BlackRock은 주로 자체 현물 비트코인 ETF인 IBIT와 연계된 콜옵션을 체계적으로 판매하여 옵션 프리미엄을 생성하는 동시에 비트코인 가격을 추적하는 것을 목표로 하는 상품인 “iShares Bitcoin Premium Income ETF”에 대한 S-1을 제출했습니다. BTC 관련 파생상품 시장의 경우, 이 서류는 방향성 촉매라기보다는 기계적 변동성 공급의 또 다른 잠재적 원천으로 더 많이 읽혀지고 있습니다.
Bloomberg ETF 분석가인 Eric Balchunas는 X에 대한 문서에 플래그를 지정하면서 주요 상업 세부 정보가 아직 누락되어 있다고 지적했습니다. “BlackRock은 곧 출시될 iShares Bitcoin Premium Income ETF에 대한 공식 S-1을 삭제했습니다. 아직 수수료나 티커가 없습니다.”라고 Balchunas는 썼습니다. “전략은 ‘비트코인 가격의 성과를 추적하는 동시에 콜 작성(판매)’이라는 적극적으로 관리되는 전략을 통해 프리미엄 수익을 제공하는 것입니다. 주로 IBIT 주식에 대한 옵션 그리고 때때로 ETP 지수에 대해서도요.’”
BlackRock은 곧 출시될 iShares Bitcoin Premium Income ETF에 대한 공식 S-1을 삭제했습니다. 아직 수수료나 티커가 없습니다. 전략은 “콜옵션 매도(매도) 등 적극적으로 관리되는 전략을 통해 비트코인 가격의 성과를 추적하는 동시에 프리미엄 수익을 제공하는 것”이다. pic.twitter.com/CZDahm4mNj
— 에릭 발추나스(@EricBalchunas) 2026년 1월 26일
비트코인에 대한 의미는 다음과 같습니다.
기본 전제는 커버콜 주식 ETF를 본 사람이라면 누구나 익숙할 것입니다. 즉, 내재 변동성을 현금화하기 위해 상승 여력을 매도해야 한다는 것입니다. 비트코인의 경우 기본 옵션은 BTC가 아닌 ETF 래퍼에 기록되지만 경제적 효과는 비슷합니다. 꾸준한 콜 덮어쓰기는 단기 상승 노출 공급을 늘리고 시간이 지남에 따라 판매자가 사용할 수 있는 프리미엄을 압축할 수 있습니다. 특히 여러 상품이 유사한 프로그램을 추구하는 경우 더욱 그렇습니다.
이러한 역동성은 Wintermute의 OTC 거래 책임자인 Jake Ostrovskis의 논평의 초점이었습니다. 액자 이미 붐비는 변동성 매도 환경에 추가로 제출하는 것입니다. Ostrovskis는 “BTC 거래량은 이미 ETF, SP 및 IBIT 옵션 출시 이후 심각한 공급 과잉으로 어려움을 겪고 있습니다.”라고 게시했습니다. “이제 더 많은 기계적 볼륨 매도를 추가하면 유일한 논리적 결과는 시장 내재 프리미엄으로 인한 수익률의 지속적인 하락입니다.”
이는 프리미엄 소득 ETF가 존재하기 때문에 비트코인 가격이 하락해야 한다는 것이 아니라, 체계적 콜 매도자가 내재 변동성에 계속 의존할 경우 “소득” 구성 요소를 매력적인 수준으로 유지하기가 더 어려워질 수 있다는 의미입니다. 그 세계에서는 헤드라인 수익률이 낮아지고 보상 프로필이 점점 더 경로에 의존하게 되며, 조용한 체제에서 프리미엄 확보가 안정적으로 보일 수 있지만, 매도 행사를 통해 BTC 추세가 높아지면 투자자들이 구조적으로 급격한 상승세에 노출되지 않을 수도 있습니다.
BTC 노출에서 옵션 프리미엄을 추출하려는 시장 참가자를 위해 Ostrovskis는 엣지가 단순히 거래량 부족에서 실행 및 배포로 전환된다고 주장했습니다. “구조화/타이밍 + 다음을 통해 축에 기대기 OTC 데스크 휴면 자산에 대한 수익을 최적화하는 것이 점점 더 중요해질 것입니다.” 그는 거래가 더욱 혼잡해짐에 따라 맞춤형 구조화, 행사 선택, 만기 관리 및 유동성 접근의 역할이 커지고 있음을 지적하면서 썼습니다.
BlackRock이 진행하고 수요가 구체화되면 트레이더의 다음 질문은 기존 IBIT 옵션 활동에 비해 해당 전략이 얼마나 많은 콜 공급 증분을 나타내는지, 해당 공급이 특정 만기 또는 행사에 집중되는지 여부입니다. 어느 쪽이든, 이 서류는 더 광범위한 성숙 추세를 강조합니다. 즉, BTC 노출이 ETF에 더욱 네이티브해짐에 따라 BTC의 무게 중심이 됩니다. 변동성 가격 책정 내재 프리미엄이 재량적 관점보다는 체계적인 흐름에 의해 점점 더 형성되면서 포장지 옵션 시장으로 계속 이동할 수 있습니다.
보도 당시 비트코인은 87,633달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
