SEC가 교환 거래 제품의 스테이 킹을 허용 해야하는 이유

SEC가 ETPS에서 스테이 킹을 제외한 배제에 대한 양당 도전은 디지털 자산 시장에서 미국의 경쟁력을 유지하는 데 필수적인 단계입니다.

2025 년 2 월 21 일 오후 6시 25 분 UTC

너무 오랫동안 미국은 정책을 스테이킹하는 데있어 세계의 다른 지역을 뒤쫓고 있습니다. 이제 트럼프 행정부의 첫 30 일 만에 SEC의 새로 만든 암호화 태스크 포스 (Crypto Task Force)가 최우선 순위로 등재 된 의회 청문회에서 스테이 킹이 언급되었습니다. 양당 편지 ETP (Exchange-Raded Products)에 포함 된 이전 SEC의 입장에 도전하는 의원들로부터. 디지털 자산 부문의 많은 사람들이 작년 9 월에 첫 번째 지점 에테르 ETF가 승인되었을 때 축하했습니다. 그것은 미국 규제 기관의 눈에 정당성을 달성하는 두 번째로 큰 암호 화폐를위한 거대한 도약이었습니다. 그러나 이러한 금융 상품에는 한 가지 눈부신 누락이있었습니다.

이제 Cynthia Lummis 상원 의원 (R-Wy), Kirsten Gillibrand (D-NY), Steve Daines (R-Montana), Bill Hagerty (R-Tenn.), Thom Tillis (R-NC), Bernie Moreno (R-Ohio)와 Ron Wyden (D-OR) 은이를 수정하는 길을 이끌고 있습니다. 금요일에 증권 거래위원회에 전달 된 서한에서, 그들은이 직책이 투자자 보호와 미국 시장의 경쟁력을 어떻게 훼손 할 수 있는지를 강조하면서 ETP의 프로토콜 스테이 킹을 배제하라는 SEC의 지시에 도전하고있다.

ETP의 스테이 킹에 대한 SEC의 금지는 이더 리움과 같은 스테이크 증명 네트워크에서 스테이 킹이 어떻게 작동하는지에 대한 잘못된 이해를 기반으로합니다. 스테이 킹은 그 자체로 투자 상품이 아닙니다. 오히려, 그것은 스테이크 증명 네트워크에서 거래를 확보하고 검증하기위한 기본 기술 요구 사항입니다. 토큰 보유자가 자산을 위험에 빠뜨릴 때, 그들은 네트워크의 보안에 기여하고, 그렇게함으로써 중앙 집중식 권한이 아니라 프로토콜 자체에 의해 생성 된 보상을 얻습니다.

국제 경쟁력

스테이 킹을 배제하기 위해 Ether ETP 발행자를 발견하라는 SEC의 지침은 글로벌 디지털 자산 시장에서 미국의 경쟁 위치에 대한 심각한 우려를 제기합니다. 미국이 망설이는 반면, 스위스, 캐나다, 독일 및 호주를 포함한 다른 주요 금융 센터는 디지털 자산 ETP의 스테이 킹을 수용하여 네트워크 보안 및 운영 안정성에 대한 필수 역할을 인식했습니다. 지난 달 영국 발행 자격을 갖춘 암호화 자산 스테이 킹을위한 준비는 집단 투자 제도에 해당하지 않으며 블록 체인 네트워크를 보호하고 유지하는 데있어 중요성을 강화한다는 법적 도구.

스테이크는 스테이크 증명 네트워크를 확보하는 데 필수적이기 때문에 에테르를 스테이킹하는 사람이 없다면 이러한 ETP 내의 모든 자산이 위험에 처할 것임을 의미합니다. 이는 SEC가 미국의 투자자들이 다른 관할 구역에서 보유한 자산에 의해서만 보호되는 위치에 미국 투자자들을 강요했음을 의미합니다.

결정적으로, 이러한 규정의 영향은 이더 리움 블록 체인을 넘어 확장되지만 Solana, Avalanche 및 Polkadot과 같은 스테이크 증명을 사용하는 다른 네트워크의 가능한 미래 ETP에 적용됩니다. 디지털 자산 부문이 성장함에 따라이 잘못된 규제의 영향은 심화 될 것입니다.

이 규제가 잘못되면 미국 투자자와 미국 경제 모두가 아프다. 투자자는 스테이 킹없이 국내 제품을 받아들이거나 관련 보상을 받거나 재무 수익을 제한하거나 해외 대안을 통한 노출, 자본을 해외로, 미국 증권 거래소를 이끌어내는 노출을 추구합니다. 스테이 킹없이, ETHET ETP 보유자는 스테이 킹 보상의 인플레이션 특성으로 인해 상대 네트워크 소유권 위치를 점차적으로 상실합니다.

이 경제 현실은 우리 제품이 Ethereum 생태계에 포괄적 인 노출을 원하는 투자자들에게 경쟁력이 적고 매력적이지 않습니다. 더 문제가되는이 결과는 SEC의 투자자 보호의 핵심 사명과 모순되는 것으로 보이며, 미국의 투자자가 이용할 수있는 투자자 보호 표준을 충족시키지 못하는 다른 관할 구역의 투자 차량으로 투자자를 투자하는 것으로 보입니다.

정교한 유효성 검사기가 관리 할 때 스테이 킹과 관련된 기술적 위험은 최소화되고 잘 이해됩니다. 부정직 한 검증 시도를위한 페널티 메커니즘 인 자주 인용 된 “슬래시 위험”은 현재까지 스테이크 에테르의 0.001 %에 불과했습니다. 이 데이터는 SEC의 신중한 입장이 관련된 실제 위험에 불균형 할 수 있음을 시사합니다.

위험에 처해 있습니다

우리가 의회가 제기 한 중요한 질문에 대한 SEC의 반응을 기다리는 동안, 미국 투자자들은 계속해서 뚜렷한 단점이 있습니다. Path Forward는 규제 투자 상품 내에서 제공 될 때 적절한 감독을 보장하면서 네트워크 보안을위한 기술 메커니즘 인 것이 무엇인지에 대한 스테이 킹을 인식하는 균형 잡힌 접근법이 필요합니다.

편지에서 지적한 바와 같이, 의회만이 포괄적 인 규제 프레임 워크를 만들 수 있지만 SEC는 ETP의 스테이 킹을 허용 할 권한이 있습니다. 그렇게하면 투자자를 보호하기위한 기관의 명령과 글로벌 금융 시장에서 미국 리더십을 유지하려는 목표와 일치합니다.

SEC 커미셔너에 대한 양당 의회 서한 Uyeda와 Peirce는 Digital Asset ETP의 프로토콜 스테이커를지지하는 프로토콜을 승인합니다. Uyeda가 SEC의 집행 기능의“무기화”라고 부르는 것을 비판하고 Crypto Advocate Paul Atkins는 SEC 의자의 역할을 지명하도록 지명 된 Crypto 옹호자가 디지털 자산 환경.

SEC가 프로토콜 스테이 킹과 관련하여 디지털 자산 부문에 힘을 발휘할 때 SEC가 리더십 위치를 가정하는 것은 시간이 지나지 않습니다. 이것은 미국 경제의 열망과 그것에 의존하는 미국인들의 열망에 영향을 미칩니다.