비트코인은 온체인의 주요 저항 영역으로 다시 상승했지만 Glassnode는 이러한 움직임이 완전히 설득력 있는 추세 변화의 시작이라기보다는 여전히 취약한 반등처럼 보인다고 말했습니다. 최신 The Week On-chain 보고서에서 분석 회사는 비트코인이 시장에서 가장 중요한 단기 테스트로 설정한 수준인 실제 시장 평균 $78,100보다 약 5.2% 낮은 $74,000 근처에서 거래되고 있다고 밝혔습니다.
Glassnode의 중심 논쟁 시장이 랠리를 유지할 만큼 충분히 개선되었지만 구조적 위험을 제거할 만큼 충분하지 않았다는 것입니다. 현물 수요가 회복되고 ETF 흐름이 다시 플러스로 전환되었으며 기관 노출이 재구축되기 시작했습니다. 그럼에도 불구하고 차익실현은 증가하고 파생상품 포지셔닝은 여전히 신중하며 참여 장소와 투자자 그룹 간 참여가 여전히 고르지 않습니다.
Glassnode, 주요 저항 근처의 취약한 비트코인 랠리 표시
보고서는 비트코인이 “점차 상승 추세를 보이며 현재 약 74,000달러에 거래되고 있으며 이는 비트코인 가격보다 약 5.2% 낮은 수준”이라고 밝혔습니다. 실제 시장 평균활성 공급의 비용 기준을 추적합니다.” 가격이 아직 이 기준점을 넘어서지 못하고 유지되고 있지만 “중장기적으로 이 기준점을 향해 급등할 가능성은 여전히 상당하다”고 덧붙였습니다. 이로 인해 시장은 어색한 위치에 놓이게 됩니다. 트레이더가 돌파에 집중할 수 있을 만큼 저항에 가깝지만 천장이 실제로 무너졌다고 암시할 만큼 강하지는 않습니다.
Glassnode가 이러한 움직임을 완전히 승인하지 못하는 주된 이유 중 하나는 단기 보유자의 행동입니다. 회사는 이익에서 단기 보유자 공급이 차지하는 비중을 강조했습니다. 이는 최근 인수한 공급이 미실현 이익에 얼마나 반영되어 있는지를 측정합니다. 역사적으로 약세장 랠리에서 지역 최고치는 그 수치가 통계적 평균인 약 54.2%에 가까워지면서 형성되는 경우가 많았습니다. 현재 43.2% 수준이다.
보고서에 따르면 이는 랠리가 일반적인 소진 구역에 도달하기 전에 여전히 실행될 여지가 있음을 의미합니다. 그러나 이는 비트코인이 유통 압력이 높아지는 경향이 있는 영역으로 이동하고 있음을 상기시켜 주는 것입니다. 특히 새로운 시장 참여자가 위험을 제거하기 위해 힘을 사용하기 시작하는 경우 더욱 그렇습니다.
Glassnode는 해당 프로세스가 이미 더 광범위하게 진행되고 있다고 보고 있습니다. 실현된 이익실현 지표. 실현 손익 비율의 30일 EMA는 현재 1.16에 있으며, 1보다 높은 수치는 실현 이익이 실현 손실을 앞지르고 있다는 신호입니다. 회사의 말에 따르면, “현재 1.16 수치는 투자자들이 현재 랠리를 손익분기점에서 포지션을 청산하거나 얇은 이익 마진을 확보할 수 있는 기회로 광범위하게 포착하고 있음을 확인시켜 줍니다. 이것이 즉각적인 반전 신호는 아니지만 약세 시장 랠리 중 이 비율의 급격한 급등은 역사적으로 진정한 수요 회복보다는 분배에 대한 경고 지표였습니다.”
이러한 구별은 전체 보고서에 적용됩니다. 반등은 실제라고 Glassnode는 제안하지만 움직임의 성격은 여전히 중요합니다. 랠리가 더욱 지속 가능한 것으로 발전하려면 시장은 매도 압력을 흡수하고 $78,100 이상의 지지를 확보해야 합니다.
오프체인 데이터도 비슷한 이야기를 들려줍니다. 현물 누적 거래량 델타는 2월 항복 이후 급격히 개선되었지만 수요 프로필은 여전히 선택적입니다. 바이낸스가 주도하는 구매가 코인베이스를 앞질렀으며, 이는 해외 및 소매 중심 부문의 참여가 바이낸스보다 더 강력함을 시사합니다. 종종 Coinbase 흐름과 관련된 기관 집단. Glassnode는 지속적인 랠리를 위해서는 일반적으로 시장 양쪽 모두의 더 광범위한 참여가 필요하다고 주장하면서 이러한 차이가 주목할 만하다고 말했습니다.
비록 조심스럽기는 하지만 기관 대용제도 역시 개선되었습니다. CME 선물 미결제약정은 현지 최저치에서 재구축을 시작했고, 관리 중인 미국 현물 ETF 자산은 장기간의 유출 이후 상승세로 돌아섰습니다. 그럼에도 불구하고 두 시리즈 모두 이전 최고점으로 돌아오지 않았으며 Glassnode는 “완전한 위험 부담 전환보다는 보다 신중한 재참여”가 필요하다고 지적했습니다.
파생상품에서 회사는 강력한 방향성 확신에 대한 증거를 거의 찾지 못했습니다. 펀딩 요율은 전반적으로 균형을 유지하고 내재 변동성은 곡선 전체에서 압축되었으며 25-델타 스큐는 방어적인 극단에서 기울기가 완화되더라도 계속해서 콜보다 풋을 선호합니다. 간단히 말해서 트레이더들은 스트레스 헤징을 일부 줄였으나 공격적으로 상승 포지션으로 전환하지 않았습니다.
하이퍼액체 청산 데이터는 반응성 시장의 그림을 강화합니다. 밀집된 매수 청산은 $63,000~$65,000 사이에 있는 반면, 단기 청산 클러스터는 약 $74,000~$76,000에 집중되어 있습니다. 최근의 가격 움직임은 이러한 영역과 반복적으로 상호 작용하여 흐름과 청산 메커니즘이 여전히 강력한 기본 신념보다 범위를 형성하고 있음을 시사합니다.
Glassnode는 또한 딜러 포지셔닝을 핵심 단기 시장 구조 요소로 꼽았습니다. $74,000에서 $76,000 사이의 큰 음수 감마 주머니는 현물 가격이 계속 상승할 경우 움직임을 증폭시켜 저항처럼 보이는 부분을 헤징 흐름이 가격을 가속화하는 영역으로 전환할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 보고서는 브레이크아웃 체제를 선언하기에는 한참 부족합니다.
그 결과 시장은 2월 대락 때보다 건전해 보이지만 아직 안정과는 거리가 멀습니다. 비트코인 상승세는 78,000달러라는 명확한 목표를 가지고 있을 수 있지만 Glassnode의 메시지는 이를 되찾기 위해서는 모멘텀만으로는 충분하지 않다는 것입니다. 현재 힘을 얻고 있는 이윤 창출을 흡수하려면 지속적인 유입, 더 깊은 제도적 참여, 충분한 실제 수요가 필요합니다.
보도 당시 BTC는 74,905달러에 거래되었습니다.
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