를 쏟아부었습니다. 그런 다음 자본은 AI, 자산 토큰화 및 인프라로 이동했으며 300개 이상의 게임이 종료되면서 Web3 게임은 제품 시장 적합성에 대한 추측을 쫓는 것에 대한 경고 이야기로 바뀌었습니다.
보고서는 벤처 캐피털, 소매 NFT 구매자, 게임 길드 및 텔레그램의 3억 사용자 탭 투 수익 물결을 병행 사상자로 지적하면서 “자본은 모든 계층에서 동시에 파괴되었습니다”라고 밝혔습니다. Hamster Kombat만 해도 출시 후 6개월 이내에 사용자의 96%를 잃었습니다. 대표적인 게임 길드 토큰인 YGG는 2021년 11월 최고치보다 99.6% 낮은 가격으로 거래됩니다.
개별 사후 부검은 잔인합니다. Pixelmon은 2022년 NFT 민트에서 7천만 달러를 모금했으며 4년이 지난 지금도 공개 게임이 없습니다. Ember Sword는 7년간의 개발 기간 동안 1,800만 달러를 소진한 후 지난 5월 환불 없이 종료되었습니다. 갈라 게임즈(Gala Games)는 공동 창립자가 1억 3천만 달러의 토큰을 유용했다고 주장하는 소송에 휘말렸습니다. Square Enix는 지난 7월 공생발생 실험을 조용히 중단했습니다.
구조적 불일치
실패는 단지 나쁜 순환이나 약한 실행이 아니었습니다. 데이터에 따르면 금전적 인센티브를 중심으로 구축된 모델과 대신 엔터테인먼트를 원한다는 신호를 지속적으로 보내는 청중 사이의 구조적 불일치가 발생했습니다.
붐의 중심에는 게임플레이를 금융 피드백 루프로 전환한 Play-to-Earn 모델인 GameFi가 있었습니다.
플레이어는 토큰이나 NFT를 구입하고, 동일한 자산으로 보상을 받고, 신규 사용자가 계속해서 쌓이는 한 현금을 얻었습니다. 유입이 느려지면 수학이 무너졌습니다. 토큰 가격이 폭락하고, 보상이 줄어들고, 사용자들이 떠나면서 게임 내 경제 전체가 무너졌습니다.
업계의 일회성 주력 제품인 Axie Infinity는 일일 활성 사용자가 정점에 약 270만 명에서 현재 약 5,500명으로 분화하는 것을 지켜봤습니다. DappRadar 데이터.
수요 측면에서는 자본의 홍수를 결코 따라잡지 못했습니다. Caladan이 인용한 Coda Labs 조사에 따르면 열광이 최고조에 달했을 때에도 게이머 중 12%만이 암호화폐 게임을 시도했습니다.
자본 배분은 문제를 더욱 악화시켰다. 스튜디오는 실행 가능한 제품을 출시하기 전에 수천만 달러에서 수억 달러를 모금하여 플레이어를 유지할 수 있는 게임을 구축해야 하는 부담을 없앴습니다.
가장 확실한 데이터 포인트는 돈이 어디로 갔는지일 수 있습니다. 게임은 2022년 전체 Web3 벤처 투자의 62.5%를 차지했습니다. 2025년에는 AI, 실제 자산 토큰화 및 레이어 2 인프라가 대체된 자본을 흡수하면서 그 점유율이 한 자릿수로 떨어졌습니다.
업계에서 가장 많은 후원을 하는 Animoca Brands조차도 게임 포트폴리오를 약 25%로 줄이고 스테이블 코인, RWA 및 AI로 전환하고 있습니다.
동시에 개발 일정은 3~5년으로 늘어났고 토큰은 실시간으로 거래되며 지속적인 모멘텀을 요구했습니다. 많은 프로젝트가 출시될 준비가 되었을 때 관련 토큰은 이미 붕괴된 상태였습니다.
그 결과, 투기적 수요로 인해 급속히 확장되고 수요가 사라지자 빠르게 위축되는 부문이 탄생했습니다. DappRadar에 따르면 300개 이상의 블록체인 게임이 종료되었으며 나머지 투자는 타이틀에서 인프라로 옮겨졌습니다.
한때 게임의 미래로 제시되었던 것이 이제는 금융 공학이 제품 시장 적합성을 앞서 나갈 때 어떤 일이 발생하는지에 대한 경고의 예처럼 보입니다.
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Quantum은 취약한 초기 지갑에 초점을 맞추는 것을 두려워하지만, 시장 데이터에 따르면 최악의 매도 상황도 재앙이 아닌 규모가 클 것으로 나타났습니다.
알아야 할 사항:
- 양자 컴퓨터는 이론적으로 초기 지갑에서 약 170만 BTC를 잠금 해제할 수 있지만 비슷한 양의 매도 측 압력이 지난 주기 동안 몇 달 내에 이미 흡수되었습니다.
- 실제 논쟁은 시장 붕괴가 아니라 비트코인이 엄격한 재산권을 보존해야 하는지 아니면 위험에 처한 코인을 동결시키기 위해 개입해야 하는지 여부입니다.
