기관은 진정한 토큰화된 소유권을 위해서는 발행자의 승인이 필요하며 소매 투자자에게 판매되는 많은 주식 토큰은 간접적 또는 합성 노출만을 제공한다고 경고합니다.
2026년 1월 29일, 오전 4시 38분
증권거래위원회(SEC)는 주식처럼 보이고, 주식처럼 거래되지만 실제로 소유권을 부여하지 않는 “토큰화된 주식” 시장이 성장하는 것을 막고 있으며, 제3자 합성 주식 상품을 전통적인 증권 및 파생상품 규칙에 완전히 포함시키는 새로운 지침을 발표하고 있습니다.
공동성명에서SEC의 기업 금융, 투자 관리, 거래 및 시장 부서는 토큰화된 증권이 두 가지 명확한 범주로 분류된다고 밝혔습니다. 즉, 기본 회사가 발행하거나 승인한 것과 발행자의 개입 없이 제3자가 생성한 것입니다.
SEC는 후자의 범주가 실제 지분 소유보다는 합성 노출에 해당하는 경우가 많다고 경고했습니다. OpenAI가 공개적으로 거부됨 유럽에서 Robinhood를 통해 제공되는 주식과 연결된 토큰화된 “자본”입니다.
SEC는 성명에서 토큰화가 연방 증권법의 적용을 변경하지 않는다고 밝혔습니다. 증권이 블록체인에 기록되든 기존 데이터베이스에 기록되든 관계없이 발행자는 소유권 기록, 양도 승인 및 주주 권리에 대한 통제권을 유지합니다.
회사가 블록체인 기록을 공식 주주 명부에 통합하는 발행인이 후원하는 토큰화된 증권만이 진정한 지분 소유권을 나타낼 수 있다고 기관은 말했습니다.
대조적으로, 제3자 토큰화된 주식은 일반적으로 두 가지 버킷 중 하나에 속합니다. 일부는 중개자가 보유한 주식을 담보로 하는 권리를 나타내는 관리 계약으로, 투자자를 거래상대방 및 파산 위험에 노출시킵니다.
다른 것들은 의결권, 정보권 또는 발행자 자체에 대한 청구권을 전달하지 않고 주식 가치를 추적하는 연계 증권 또는 증권 기반 스왑과 같은 합성 상품입니다.
토큰화된 주식이 분류되는 방식을 공식화함으로써 규제 기관은 합성 주식 상품이 개인 투자자에게 확산되는 것을 제한하는 동시에 발행자가 승인하고 완전히 규제되는 구조를 향해 규정을 준수하는 토큰화를 조정하려는 의도를 갖고 있는 것으로 보입니다.
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이제 생태계는 물리적 제품(1,300만 달러 이상 소매 판매 및 100만 개 이상 판매), 게임 및 경험(Pudgy Party가 2주 만에 50만 다운로드 초과), 널리 배포되는 토큰(600만 개 이상의 지갑에 에어드롭)을 포괄합니다. 현재 시장은 기존 IP 피어에 비해 Pudgy의 가격을 프리미엄으로 책정하고 있지만 지속적인 성공은 소매 확장, 게임 채택 및 토큰 활용도 전반에 걸친 실행에 달려 있습니다.
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