회사의 대규모 비트 코인 보유에 대한 보험료는 투자자가 주당 비트 코인 금액을 계속 늘릴 것이라고 생각하는 한 존재합니다.
2025 년 2 월 26 일 오후 4시 54 분 UTC
이전에 비트 코인 재무 전략을 개척 한 MicroStrategy로 알려진 SaaS 기반 Business Intelligence Company 인 Strategy (NASDAQ : MSTR)는 현재 기본 비트 코인 홀딩스의 가치보다 730 억 달러 규모의 시가 총액으로 거래되고 있습니다. 이 소위 “MSTR Premium”은 많은 오해, 건강한 회의론 및 심지어 욕구를 일으켰지 만 10 년간의 깊은 주식 경험으로 인해 MSTR 프리미엄이 정당화되는 세 가지 이유가 있다고 생각합니다. 이들은 현재 우리와 마찬가지로 비트 코인 가격 기대치가 상승하는 기간 동안 특히 유효합니다.
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차트 : MSTR의 NAV 프리미엄
출처 : mstr-tracker.com, GSR
첫째, 전략은 비트 코인에 대한 수익과 자본 비용의 차이를 얻기 위해 수익을 비트 코인에 투자하기 위해 지분과 부채를 발행함으로써 레버리지를 취합니다 (즉,“캐리”). 중요하게도, 전략은 올해뿐만 아니라 향후 몇 년 동안이 역할을 얻는다. 투자자들은 단순히 예상되는 미래의 운송을 현재 MSTR의 시가 총액에 포함시킨다.
실제로 이것이 MSTR의 프리미엄이 미래의 비트 코인 수익에 대한 시장의 기대에 따라 변동하는 주요 이유입니다. 그럼에도 불구하고 MSTR MSTR 거래가 BTC 지분에 프리미엄으로 거래되는 첫 번째 이유는 투자자들이 미래의 BTC를 현재로 끌어 올리기 때문입니다.
둘째, 전략은 주주의 혜택을 위해 지능형 자본 시장 발행에 수익을줍니다. 전환 가능한 부채 발행을 통해 가치를 부여하는데, 여기서 채권 시장에 비트 코인과 같은 수익을 제공 할뿐만 아니라 전환 가능한 채권 중재자가 더 휘발성 기초 자산으로 더 많은 돈을 벌기 때문에 주식에 내재 된 변동성에 대해서도 지불됩니다. 또한, MSTR은 주로 자금 지분 발행 프로그램을 통해 공평성을 발행하여 예약 가치에서 보험료로, 이는 정의에 따라 주주들에게 accretive를 발행합니다. 실제로, 두 번의 책 가치로 지분을 발행하는 것은 $ 2에 $ 1을 판매하거나 반대로 BTC를 50% 할인으로 구매하는 것과 관련이 있습니다. 이것이 전략이 작년 주당 비트 코인 금액이 74% 증가하여 140,630 BTC 또는 주주의 140 억 달러를 생성 할 수있는 방법입니다.
마지막으로, 전체 구조물은 Bitcoin과 Crypto의 NASCENCY를 활용합니다. cryptocurrencies가 세속적 인 확장에 있고 Bitcoin의 가격이 시간이 지남에 따라 상승하는 경향이 있다는 사실.
아직 확신하지 못한 사람들을 위해, 우리는 다음과 같은 사고 실험을 제공합니다. 만약 내가 당신에게 69%의 이자율을 지불 한 $ 100 USD의 Magic Bank 계정을 가지고 있다면, 당신은 저에게 얼마나 많은 돈을 지불 할 것입니까? 답변은 사람마다 다를 수 있지만, 은행 계좌가 기본 USD (IE NAV)로 보험료로 거래 할 것임을 의미합니다.
이것은 2020 년 8 월 비트 코인에 투자하기 시작한 이후 69%의 연간 비율로 BTC 당 BTC를 인상했기 때문에 MSTR에서 일어나는 일입니다. BTC (IE In-in-Kind Intods)의 증가는 황소 동안 더 높습니다. 베어 마켓시 시장과 낮은 시장에서는 시간이 지남에 따라 일반적으로 증가했습니다. 그리고 전략이 향후 BTC를 계속 늘릴 것이라는 보장은 없지만, MSTR은 올해 15% 이상 증가하고 다음 2 년 동안 6-10%를 안내하고 있습니다.
물론 MSTR 투자자는 BTC의 가격을 기준으로 위험을 감수하며 주식은 비트 코인보다 더 많이 움직이는 경향이 있습니다. 이와 관련하여, 프리미엄은 미래에 위아래로 이동할 수 있으며, 주식은 곰 시장에서 할인 (즉, 비트 코인 보유 가치 이하)으로 거래 될 것입니다. 그러나 투자자들은 MSTR이 미래에 주당 비트 코인의 금액을 계속 늘릴 것이라고 믿고 있기 때문에 프리미엄은 존재하며, 현재 그에 대한 비용을 지불 할 의사가 있습니다.
차트 : MSTR의 비트 코인 주당 증가 (즉, 비트 코인 수율)
출처 : mstr-tracker.com, GSR
참고 :이 칼럼에 표현 된 견해는 저자의 견해이며 Coindesk, Inc. 또는 그 소유자 및 계열사의 견해를 반드시 반영하지는 않습니다.
브라이언 루딕
Brian Rudick은 GSR의 선임 전략가로서 사고 리더십을 외부에서 보여주고 회사 제품 및 서비스를 지원하기위한 연구를 수행합니다. GSR 이전에 Brian은 8 년 동안 다양한 헤지 펀드에서 8 년을 보냈으며 대규모 금융 팀의 일환으로 은행 주식을 관리했으며 연방 준비 은행에서 시간을 보냈으며, 이곳에서 통화 정책 프로세스의 일환으로 연구를 수행했습니다.
