Arthur Hayes는 비트코인의 약한 2025년이 “암호화폐 이야기”에 대한 국민 투표가 아니라 단순한 달러 신용 이야기라고 주장하면서 2026년 유동성 반등을 목표로 삼고 있습니다. 최근 에세이 “Frowny Cloud”에서 Maelstrom CIO는 비트코인이 금과 미국 기술주 모두에 뒤처진 1년 후 미국 달러 유동성이 더 높아질 것으로 예상하면서 Strategy(MSTR), 일본의 Metaplanet 및 Zcash(ZEC)를 통해 위험을 추가하고 있다고 밝혔습니다.
헤이즈 프레임 2025년은 비트코인을 디지털 금 또는 미국 기술의 하이 베타 프록시로 취급하는 표준 교차 자산 속기에 있어서 어색한 해입니다. 그의 말에 따르면 비트코인은 긴축 상황에서 “예상대로” 행동했고 금과 나스닥 100은 달러 유동성 하락에도 불구하고 다양한 이유로 상승했습니다.
그는 금의 입찰이 소매 매니아보다는 국가 대차대조표에 의해 주도되고 있다고 주장하며, 이는 이전 자산 동결 선례 이후 미국 재무부 노출에 대한 불신에 뿌리를 두고 있습니다. “미국 대통령이 당신의 돈을 훔친다면 그것은 즉시 0이 됩니다. 그렇다면 당신이 금을 어떤 가격에 사는 것이 중요합니까?” 그는 중앙은행을 가격에 민감한 구매자로 분류하면서 글을 썼습니다.
주식 분야에서 Hayes는 AI 거래에 대한 산업 정책 해석에 의지합니다. 그의 주장은 미국과 중국이 “AI 승리”를 전략적으로 효과적으로 처리하여 일반적인 시장 규율을 둔화시키고 나스닥이 2025년에 달러 유동성 지수에서 분리된 이유를 설명하는 데 도움이 되었다는 것입니다. 이러한 차이는 2026년의 핵심 테이크아웃을 설정하기 때문에 중요합니다. 비트코인은 추진력을 되찾기 위해 달러 유동성을 확대해야 합니다.
“달러 유동성이 확대되면 비트코인과 나스닥이 상승합니다. 유일한 문제는 최근의 차이입니다.”라고 Hayes는 썼고, 그가 추적하고 싶은 주요 동인으로 “달러 유동성의 변천”으로 돌아갔습니다.
3가지 기둥 유동성 피치
Hayes의 2026년 전망은 달러 신용 창출의 급격한 반등에 달려 있습니다. 그는 세 가지 채널을 인용합니다. 즉, RMP(준비금 관리 구매)를 통한 연준 대차대조표 증가, “전략적 산업”에 대한 상업 은행 대출, 모기지 담보 증권에 대한 정책 중심 수요에 의해 촉진된 모기지 금리 하락입니다.
그의 설명에 따르면 2025년 후반에 지배적인 역풍으로 양적 긴축이 사라졌고, QT는 12월에 종료되고 RMP는 새롭고 꾸준한 구매자로 시작되었습니다. 그는 RMP가 “최소한” 대차대조표를 월 400억 달러까지 확장하며 정부 자금 수요가 증가함에 따라 그 속도도 증가할 것으로 예상한다고 주장합니다.
두 번째 다리는 은행 신용 창출로, 25년 4분기에 가속화되었으며, 대규모 대출 기관이 정부 지분 지분이나 구매 계약을 통해 채무 불이행 위험을 줄이는 대출을 기꺼이 연장할 것이라고 밝혔습니다. 세 번째는 주택입니다. Hayes는 Fannie Mae와 Freddie Mac이 MBS 구매에 2,000억 달러를 투자하라는 Trump의 지원 지시를 지적하면서 낮은 모기지 금리가 익숙한 부의 효과를 불러일으킬 수 있고 더 나아가 더 많은 신용을 얻을 수 있다고 주장합니다.
그는 유동성이 변화하면 비트코인도 따라야 한다는 간단한 결론으로 그 조각들을 하나로 묶습니다. 그는 “비트코인과 달러 유동성은 같은 시기에 바닥을 쳤다”고 썼으며, 다음 주요 행보는 정서보다는 새로운 신용 확장에 달려 있다고 주장했습니다.
MSTR, 메타플래닛, ZCash
Hayes는 자신을 “디겐 투기자”라고 묘사하며 Maelstrom은 이미 “거의 완전히 투자”했지만 비트코인이 상승할 경우 상승 볼록성을 포착하기 위해 여전히 “MOAR 위험”을 원한다고 말합니다. 더 높은 수준을 되찾다. 그는 무기한 계약이나 옵션을 사용하는 대신 기업 대차대조표를 통한 레버리지 노출을 위해 전략과 메타플래닛을 매수했다고 말합니다.
그의 타이밍 주장은 가치 평가에 상대적입니다. 그는 각 회사의 “DAT”를 관련 통화로 가격이 책정된 비트코인(엔화 기준)과 비교합니다. 메타플래닛전략에 대한 달러) 이러한 비율은 2025년 중반 최고치보다 “상당히 하락”한 후 지난 2년 동안 최저치 근처에 머물렀다고 말합니다. 그는 핵심 조건을 추가합니다: “비트코인이 110,000달러를 되찾을 수 있다면 투자자들은 이러한 수단을 통해 비트코인을 매수하고 싶어할 것입니다. 이러한 기업의 자본 구조에 내재된 레버리지를 고려할 때 그들은 비트코인을 능가할 것입니다.”
그는 또한 계속해서 플래그를 지정했습니다. Zcash 축적. Hayes는 ECC(Electric Coin Company)에서 개발자들이 떠나는 것이 비관적이지 않다고 주장합니다. “우리는 계속해서 Zcash 포지션을 추가하고 있습니다. ECC에서 개발자들의 이탈은 비관적이지 않습니다. 나는 그들이 자신의 영리 법인 내에서 더 좋고 더 영향력 있는 제품을 출시할 것이라고 굳게 믿습니다. 약한 손에서 할인된 ZEC를 구입할 수 있는 기회에 감사드립니다.”
보도 당시 MSTR은 $179.33에 거래되었습니다.
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