State of Crypto: 시장 구조 법안의 예측을 파악하려고 합니다.

지난 주에는 시장 구조 법안에 대한 인상 청문회가 없었습니다. 국회의원들은 여전히 ​​조끼에 가까운 확고한 입장을 고수하고 있다. 질문은 “올해 시장 구조법이 통과될 것인가”에서 “의회가 이 법안을 결승선을 통과할 만큼 충분한 시간을 가질 것인가”로 바뀌고 있습니다.

당신은 암호화폐와 정부의 교차점을 다루는 CoinDesk 뉴스레터인 State of Crypto를 읽고 계십니다. 여기를 클릭하세요 향후 버전에 등록하려면

추가 미끄러짐

내러티브

상원 은행위원회(Senate Banking Committee)는 이번 주에 시장 구조 법안 초안에 대한 인상 청문회를 열지 않을 것이라고 밝혔으며, 이는 의원들이 올해 이 법안을 결승점으로 통과할 시간이 충분하지 않다는 많은 의심을 확인시켜 주었습니다.

왜 중요한가요?

시장 구조 법안이 2026년으로 더 늦어지면 전혀 통과되지 않을 가능성이 훨씬 높아집니다. 법안이 통과되려면 국회의원들이 연휴 이후 착공에 착수해 2026년 중간선거를 앞두고 모든 과정을 거쳐야 한다. 그 기간 동안 그들은 또 다른 잠재적인 정부 폐쇄를 헤쳐나가야 할 것입니다. 시장 구조 법안이 두 개의 서로 다른 위원회에서 나오는 두 부분으로 구성되어 있다는 복잡한 문제를 해결해야 하며, 프로세스를 추적하는 여러 개인에 따르면 다양한 측면이 더욱 확고해지고 있다는 사실을 처리해야 합니다.

그것을 분해

상원 은행위원회는 실제 가격 인상은 아니더라도 일종의 청문회를 지난주 말까지 개최하기를 희망했지만, 지난 월요일 팀 스콧(Tim Scott) 회장 사무실은 성명을 통해 이런 일이 일어나지 않을 것임을 확인하고 2026년에 더 많은 협력을 기대한다고 밝혔습니다.

위원회 대변인은 성명을 통해 “스콧 위원장은 처음부터 이러한 노력이 초당적이어야 한다는 점을 분명히 했다”고 밝혔다. “그는 디지털 자산 산업에 명확성을 제공하고 미국을 세계의 암호화폐 수도로 만드는 강력한 초당적 제품을 생산하기 위해 지속적이고 인내심 있게 선의의 논의에 참여해 왔습니다. 위원회는 계속해서 협상을 진행하고 있으며 2026년 초 인상을 기대하고 있습니다.”

프로세스를 따르는 4명의 개인이 CoinDesk에 설명했듯이 몇 가지 주요 문제점이 있습니다. 탈중앙화 금융(DeFi)이 어떻게 정의되고 규제될 수 있는지; 스테이블코인 수익률을 어떻게 처리해야 하는지; 증권거래위원회나 상품선물거래위원회와 같은 주요 규제 기관이 초당파 위원으로 구성될 것인지 여부; 국회의원들이 도널드 트럼프 대통령을 어떤 종류의 윤리 협약에도 구속할 수 있는지 여부. 이는 국회의원들만이 해결해야 할 정치적 문제가 아닙니다. DeFi가 규제되는 방식과 같은 일부는 더 넓은 암호화폐 산업의 일부에 기술적 영향을 미치며 “분권화”에 대한 잘못된 정의는 향후 법률에서 수정하기 어려울 수 있습니다.

이것도 새로운 문제는 아닙니다. 처럼 코인데스크가 보도했다, 자꾸국회의원들이 의회가 연휴를 쉬기 전에 중요한 인상 청문회를 열 수 있는 장소에 도달하려고 노력했지만 이 문제는 몇 달 동안 협상의 핵심이었습니다. 마크업은 국회의원들이 더 폭넓은 투표를 위해 법안을 나머지 의회로 진출시킬지 여부에 대해 투표하기 전에 법안을 수정하기 위한 수정안을 제안하는 공식 청문회입니다.

테이블에서 벗어나는 것은 변장된 축복으로 끝날 수 있다고 두 사람은 말했습니다. 마크업을 유지하면 앞으로 몇 주 동안 반대자들의 공격에 법안 내용이 공개되거나 전체 상원에서 살아남을 수 있는 것보다 더 당파적인 법안이 강제될 수 있습니다.

한 개인은 “셧다운 및 기타 요인을 고려할 때 마크업이 초당적이었을 부분에서 양측이 타협점을 찾을 시간이 충분하지 않았기 때문에 마크업이 없는 것이 더 낫다”고 말했습니다. “올해 가격 인상이 있었다면 거의 확실하게 정당 노선에 따라 이루어졌을 것이며, 이는 법안이 현장에서 충분한 지지를 얻을 가능성에 큰 타격을 입혔을 것입니다.”

분명히 있어요 초당적 협력에 대한 열망 이 법안에 대해. 하우스는 이미 자체 시장 구조 법안을 통해 투표했습니다. 상원은 압도적인 양당 과반수를 기록했지만 상원은 해당 법안의 존재를 크게 무시하고 지난 5개월 동안 자체 버전을 조정하는 데 시간을 보냈습니다. 비록 하원의 디지털 자산 시장 명확성법(Digital Asset Market Clarity Act)에 상당한 영향을 받았음에도 불구하고 말입니다.

탈중앙화 금융

암호화폐 업계는 법안에서 매우 제한적인 DeFi 규제를 추진하고 있지만 이는 현실적인 결과가 아니라고 두 사람이 말했습니다. 상원 정보위원회 민주당 대표이자 국가 안보에 대한 우려를 갖고 있는 마크 워너(Mark Warner) 같은 상원의원들은 법안에 투표하기 전에 일종의 DeFi 가드레일을 보고 싶어할 것입니다. 특히 워너는 자금세탁 방지 문제가 강력하게 해결되기를 원합니다.

한 개인은 “연방 정부가 프로토콜과 지갑 등을 블랙리스트에 올리고 DeFi에 규제 경계를 설정하는 능력이 무엇인지에 대해 몇 가지 실제적인 의문이 있습니다”라고 말했습니다. “우리는 무엇을 하고 싶은지, 무엇을 할 수 있는지 둘 다 보고 있습니다. 뭔가가 없다면 최소한 민주당의 지지를 얻지 못할 것입니다.”

전통적인 금융 회사의 규제 차익거래에 대한 우려도 있지만, 개인 중 한 명은 이러한 우려가 실제 소비자 보호 관점보다는 반경쟁적 입장(이러한 기업이 DeFi와 경쟁하기를 원하지 않는다는 점)에서 더 많이 발생할 수 있다고 말했습니다. 그럼에도 불구하고 전통적인 기업들은 이 법안에 대해 국회의원들에게 로비를 하고 있으며 그들의 우려 사항은 최종 법안에서 다루어질 수 있습니다.

또 다른 개인은 DeFi 문제로 인해 비용이 크게 증가할 수 있다고 말했습니다. 암호화폐 법안을 지지하려는 민주당원들이 있지만 그들의 좌익은 이를 원하지 않을 것이며 온건한 국회의원들에게 압력을 가할 것이라고 그들은 말했습니다. 그러나 반면에 DeFi에 대한 엄격한 규제는 업계의 지지를 잃게 됩니다.

“사람들은 어떤 거래에서든 정말 화를 낼 것입니다. 한 쪽은 DeFi가 존재하는 것을 원하지 않고 다른 쪽은 DeFi가 완전히 규제되지 않기를 원하기 때문입니다.”라고 이 사람은 말했습니다. “중간은 우리가 DeFi라고 부르는 것에 대한 어느 정도 규제가 될 것입니다. 거래를 성사시키려면 모두가 어느 정도 불행해야 합니다.”

대통령의 역할

트럼프는 이번 협상에서도 와일드카드로 남아 있다. 백악관 행사에서 초당파 위원을 두기로 예정된 증권거래위원회, 상품선물거래위원회 등 규제 기관에 민주당원을 임명할지 묻는 질문에 그는 대답이 ‘아니요’라고 답했습니다.

“글쎄, 당신은 그들이 공화당 의원을 임명할 것이라고 생각합니까? [if it] 트럼프 대통령은 “그래서 우리가 살펴보겠다”고 말했다. 우리는 공정하길 원하지만 일반적으로 그들은 공화당 의원을 임명하지 않습니다.”

전통적으로 민주당 대통령은 SEC와 CFTC에 공화당 의원을 임명했습니다. 예를 들어 Hester Peirce 위원은 원래 버락 오바마 전 대통령이 지명한 사람이었습니다.

트럼프 대통령은 “우리가 살펴보고 있는 특정 영역이 있고, 우리가 권력을 공유하고 공유하는 특정 영역이 있는데 나는 이에 대해 열려 있다”고 말했다.

더 광범위한 문제는 민주당의 윤리 문제일 수 있습니다. 민주당은 트럼프 가족과 암호화폐의 관계에 대해 보호막을 씌우고 싶다는 점을 몇 달 동안 분명히 해왔습니다. 백악관은 이해상충 우려가 없다고 주장하지만 신시아 루미스 상원의원은 이번 달 초 블록체인 협회의 연례 정상회담에서 연설그녀는 백악관이 윤리 조항에 동의하도록 노력하기 위해 민주당을 대신하여 백악관과 협상 중이라고 말했습니다.

그녀는 무대에서 “백악관이 ‘이보다 더 잘할 수 있다’고 했고, 그래서 백악관에서는 받아들일 수 없는 일이었다”고 말했다.

어느 정도 타협이 필요할 것입니다. 이 법안을 지지하려는 민주당 의원들이 있지만, 그들은 트럼프와 그의 가족의 사업 이익에 일종의 제약을 가할 수 있다는 것을 유권자들에게 보여줄 수 있어야 하며, 그렇지 않으면 다시 왼쪽 측면의 공격에 직면할 위험이 있다고 두 사람이 말했습니다. 이는 선거를 앞두고, 그리고 2028년 대선 후보들이 공식 출마를 발표할 준비를 하고 있는 상황에서 특히 심각한 우려 사항입니다.

한 개인은 의회가 다른 미해결 문제를 정리할 수 있다면 백악관이 일종의 윤리 조항을 지지하도록 설득하여 이를 일을 놓치기보다는 법안에서 실제로 승리할 수 있는 기회로 삼을 수 있을 것이라고 말했습니다.

타임라인 제약

두 사람은 다음 달 초안 중 적어도 하나에 마크업이 있을 것이라고 말했습니다. 덜 분명한 것은 법안이 상원으로 향하는 경로입니다. 은행위원회와 농업위원회는 각자의 법안에 표시를 한 다음 초안 간의 차이점을 조정해야 합니다. 상원은 전체 법안에 대해 투표할 수 있으며, 법안은 통과될 가능성이 있는 하원으로 전달되고, 그런 다음 트럼프의 서명을 위해 백악관으로 전달됩니다.

법안이 1월 말까지 어떤 종류의 이윤도 얻지 못하면 전반적인 통과 가능성이 “매우 낮아질 것”이라고 개인 중 한 명이 말했습니다. 또 다른 개인은 인상이 언제 발생할 수 있는지에 대해 확고한 일정을 정하는 것을 주저하지만 법안이 4월까지 상원을 통과해야 하며 그렇지 않으면 2026년에 법으로 제정될 가능성이 매우 희박하다고 말했습니다.

문제를 복잡하게 만드는 것은 의회가 연휴를 마치고 돌아올 때 정부 자금 조달에 집중할 것이라는 사실입니다. 마지막 정부 폐쇄를 종식시킨 지속적인 결의안은 1월 30일에 만료됩니다. 의회가 새로운 결의안이나 예산에 대한 합의에 이르지 못하면 정부가 다시 폐쇄될 위험이 있으며, 이로 인해 시장 구조 법안의 진행이 더욱 지연될 수 있습니다.

CoinDesk의 제시 해밀턴(Jesse Hamilton)도 지적했듯이, 2026년이 다가오고 의회 선거가 진행될수록 국회의원들이 내년 11월 여론조사 결과를 볼 때까지 입법을 보류할 가능성이 커집니다. 민주당이 하원을 장악한다면 모든 법안은 민주당의 우선순위를 따라야 합니다.

법안은 결코 죽지 않았습니다. 1월 마크업이 일어날 가능성이 높습니다. 백악관 암호화폐 및 AI Czar David Sacks는 다음과 같이 말했습니다. 목요일 늦은 트윗 Scott 상원의원과 John Boozman 상원의원은 아직 예정되지 않았지만 “Clarity에 대한 인상이 1월에 올 것이라고 확인했습니다”. 특히 두 위원회가 동시에 인상할 경우 상원 의원 투표가 곧 이어질 것입니다.

이번 주

이번 주

• 즐거운 휴일 보내세요!

다음 주에 제가 논의해야 할 내용에 대한 생각이나 질문이 있거나 공유하고 싶은 다른 의견이 있으면 언제든지 저에게 이메일을 보내주세요. [emailprotected] 아니면 Bluesky에서 저를 찾아보세요 @nikhileshde.bsky.social.

다음에서 그룹 대화에 참여할 수도 있습니다. 전보.

다음주에 봐요!

당신을 위한 더 많은 것

당신을 위한 더 많은 것