Capriole 창립자는 당신이 아는 비트 코인 사이클이 죽었다 고 말했다.

Capriole 설립자 Charles Edwards는 비트 코인의 유명한 4 년간의 붐 앤 버스트 패턴이 시장이 온화한 평형으로 성숙했기 때문에 비트 코인의 자체 금전적 설계에 의해 한 번 강제로 된 엔진이 해체 되었기 때문에 효과적으로 끝났다고 주장합니다.

4 년간의 비트 코인주기는 죽었습니다

그의 업데이트 #66에서 회람 신문 2025 년 8 월 15 일에 출판 된 Edwards는 2024 년 4 월에 절반 이후 Bitcoin의 연간 공급 성장률이 약 0.8%로 떨어졌으며,“Gold의 1.5–3%의 절반 미만”은 Bitcoin이 사람에게 알려진 가장 어려운 자산으로 만들었습니다. 광부의 새로운 발급 공급이 이제 총 수요와 비교하여 반올림 오류가 발생함에 따라, 이전 사이클의 극적인 광부 중심의 흉상은 초기 시대의 인공물처럼 보입니다. “요컨대-비트 코인 사이클의 주요 원동력은 80-90% 드로우 다운이 역사적으로 죽었습니다.”

에드워즈는 사이클이 존재한다는 것을 부정하지 않습니다. 그는 그들의 원인을 재구성합니다. 반사적 인 투자자 행동, 거시 유동성, 온쇄 평가 극단 및 파생 상품 시장“행복감”은 여전히 상당한 드로우 다운을 생성 할 수 있습니다. 그러나 절반 캘린더가 더 이상 이러한 변곡점을 지시하지 않으면 투자자는 모니터링 신호와 위험이 결정화 될 수있는 타임 라인을 재 보정해야합니다.

반사성에서, 그는 4 년제 대본에 대한 믿음이 그 자체로 가격 인이 될 수 있다고 경고합니다. “충분한 비트 코인이 4 년주기를 믿는다면… 그들은 주변의 투자 활동을 구성 할 것”이라고 그는 시장 이야기가 기초로 되돌아가는 George Soros의 개념을 불러 일으킨다. 광부가 더 이상 한계 가격 세터가 아니더라도 자체 충족 요소는 여전히 “상당한 드로우 다운”을 유발할 수 있습니다.

Edwards의 프레임 워크에서 거시 유동성은 여전히 결정적입니다. 그는 전 세계 광범위한 자금의 전년 대비 성장 (미국 10 년 재무 수익률)을 뺀“순간 유동성”게이지를 추적합니다.

역사적으로,“비트 코인의 역사적인 곰 시장은 모두 발생했지만,이 메트릭은 감소하는 동안… 깊이로… 8 월 중순부터 그는 조건을 건설적으로 특성화합니다.“우리는 현재 긍정적 인 유동성 환경에 있으며 연준은 현재 2025 년의 나머지 기간 동안 3 배를 삭감 할 것으로 예상됩니다.”

온쇄 데이터는 여전히지지 적입니다

유동성이 조수를 설정하면 행복감이 거품을 표시합니다. Edwards는 기존의 온쇄 게이지 (MVRV, NVT, 에너지 가치)를주기 피크에서 붉게 번쩍였다. 그는이 지표가 아직 거기에 없다고 말했다.

차트 MVRV Z- 점수 “우리는 역사적인 비트 코인 탑의 가격 행복감에 가까운 곳이 없습니다.” 대조적으로, 그의 파생 상품 복합재 (Perps, Futures 및 Options에서 포지셔닝 및 레버리지를 집계하는“히터”는 단기주의를 보장하기에 충분히 뜨겁습니다. “열이 켜져 있습니다… 그의 말에서, 높은 히터 판독 값은 개방형 관심사와 함께 몇 달 동안 지속되지 않는 한 단기적으로 상승세를 보일 수 있습니다.

그러나 하나의 메트릭은 2025 ~ 26 년에 나머지를 일식합니다 : 새로운 공급의 제도적 흡수. “오늘 150+ 공공 회사 Edwards는 ETF가 Bitcoin의 매일 공급 창출의 500% 이상을 구매하고 있습니다. 이것이 비트 코인의 역사 (5 건)에서 일어날 때마다 Price는 평균 135% 증가했습니다.” 그는이 측정에서 현재의 오랜 기간이 높은 배수의 기간이“비트 코인에게는 좋은 소식”이라고 강조하면서 명백한 경고를 인정합니다. 그러한 조건이 얼마나 오래 지속 될지 아무도 알 수 없습니다.

제도적 요구가 공급하기 위해 바뀔 수 있기 때문에 Edwards는“재무 회사 조기 경고 시스템”을 자세히 설명합니다. 그는 자신의 팀이“사이클 위험 관리 및 포지셔닝 목적으로 24/7”을 추적한다는 4 가지 시계 항목을 강조합니다. 하락할 경우 150 명 이상의 회사가 판매하는 것을 제안하는 재무부 구매 비율; “빨간색 구역”으로 평평하거나 튀어 나오는 재무 CVD는 “위험을 벗어난”입니다. 순 구매 인 코인베이스 볼륨의 백분율; 재무 회사 판매자는 스파이크에서 역사적으로 압력보다 우선합니다.

위에 겹쳐진 것은 대차 대조표 취약성입니다. 재무부가 비트 코인을 축적하기 위해 더 많이 활용할수록 강제 디 레버리지를 통해 더 많은 타락이 발생할 수 있습니다. “기업 가치에 대한 총 부채는 추적의 핵심”이라고 덧붙였다.

양자 컴퓨터 대 비트 코인

Edwards는 많은 비트 코인 투자자들이 불편하게 생각할 논쟁을합니다. 양자 컴퓨팅 매력적인 수익 기회와 비트 코인의 가장 구체적인 장기 꼬리 위험입니다. Capriole은“자산 클래스는 향후 5-10 년 동안 Bitcoin을 50% PA에 능가 할 것”이라고 오늘날의 작은 시가 총액을“$ 2T+”주소 시장에 대해 언급했다.

동시에,“장기적으로 (변화없이) QC는 비트 코인에 존재하며, 최악의 최악의 창은“3-6 년”이 지갑과 거래를 확보하는 암호화를 깨뜨립니다. 그는 중국이“미국보다 QC에 5 배를 더 많이 지출하고있다”고 최근 QC 기계를 Google보다 백만 배 더 강력하게 제시했다.“매 분기마다 혁신이 발생하는 혁신 속도”는“이 기술은 많은 생각보다 빨리 성숙 할 것”이라고 주장했다.

운영 문제는 위험이 임박하지 않더라도 마이그레이션 경로입니다. Edwards는 대대적 인 제약 조건을 스케치합니다. 약 2,500 만 비트 코인 주소는 $ 100 이상을 보유하고 있습니다. “좋은 날”에 네트워크는 초당 약 10 개의 트랜잭션을 처리합니다. 모든 사람이 한 번에 양자 내성 키로 회전하려고 시도하고 많은 사람들이 시험 거래를 신중하게 보낼 것입니다. 합의를 달성하고 선호하는 업그레이드를 배포하기 위해 거래를 추진하는 데 “3-6 개월”이 걸릴 것입니다. “낙관적으로 우리는 비트 코인 네트워크를 양자 증거 시스템으로 옮기기 위해 12 개월 리드 타임을보고 있습니다.”라고 그는 말합니다. 그는 Jameson Lopp의 출발점으로 일하며 커뮤니티가“QC 비트 코인 개선 제안서 (BIP)에 대한 조치를 장려 할 것을 촉구합니다. Capriole 자체는 수익 가능성과 “최악의 시나리오가 발생해야 할 포트폴리오 헤지 (포트폴리오 헤지)에 대한 양자 컴퓨팅 노출을 보유하고 있습니다.

그의 결론은 만족하지 않고 분명하다. “비트 코인 광부 구동 사이클 크게 죽었다.” 제도적 수요가 발생한다면,“올바른 번역주기의 가능성이 강합니다.”“우리보다 여전히 상당한 가격 확대 기간이 있습니다. 그러나 경계는 필수적입니다.

그의 관점에서 볼 때이 절반 에포크의 우선 순위를 정하는 두 가지 변수는“순 유동성과 제도적 구매”이며,“이주기에 가장 큰 위험”은 역설적으로이를 전원을 공급 한 코호트입니다. 그는 양자 컴퓨팅은“이 절반 사이클을 비트 코인하는 데 위험이 없다”고 강조했다. 그러나“확실히 다음에있을 것”이라고 행동 할 것이다. 처방전은주기를 두려워하는 것이 아니라 오래된주기를 은퇴하고 남은주기를 위해 기술적으로나 운영적으로 준비하는 것입니다.

프레스 타임에 BTC는 $ 119,121에 거래되었습니다.

Dall.e, TradingView.com의 차트로 만든 주요 이미지