MNAV 압축과 비트 코인 축적을위한 전략의 자금 조달 접근 방식의 변화가있는 동안 분기가 커집니다.
2025 년 5 월 28 일 오전 9시 40 분 업데이트 2025 년 5 월 28 일 오전 8시 48 분 출판
면책 조항 :이 작품을 쓴 분석가는 전략 (MSTR)을 소유하고 있습니다.
이번 달 초부터 Bitcoin 사이에서 증가하는 차이가 증가했습니다.
및 Bitcoin-Hodler 전략 (MSTR). Bitcoin은 약 13%, $ 110,000에 가까워졌지만 MSTR 주식은 3%가 미끄러 져 372 달러 정도입니다.
이 성과 격차는 5 월 중순부터 더욱 두드러지고 기업의 비트 코인 재무 전략을 개척 한 회사에 대한 시장 감정에 대한 의문을 제기합니다. 이 운동에서 주도적 인 역할을 했음에도 불구하고 Strategy의 주식은 Bitcoin의 최신 집회를 반영하지 않았습니다.
핵심 요소 중 하나는 유사한 비트 코인 전략을 채택하는 공공 회사의 수가 급격히 증가한다는 것입니다. 데이터에 따르면 bitcointreasuries.net전 세계 113 개 이상의 공공 회사가 현재 대차 대조표에 비트 코인을 보유하고 있으며 지난 30 일 동안 11 명의 새로운 참가자가 증가했습니다.
많은 사람들이 전략의 플레이 북을 따르고있는 것으로 보이지만 회사의 시장 프리미엄은 압축되어 초기 발동 장점이 사라질 수 있음을 나타냅니다.
Bitcoin Holdings에 비해 시장이 회사의 가치를 평가하는 방식을 반영하는 전략의 다중 순자산 가치 (MNAV)는 지난해 가장 낮은 점수 중 1.80으로 떨어졌습니다.
이 수치는 EV (Enterprise Value)를 Bitcoin Holdings의 시장 가치로 나누어 계산됩니다. EV에는 MSTR의 현재 시가 총액, 컨버터블 부채 및 우선주 (예 : STRK 및 STRF)가 포함되어 있으며 회사의 가장 최근에보고 된 현금 잔고를 뺀 것입니다.
낮은 MNAV는 기존 주주를 크게 희석하지 않고 새로운 자본을 발행하는 전략의 능력을 제한하지만, 1 배 이상으로 남아있어 일부 헤드 룸을 보존합니다.
전략의 최근 5 월 5 일 이후 가장 작은 4,020 BTC 구매는 또한 자금 조달 구조의 중대한 변화를 보여줍니다. MSTR 분석가에 따르면 이번 인수는 보통주뿐만 아니라 우선 증권 – 81.7%, STRK에서 15.9%, STRF의 2.4%를 통해 자금을 조달했습니다. Ben Werkman.
이 다각화는 회사가 시장 (ATM) 오퍼링을 통해 대체기구를 전략적으로 활용하여 주주 희석을 완화하고 압축 된 MNAV 환경에서 자본금을 최적화 할 수 있음을 나타냅니다.
더 읽기 : 전략 4,020 비트 코인을 4,270 만 달러에 구입하여 총 보관함을 580,000 BTC 이상으로 가져옵니다.
제임스 반 스트라 텐
제임스 반 스트라 텐 Coindesk의 수석 분석가로서 Bitcoin과 거시 경제 환경과의 상호 작용을 전문으로합니다. 이전에 James는 스위스 헤지 펀드 인 Saidler & Co.에서 연구 분석가로 일하면서 온 체인 분석에 대한 전문 지식을 개발했습니다. 그의 작업은 광범위한 금융 시스템 내에서 비트 코인의 역할을 분석하기 위해 흐름 모니터링에 중점을 둡니다.
제임스는 자신의 전문적인 노력 외에도 영국 공개 거래 회사 인 코인 실륨의 고문으로 일하면서 비트 코인 재무 전략에 대한 지침을 제공합니다. 또한 비트 코인 및 전략 (MSTR)에 대한 투자도 보유하고 있습니다.
