채권 시장은 미국 재정 안정성의 환상과 안전 상태에 도전하고 있습니다. BTC와 금이 얻을 수 있습니다.
2025 년 5 월 20 일, 오전 7시 59 분 업데이트 2025 년 5 월 20 일, 오전 7시 52 분 출판
인기가 있습니다 속담“미국을 이해하고 싶다면 프로 레슬링 경기를보십시오.” 미국 금융 시장이 프로 레슬링의 개념과 비슷한 특성을 보여주기 때문에 그것이 멍청하고 약간 단순화 될 수 있지만, ‘진실한’사실로 보인다.Kayfabe. ”
Kayfabe는 인 링 스크립트 액션이 실제라는 환상을 의미하며, 관객은 엔터테인먼트에 대한 믿음을 중단하면서 동일하게 구매합니다.
미국 정부가 자체 부과를 반복적으로 타격 한 최소 10 년 동안 금융 시장에서 비슷한 역학이 진행되었습니다. 부채 상한재정 위기의 표시, 또는 차용 한도. 그럼에도 불구하고, 투자자들은 세계 경제의 스트레스를받는 동안 정부가 안전하고 신뢰할 수있는 차용자라는 Kayfabe를 유지하는 것을 포함하여 매우 낮은 수익률로 정부에 돈을 계속 대출했습니다.
그러나 최근 채권 시장 참가자는 전설적인 상인으로 Kayfabe를 노출 시켰습니다. 폴 튜더 존스는 경고했다환상을 약화시키고 Bitcoin (BTC) 및 Gold와 같은 Haven 및 값 상점 호소력으로 자산에 대한 투자 사례를 강화합니다.
채권은 카이 파베를 폭파시킨다
이번 주 큰 뉴스는 다음과 같습니다 미국 30 년 재무부 수익률은 5%를 토핑합니다. 마크와 그것이 금융 시장을 불안정하게 할 수있는 방법. 그러나 데이터 소스 TradingView에 따르면 작년 10 월 이전에 그곳에있었습니다.
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실제 이야기는 재무부 인플레이션으로 보호 된 유가 증권 (TIP)의 수확량이 급증하는 것입니다. 그들의 주요 금액은 인플레이션에 맞게 조정됩니다.
30 년 팁 수익률은 최근 2001 년 이후 가장 높은 2.7% 이상으로 증가했습니다. 다시 말해, 투자자들은 30 년 동안 정부에 돈을 빌려주는 대가로 인플레이션보다 최소 2.7% 더 큰 수익률을 요구합니다.
이는 소비자 물가 지수 (CPI) 성장이 연준의 2% 목표를 향해 계속 느려지고 시장 기반의 전진적인 인플레이션 조치와 같은 브리 케 벤스는 안정적으로 유지됩니다 2022 년 이래로 본 친숙한 범위에서. 또한, 아마도 인플레이션 US-China 관세 전쟁이 완화되었습니다.
Divergence는 인플레이션, 관세 또는 성장 역학이 아닌 재정 정책에 대한 우려로 인해 투자자들이 가장 비싼 실제 수확량을 찾고 있다는 명확한 지표입니다.
“세상은 우리는 당신의 장기 재정 궤적을 믿지 않으며 그것을 보상 받기를 원한다”고 말했다. 엔드 게임 매크로가 말했다 X에 대한 설명자.
5 월 19 일 현재, 총 공공 부채라고도하는 미국 국가 부채는 36.22 조 달러에 달했습니다. 향후 10 년 동안 22 조 달러가 상승 할 것으로 예상되며 2055 년까지 GDP에 대한 부채는 156%에 도달했습니다에 따르면 EY의 정량적 경제 및 통계 (Quest)에 의해 수행 된 분석 관행. 퀘스트 보고서는 또한 급성장하는 부채가 경제 성장에 크게 무게를 두게 될 것이라고 말했다.
Brookings Institution의 글로벌 경제 및 개발 프로그램의 수석 동료 인 Robin Brooks는 재정 지속 가능성에 의문을 제기하는 채권 업체의 증거로 5 년 전진 실질 이자율을 지적했습니다.
“5Y5Y 전진 실질 이자율은 현재 2.5%로, 2010 년으로 거슬러 올라가는 최고 수준입니다. 가장 중요한 것은 2013″테이퍼 울화 “또는 2022/23 하이킹주기와 같은 호크 피스트 에피소드에서 볼 수있는 수준을 훨씬 능가합니다.” Brooks는 Substack 게시물에서 말했다5Y5Y 전방 인플레이션 브레 케 벤스의 안정성을 지적하면서.
Brooks는“수년간의 무책임한 재정 정책이 미국을 따라 잡을 가능성이 더 높아져 재정 집을 순서대로해야 할 필요성에 시급함을 더합니다.
FX 결합 상관 관계는 죽었습니다
시장이 황제가 옷이 없다는 사실을 깨우고 있다는 또 다른 신호는 외환 (외환)과 채권 시장 사이의 전통적인 상관 관계에 대한 고장입니다.
일반적으로 채권 수익률이 상승하면 주택 통화의 매력이 높아져 다른 화폐 통화에 대해 감사하게됩니다. 예를 들어, EUR/USD는 역사적으로 독일과 2 년간의 정부 채권의 수확량 사이의 스프레드를 밀접하게 추적했습니다.
그러나 더 이상은 아닙니다. EUR/USD는 2 년 수익률 차이가 좁아 졌음에도 불구하고 4 월 초 이후 미국 2 년 수익률이 급격히 증가 함에도 불구하고 급격히 증가했습니다. 상관 관계의 붕괴는 재정 안정성에 대한 우려로 인해 투자자들이 미국 자산에서 멀어지게했을 가능성이 있음을 나타냅니다.
달러 약세의 정도는 옵션 시장에서 분명하며, 이는 코비드 이후 EUR/USD에서 가장 낙관적입니다. Brooks에 따르면 옵션 시장이 단점보다 유로 상승에 더 큰 프리미엄을 올리는 것은 드문 일입니다.
낙관적 인 비트 코인과 금
역사적으로, 재정 문제에 직면 한 정부는 더 많은 돈을 인쇄함으로써 인플레이션과 부채 상환에 의지했습니다. 그들은 같은 도로를 되찾아 금과 비트 코인과 같은 단단한 자산에 대한 수요를 장려 할 것입니다.
“모든 도로는 인플레이션으로 이어집니다. 역사적으로 모든 문명이 나왔던 방식은 빚을 갚았다는 것입니다.” 튜더 존스가 말했다 작년에 BTC, 금 및 상품을 더 긴 기간 채권보다 선호하는 보유로 명명했습니다.
2 년 전, 이코노미스트 러셀 네이피어는 비슷한 의견을 표명했습니다. 속담“우리는 재정적 억압과 지속적으로 높은 인플레이션의 시대를 준비해야합니다.”
금융 억압은 국가 부채를 줄이기 위해 민간 부문에서 공공 부문으로 자금을 지시하는 정부 정책을 말합니다. 이 시나리오는 인플레이션 율이 저축, 자본 통제 및 금리 상한에 대한 수익을 초과하는 인플레이션 율을 특징으로하며, 이들은 모두 비트 코인과 금에 잘 어울릴 수 있습니다.
금리 상한은 일반적으로 중앙 은행이 긴 채권 수확량에 대한 특정 수준을 목표로하는 수익률 곡선 제어와 같은 정책을 통해 구현됩니다. 매일 수익률은 상기 수준을 높이고 중앙 은행은 채권 구매를 강화하여 시스템에 유동성을 주입합니다.
CIO이자 Maelstrom의 창립자 인 Arthur Hayes는 수익률 곡선 제어가 결국 미국에서 구현되어 Bitcoin의 기록적인 집회를 토치 할 것이라고 밝혔다.
헤이즈는 최근 4 월 초 금융 시장에서 당황한 후 도널드 트럼프 대통령의 무역 관세에 물을 뿌리 겠다는 결정은 금융 시스템이 강력한 개혁에 너무 활용되어 추가 자금 생성을 보증한다는 증거라고 말했다.
“그들은 원하는대로 부를 수 있습니다. 헤이즈는 말했다.
임박한 집회는 매끄럽지 않습니다
BTC의 낙관적 사례가 반드시 딸꾹질이 없다는 것을 의미하지는 않습니다.
미국 재무부 시장은 글로벌 금융의 기반 역할을하며 이러한 채권의 변동성 증가는 재정적 강화를 유발할 수 있으며, 잠재적으로 비트 코인을 포함한 모든 자산을 판매하는 것을 보는 현금으로 전 세계 대시를 유발할 수 있습니다.
그러나 현재 미국 재무부의 30 일 묵시적 또는 예상 변동성을 나타내는 이동 지수는 하락세에 남아 있습니다.
Omkar Godbole
Omkar Godbole은 뭄바이에 본사를 둔 Coindesk의 Markets 팀의 공동 관리 편집자이며, 금융 석사 학위 및 CMT (Chartered Market Technician) 회원을 보유하고 있습니다. Omkar는 이전에 FXStreet에서 일하면서 통화 시장에 대한 연구를 작성하고 뭄바이에 기반을 둔 중개 주택의 통화 및 상품 데스크에서 기본 분석가로 일했습니다. Omkar는 소량의 비트 코인, 에테르, Bittorrent, Tron 및 Dot을 보유하고 있습니다.
