4분기 대규모 손실 이후 월스트리트 분석가들이 전략에 관해 말하는 내용은 다음과 같습니다.
수치는 좋지 않았지만 4분기 손실은 현금 경색이나 비트코인 판매의 필요성을 의미하지 않는다고 분석가들은 말합니다.
2026년 2월 6일 오후 5시
Strategy(MSTR)를 다루는 월스트리트 분석가들은 목요일 회사의 4분기 실적 이후 한 가지 점에 대체로 동의합니다. 헤드라인 손실은 극적으로 보이지만 유동성 위기나 강제 비트코인 매도를 의미하지는 않습니다.
Strategy는 해당 분기에 174억 달러의 영업 손실과 126억 달러의 순 손실을 보고했는데, 이는 주로 비트코인과 관련된 비현금 시가평가 회계에 따른 수치입니다. BTC$65,998.81 가격 하락. TD Cowen과 Benchmark는 시장 반응이 이러한 맥락을 놓치고 비트코인과 기타 위험 자산이 이미 압박을 받고 있던 날 주가가 약 17% 하락했다고 말했습니다.
금요일 주가는 21% 상승 비트코인이 오르면서 어제 최저치인 $60,000에서 $70,000 이상으로 회복되었습니다.
두 분석가는 수익성이 아닌 지급 능력에 중점을 둔 핵심 논쟁에 동의합니다. 스트래티지는 현재 가격으로 거의 500억 달러에 달하는 비트코인 713,502개와 약 82억 달러의 전환사채를 보유하고 있습니다. 벤치마크 분석가인 마크 팔머(Mark Palmer)는 비트코인이 8,000달러 아래로 떨어지고 수년간 그 상태를 유지할 경우에만 회사가 진정한 대차대조표 스트레스에 직면하게 될 것이라고 말했습니다. 경영진은 수입 결산에서 회사의 부채 중 어느 것도 비트코인 가격이나 평균 구매 비용과 관련된 약정이나 트리거를 전달하지 않는다는 점을 강조했습니다.
TD Cowen의 Lance Vitanza도 자본 구조의 내구성에 중점을 두었습니다. 그는 전략이 비트코인 스윙의 약 1.5배에 달하는 보통주 거래를 통해 비트코인의 변동성을 증폭시키도록 설계되었다고 주장했습니다. 그 레버리지는 양방향으로 절단됩니다. Vitanza는 회사의 22억 5천만 달러의 현금 보유액과 시차를 둔 부채 만기 때문에 가격이 계속 하락하더라도 Strategy가 단기적으로 비트코인을 판매해야 하는 합리적인 시나리오가 없다는 것을 의미한다고 말했습니다.
분석가들이 다른 점은 위험보다는 프레이밍에 관한 것입니다. TD Cowen은 성장하는 우선주 사업과 연간 11.25%의 배당금을 지급하는 STRC 우선주의 유동성을 강조하면서 “디지털 신용 엔진”으로서의 Strategy의 역할을 활용했습니다. 벤치마크는 비트코인의 장기적인 가격 경로와 비트코인이 반등할 경우 전략의 자산에 내재된 선택성에 더 많은 비중을 두었습니다.
두 회사 모두 주식에 대해 여전히 건설적입니다. 벤치마크는 비트코인이 2026년 말까지 225,000달러에 도달한다고 가정하는 부분 합산 모델을 기반으로 705달러 목표 가격으로 매수 등급을 반복했습니다. TD Cowen은 또한 전략이 투자자가 ETF 외부에서 레버리지 비트코인 노출을 얻을 수 있는 가장 효율적인 방법 중 하나라고 주장하면서 매수 등급을 유지했지만 메모에 구체적인 가격 목표를 공개하지는 않았습니다.
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