SEC가 혁신을 수용 할 수있는 5 가지 방법

전 선임 SEC 변호사 인 Tuongvy Le는 세계에서 가장 중요한 규제 기관이 경쟁을 앞당기는 의제를 제시합니다. 한 가지 방법 : 블록 체인 기술 채택.

2025 년 4 월 21 일, 오후 4시 28 분 업데이트 2025 년 4 월 21 일 오후 3시 27 분 출판

미국 증권 거래위원회는 오랫동안 세계에서 가장 영향력있는 금융 규제 기관이되어 왔으며, 우리의 자본 시장이 세계에서 가장 깊고 공정하며 가장 접근하기 쉬운 보장을 돕습니다. 그러나 그 관련성은 단순히 혁신에 반응하는 것 이상을 수행 할 수 있는지 여부에 달려 있습니다.

거의 1 세기 동안 SEC는 진화하는 시장, 신기술 및 소매 참여가 높아졌습니다. 최고의 순간 에이 기관은 투명성, 투자자 보호 및 자본 형성의 혁신을 수용했습니다. 그러나 최근 몇 년 동안, 그것은 그 유산에서 벗어났습니다. 암호화와 블록 체인에 대한 접근보다 더 눈에 띄지 않습니다.

Tuongvy Le는 연사입니다 토론토의 Consensus 2025 5 월 14-16 일.

좋은 소식은 리더십의 변화와 더 개방적인 자세가 떠오르면서 SEC는 과정을 수정할 기회가 있다는 것입니다. 그러나 더 큰 문제는 다음과 같습니다. 어떻게 우리가 그 변화를 영구적으로 만들까요? 다음에 유망한 금융 기술이 침대에 교살되지 않도록 SEC의 DNA에 혁신을 구축하는 방법은 무엇입니까?

나는 SEC에서 거의 6 년을 보냈다. 먼저 집행 부서의 선임 변호인으로, 입법 및 정부 간 문제의 사무국 장으로서 보냈다. 나는 생태계 전역의 암호화 회사에서 수석 법률 및 정책 역할을 수행했습니다. 두 가지 관점에서 한 가지 분명한 점은 분명합니다.

최상의 SEC

SEC는 투자자와 시장의 이익을 위해 변화를 수용하는 자랑스러운 역사를 가지고 있습니다. 1990 년대에는 Edgar를 통해 회사 제출을 디지털화하여 종이 문서를 검색 가능한 데이터베이스로 대체했습니다. 나중에 규제 ATS를 승인하여 경쟁과 유동성을 증가시키는 대체 거래 시스템의 증가를 가능하게했습니다. 한때 소설이었던 ETF는 이제 광범위한 자산에 대한 저렴한 다양한 노출을 제공하는 주류 제품입니다. 보다 최근에, 분수 공유 거래는 수백만 명의 소매 투자자들에게 한때 멀리서 만 감탄할 수있는 회사를 소유 할 수 있도록 힘을 실어주었습니다.

SEC가 암호화를 규제하는 방법에 대해 생각하는 특히 관련된 예 중 하나는 기관의 자산 지원 유가 증권 처리입니다. 1980 년대와 1990 년대에 SEC는 이러한 복잡한 금융 상품이 기존 공개 체제에 깔끔하게 맞지 않았다는 것을 인식했습니다. 수년간의 연구와 비 액션 편지 끝에 2004 년에 투자자 보호와 혁신을 균형 잡는 2004 년에 맞춤형 공개 프레임 워크를 개발했습니다. 그리고 수백 가지의 집행 조치를 취할 필요가 없었습니다.

SEC가 뒤쳐 졌을 때

SEC가 투자자와 시장 모두에 해를 끼치 지 않기 위해 SEC가 적응하지 못한 경우도 있습니다. 고주파 거래의 상승에 대한 대응이 느려서 2010 년 플래시 충돌에 기여했습니다. Jobs Act에서 승인 한 크라우드 펀딩 규칙을 시행하는 데 몇 년이 걸렸습니다. 디지털보고 표준에 지연되어 시장 데이터에 대한 광범위한 액세스가 지연됩니다.

그리고 지난 몇 년 동안 크립토에 대한 입장은주의를 기울이지 않고 적대감에 이르렀습니다. 이 기관은 디지털 자산에 대한 명확한 규칙을 발행하는 대신 산란 집행 캠페인을 추구했습니다. 이러한 조치 중 다수는 사기 나 투자자 손실도 포함하지 않았습니다. 한편, 미국 암호화 기업들은 해외로 도망 쳤고 우리 없이는 세계 산업이 번성했습니다.

2024 년 SP Spot Bitcoin ETF에 대한 SEC의 끔찍한 승인조차도 연방 법원에 의해 강요 된 후에 만 ​​발생했습니다. 그리고 한 시점에서 대행사는 ABS에 대한 것과 유사한 암호화 공개 프레임 워크를 만드는 것에 대해 이야기했지만 결코 뒤지지 않았습니다.

혁신은 적이 아닙니다

암호화는 새로운 일 수 있지만 SEC는 이전 에이 도전에 직면했습니다. 새로운 현실을 충족시키기 위해 규칙을 현대화하는 방법을 알고 있습니다. 이제 다른 점은 혁신을 조절하는 것이 아니라 혁신을 활용할 수있는 기회입니다.

블록 체인 기술을 가져 가십시오. 근접한 무역 합의를 가능하게하여 위험을 줄이고 자본을 확보 할 수 있습니다. 불변의 기록과 실시간 거래 데이터를 통해 시장 투명성을 향상시킬 수 있습니다. 중개자를 줄임으로써 운영 비용을 낮출 수 있습니다. 그리고 토큰 화는 민간 시장과 접근하기 어려운 자산 클래스에 대한 접근을 확대하여 발행자와 투자자 모두에게 도움이 될 수 있습니다.

아이러니하게도, SEC는 블록 체인이 어떻게 자체 시장 감독을 향상시킬 수 있는지 심각하게 탐구하지 않았습니다. 그것은 놓친 기회입니다. 그러나 너무 늦지 않았습니다.

미래를위한 청사진

그렇다면 SEC의 핵심 임무에 혁신을 구축하는 것이 어떤 모습일까요?

• SEC의 명령을 수정하십시오: 의회는 1934 년 증권 거래 법을 개정하여 투자자 보호, 시장 무결성 및 자본 형성과 함께 혁신 및 현대화 홍보를 명시 적으로 포함시켜야합니다.
• 성공의 메트릭을 다시 생각하십시오: SEC는 수집 된 집행 조치 또는 처벌의 수에 의해서만 성공을 측정해서는 안됩니다. 또한 자본 형성, 투자자 신뢰 및 새로운 기술의 안전한 채택을 살펴 봐야합니다.
• 혁신 사무소를 만드십시오: 영국과 싱가포르의 유사한 사무실과 마찬가지로 전담의 권한을 부여한 팀은 기업가, 기술자 및 학자들과 교류해야합니다.
• 위험 기반 규정을 채택하십시오: 모든 신제품이나 플랫폼이 첫날에 완전한 규제 처리가 필요한 것은 아닙니다. 파일럿 프로그램, 안전한 항구 및 규제 샌드 박스는 혁신가가 아이디어를 테스트하면서 적절한 가드 레일을 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다.
• 교육 및 훈련에 투자하십시오: SEC 직원은 신흥 기술에 더 나은 유창함이 필요합니다. 학제 간 전문 지식은 보상과 재배해야합니다.

이것들은 급진적 인 아이디어가 아닙니다. SEC의 자체 플레이 북에서 가져온 도구가 입증되었습니다.

금융의 미래를 정의하기위한 글로벌 경주에서 SEC는 선택을합니다 : 리드 또는 뒤에. 가장 큰 힘은 항상 신뢰성과 적응 능력이었습니다.

차세대 투자자와 기업가는 20 세기 규칙을 기다리지 않을 것입니다. 그들은 그럴 필요가 없습니다. SEC가 골드 표준을 유지하려면 현재뿐만 아니라 다음에 오는 것에 다시 한 번 적응해야합니다.