CoinShares는 2031년까지 ETH를 14,135달러로 설정하는 Ethereum의 5년 평가 프레임워크를 제시했으며, 자산의 장기적인 가치는 이제 기본 계층 수수료보다는 Ethereum 경제 전반에 걸쳐 돈, 담보 및 결제 인프라로서의 역할에 더 많이 의존한다고 주장합니다.
2031년까지 이더리움은 얼마나 높거나 낮을 수 있을까요?
CoinShares의 이더리움 수석 연구원인 Luke Nolan이 작성한 보고서는 현금 흐름 가치 평가, 금전적 프리미엄 가치 평가 및 추가 네트워크/투기 오버레이를 결합한 부분 합계 모델을 통해 ETH를 구성합니다. 헤드라인 결과는 광범위합니다. 2031년까지 약 $1,443, 기본 케이스는 $4,935, 강세 케이스는 $14,135로 현재 현물 수준에서 각각 -9%, 16%, 43%의 연간 수익률을 의미합니다.
이더리움은 가치를 평가하기가 점점 더 어려워지고 있습니다.
Dencun 이후 수수료는 폭락했지만 네트워크 사용량은 계속 증가했습니다. Luke Nolan의 최신 연구(@eazygambit)는 현금 흐름, 금전적 프리미엄 및 네트워크 효과를 결합한 ETH에 대한 5년 부품 합계 프레임워크를 도입합니다.
기본 사례: ~$4,935… pic.twitter.com/dd938gknAR
— 코인셰어스(@CoinSharesCo) 2026년 6월 2일
핵심 전제는 이더리움의 가치를 평가하기가 더 어려워졌다는 것입니다. 덴쿤 이후. CoinShares는 업그레이드로 인해 실행 활동이 기본 계층에서 계층 2 네트워크로 이동하여 사용자 비용이 낮아지고 처리량이 높아지는 동시에 이전에 ETH를 지원했던 수수료 수익이 급격히 감소했다고 지적합니다. ‘초음파 돈’ 이야기. 2024년 초에 최고 2억 달러를 넘어섰던 주간 수수료는 이제 같은 기간 동안 월간 활성 사용자가 약 두 배 증가했음에도 불구하고 1,000만 달러에 가까워졌습니다.
보고서는 “이더리움은 기술주도 아니고 디지털 금도 아니다”라고 밝혔다. “이더리움은 분산형 보안, 선도적인 유동성 및 글로벌 액세스를 활용하여 빌더가 기본적으로 무엇이든 배포할 수 있는 무허가 플랫폼의 기본 자산입니다. 해당 생태계 내에서 이더는 돈과 담보로도 기능합니다.”
이러한 구별이 모델의 구조를 주도합니다. CoinShares의 첫 번째 프레임워크는 이더리움을 블록 공간을 판매하는 비즈니스처럼 취급하여 DEX 거래, 스테이블 코인 전송, DeFi 활동 전반에 걸쳐 수수료 수익을 예측합니다. 블롭 트랜잭션ETH 전송, 실제 자산 정산, 스테이킹 작업 및 잔여 “기타” 범주. 해당 프레임워크에서 ETH의 2031년 가격에 대한 기여는 미미합니다. 베어 케이스에서는 25달러, 기본 케이스에서는 385달러, 강세 케이스에서는 2,055달러입니다.
이더리움의 미래는 금전적 프리미엄에 달려 있습니다
두 번째 프레임워크는 훨씬 더 많은 비중을 차지합니다. 이는 ETH를 Ethereum 생태계의 통화 및 담보 기반으로 취급하여 스테이킹, DeFi 담보, 레이어 2 준비금, ETF 유입, 기업 재무 할당 및 가치 저장 구매로 인한 수요를 모델링합니다. CoinShares에 따르면 이 구성요소는 2031년 가격 기여도가 약세에서는 $1,774, 기본 케이스에서는 $3,960, 강세에서는 $10,065입니다.
보고서 전반에 걸쳐 황소 사건은 고의적으로 요구하고 있습니다. 이는 이더리움의 구조적 수요 소스가 단순히 안정화되기보다는 높은 수준으로 복합화된다고 가정합니다. CoinShares 모델 수수료 수익은 2031년까지 57억 달러에 달하며, DEX 볼륨은 CAGR 25% 증가하고 Ethereum L1 시장 점유율은 35%로 확대됩니다. 이 시나리오에서 Stablecoin 공급량은 CAGR 50%로 2조 8천억 달러에 도달하며, 토큰화된 실제 자산은 이더리움에서 구체적으로 4,200억 달러로 확장됩니다.
ETF 흐름도 주요 변수이다. 황소의 경우 CoinShares는 연간 ETF 흐름 2031년까지 400억 달러에 도달하고, 기업 구매는 250억 달러로 증가하고 자산 클래스가 성숙해짐에 따라 가치 저장 수요도 의미 있게 증가합니다. 그런 다음 3배의 체제 승수를 구매 압력에 적용하여 판매자가 적고 가격 발견이 더 강력한 시장 환경을 반영합니다.
CoinShares는 “강세 사례에서는 섹션 4에서 확인된 6가지 수요 촉매가 높은 수준으로 복합화되어야 하며, 이더리움은 시장 점유율을 유지하는 대신 시간이 지남에 따라 증가합니다”라고 썼습니다. “이 시나리오를 ‘모든 것이 완벽하게 이루어졌다’는 시나리오라고 생각할 수도 있습니다.”
기본 사례는 더 제한적이지만 여전히 건설적입니다. 이더리움이 지배적인 스마트 계약 블록체인으로 남아 있고, DEX 볼륨이 CAGR 17%로 증가하고, L1 DEX 점유율이 20%로 유지되고, 이더리움의 스테이블코인 공급량이 2031년까지 약 4,500억 달러에 도달하고, DeFi TVL 화합물이 25%에 도달한다고 가정합니다. 이러한 경로를 통해 ETH는 2031년까지 4,935달러의 내재 가격을 갖게 되며, 이는 5년 동안 약 110% 상승 여력이 됩니다.
CoinShares는 가장 큰 확률이 기본 케이스와 강세 케이스 사이에 있다고 말합니다. 보고서는 이더리움이 기본 사례 목표를 달성하기 위해 모든 카테고리에서 승리할 필요는 없지만 DEX 지분을 보유하고, 스테이블코인 위치를 유지하고, Glamsterdam과 같은 확장성 업그레이드를 제공하고, ETH ETF 흐름이 비트코인 조정 수준으로 개선되는 것을 확인해야 한다고 주장합니다.
주요 위험은 Ethereum의 Dencun 이후 경제가 해결되지 않은 상태로 남아 있다는 것입니다. CoinShares는 약한 수수료 수익, 불확실한 blob 역학, 대체 레이어 1의 경쟁 압력, 규제 마찰, 통화 정책 변경 및 지연된 확장 마일스톤을 모델 재검토를 강요할 수 있는 변수로 명시적으로 표시합니다.
보도 당시 ETH는 1,870달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
