BitMEX의 공동 창립자인 Arthur Hayes는 최근 비트코인 매도의 주요 동인으로 BlackRock의 iShares Bitcoin Trust(IBIT)와 관련된 헤징을 지적했습니다.
Hayes에 따르면, IBIT 및 유사한 구조의 상품과 관련된 딜러 헤징은 시장이 해당 포지션과 반대 방향으로 움직일 때 대규모 기계적 매도를 강요할 수 있습니다.
보고서 그러한 움직임은 다른 압력으로 인해 이미 시작된 가격 하락을 증폭시킬 수 있습니다.
무거운 헤지스는 갑작스러운 매도 압력을 촉발할 수 있습니다: Hayes
Hayes는 구조화 채권과 ETF 연계 상품을 인수하는 은행과 딜러가 현물 시장과 파생상품 시장에서 노출을 헤지하는 경우가 많다고 주장합니다.
이러한 울타리는 무겁고 빠를 수 있습니다. 대형 상품이 유출되거나 환매가 발생하는 경우 헤지는 신속하게 조정됩니다. 이는 가격을 더욱 하락시키는 갑작스러운 매도 압력으로 해석될 수 있습니다. 특히 다음과 같은 경우에는 더욱 그렇습니다. 유동성 얇다.
$BTC 덤프는 아마도 딜러가 뒤에서 헤징했기 때문일 것입니다. $ GO 구조화 된 제품. 나는 급격한 가격 상승과 하락을 초래할 수 있는 트리거 포인트를 더 잘 이해하기 위해 은행에서 발행한 모든 채권의 전체 목록을 수집할 것입니다. 게임이 바뀌면 당신도 그래야 합니다. pic.twitter.com/9DF8VE9XBL
— 아서 헤이즈(@CryptoHayes) 2026년 2월 7일
시장 움직임과 유동성 스트레스
시장은 한꺼번에 떠나려는 사람들의 방처럼 행동했습니다. 가격이 급락했다가 반등했습니다. 보고서에 따르면 비트코인은 부분적인 회복을 시작하기 전에 최근 최고치에서 급격히 하락했습니다.
비트코인 코인게코(Coingecko)의 데이터에 따르면 지난 7일 동안 16% 하락한 약 68,500달러까지 하락했습니다.
거래와 주문장에서 거래량이 급등한 것으로 나타났는데, 이는 헤징 흐름과 빠른 재조정이 진행 중이라는 신호 중 하나입니다. 일부 분석가들은 거시 뉴스와 트레이더 포지셔닝도 중요하다고 말합니다. 진실은 이러한 원인이 겹치는 부분에 있을 가능성이 높습니다.
위험을 감수하는 사람
딜러는 복잡한 상품을 인수할 때 위험을 감수합니다. 어떤 순간에는 위험이 헤징을 통해 시장으로 다시 전달됩니다. Hayes에 따르면 이것이 바로 소수의 대규모 발행자가 다른 많은 보유자와 거래자에게 영향을 미치는 연쇄 반응을 간접적으로 촉발할 수 있는 방법입니다. 움직임은 갑작스럽고 기계적일 수 있으며 항상 감정에 따라 움직이는 것은 아닙니다.
조심스러운 워싱턴
보고서에 따르면 스팟의 역할 ETF 암호화폐 시장에서는 이제 규제 당국과 정책 입안자의 레이더에 있습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 경제팀은 기관 기관으로의 대규모 자금 유입과 유출을 모니터링해 왔으며, 시장 참여자들은 ETF가 가격을 안정시킬 것인지 아니면 새로운 스트레스 포인트를 추가할 것인지에 대해 토론하고 있습니다.
어떤 관점이든, 구조화 상품은 이제 전통적인 금융과 암호화폐 변동성 사이에 명확한 연결 고리를 형성합니다.
더 폭넓은 시사점
이 에피소드에서는 새로운 금융 배관이 어떻게 새로운 감염 경로를 만들 수 있는지 강조합니다. 일부에서는 규제를 받는 대규모 플레이어의 존재를 장기적 채택에 있어 긍정적인 요소로 봅니다.
다른 사람들은 동일한 플레이어가 확장되면 예측할 수 없게 작동할 수 있는 기존 시장 메커니즘을 도입한다고 경고합니다. 보고서에서는 가격이 이전과 같은 방식으로 움직인 이유를 종합할 때 두 가지 관점이 모두 유용하다고 지적합니다.
누가 옳은지, 다음은 무엇인가
Hayes는 관찰 가능한 헤징 흐름을 충돌과 연결하는 이론을 제시했습니다. 이는 최근에 나타난 많은 시장 신호에 부합하는 매력적인 스레드입니다.
하지만 거시적 변화, 집중적인 이익실현, 유동성 격차 등 다른 요인들도 영향을 미쳤을 가능성이 높습니다. 거래자들은 흐름을 면밀히 관찰할 것이며 구조화 상품 발행자에게는 어려운 질문을 받게 될 것입니다.
Unsplash의 주요 이미지, TradingView의 차트
