Arthur Hayes

3 월 31 일에 발표 된 새로운 에세이에서, 전 Bitmex CEO 인 Arthur Hayes는 연말까지 250,000 달러의 비트 코인 가격 목표를위한 사례를 제시하며, 미국 연방 준비 은행이 재정 지배력에 효과적으로 항복하고 미국 재무 시장에 대한 사실상의 양적 완화 (QE)를 재개했다는 그의 신념에 근거하고 있습니다.

그만큼 수필생생한 풍자로 묶여 엄격한 거시 경제 분석에 의해 뒷받침 된 것은 연준의 최근 정책의 전환은 피아트 유동성 확장으로의 구조적 수익을 나타내겠다고 주장한다. Hayes는“Powell은 지난주 재정 지배력이 살아 있고 잘 입증되었습니다. “그러므로 나는 적어도 재무부에 관해 QT가 단기적으로 중기로 멈출 것이라고 확신한다. 이것이 공식적으로 발표되면 비트 코인은 더 높이 비명을지를 것이다.”

QE는 반환, 피아트가 죽고 비트 코인 파리

헤이즈는 연방 준비 은행의 3 월 FOMC 회의에 대한 그의 주장을 중심으로, 제롬 파웰 (Jerome Powell) 의장은 대차 대조표 감소 또는 정량 조임 (QT)– 상당히 느려질 것입니다. Powell은 다음과 같이 말했습니다.“우리는 MBS를 강력하게 원합니다 [mortgage-backed securities] 어느 시점에서 대차 대조표를 롤오프합니다. 우리는 MBS를 끄는 것을 자세히 살펴 보지만 전체 대차 대조표 크기를 일정하게 유지합니다.”

Hayes의 “QT Twist”라고 불리는이 정책 구성은 연준이 MBS 유출 수익을 미국 재무부로 재투자하여 공칭 대차 대조표를 꾸준히 유지하면서 채권 가격을 지원할 것임을 암시합니다. 헤이즈는 이것을 레이블이 지정되지 않더라도“재무부 QE”로 특성화합니다.

Hayes는“연준 대차 대조표가 일정하게 유지되면 매월 최대 350 억 달러의 재무부 또는 연간 420 억 달러를 살 수 있습니다. 또한, 재무부 QT의 테이퍼링은 250 억 달러에서 월 50 억 달러에 이르렀을 때 달러 유동성의 연간 2,400 억 달러의 긍정적 인 변화를 나타냅니다.

연준의 정치적 제약을 짜기 위해 Hayes는 Powell이 굴욕을당하는 풍자적 대화를 불러 일으켰습니다. 스콧 베센트 재무부 장관– 화폐 정책의 재정에 대한 재정을 강조하는 가상의 드라마. 이 연극 우화에서 Powell은 Bessent에 의해 다음과 같이 들었습니다.“다음 주에 FOMC에서, 당신은 내 재무부 채권을 위해 QT를 테이퍼링하기 시작하고 그것을 발표 할 것입니다. 재무부 채권에 대한 QE 가까운 시일 내에 시작될 것입니다. 이해했나요?”

헤이즈는 1970 년대 인플레이션 의장 인 아서 번스 (Arthur Burns)와의 역사적 유사점을 이끌어 냄으로써 1979 년 연설의“중앙 은행의 괴로움”을 인정하여 정치적 압력이 연준이 인플레이션을 막을 수있게 해주 었다는 사실을 인정했다.

번즈는 다음과 같이 썼다.

헤이즈는 오늘날 정부의 풍선 부채 부담과 낮은 수확량으로 결함에 자금을 조달해야 할 필요성으로 인해 오늘날 같은 역학을 본다.

트럼프의 정책 의제

헤이즈는 연준의 피벗을 두 번째 트럼프 행정부의 정치적 현실, 특히 산업 정책 목표와 연결합니다. 트럼프는 2028 년까지 미국 재정 ​​적자를 GDP의 7%에서 3%로 줄이면서 제조를 재조정하고 군사 지출을 유지하며 자격에 대한 삭감을 피할 것을 약속했다.

그러나 Hayes는 필요한 부채 발행의 규모를 고려할 때 이러한 목표는 중앙 은행 지원없이 수학적으로 양립 할 수 없다고 주장합니다. “Bessent가 비 경제적으로 높은 가격 또는 낮은 수익률로 재무부 구매자를 찾을 수 없다면 수학은 추가되지 않습니다. 미국 상업 은행과 연준만이 정부가 감당할 수있는 수준에서 부채를 구매할 소화상을 가지고 있습니다.”

이 용량을 잠금 해제하기 위해 Hayes는 연준이 QT를 중단 할뿐만 아니라 보충 레버리지 비율 (SLR)에서 은행을 면제 할 것으로 예상합니다. 이는 미국 재무부의 은행 구매를 제한하는 주요 규제 제약 조건입니다.

Bessent 자신은 All-in Podcast의 이러한 움직임으로 암시하면서 다음과 같이 말합니다. [SLR] 멀리… 우리는 실제로 재무부 법안을 30 ~ 70 베이시스 포인트 감소시킬 수 있습니다. 모든 기본 지점은 연간 10 억 달러입니다.”

헤이즈는 비트 코인이 금전적 정권의 이러한 변화로부터 혜택을받을 수있는 독특한 위치에 있다고 주장한다. 국가의 법적 및 정치적 건축에 얽힌 주식과는 달리 Bitcoin은 디지털 영역에 기초하여 상대방 위험이없는 베어러 도구입니다.

“비트 코인은 미래의 피아트 공급에 대한 시장 기대에 기초하여 전적으로 거래됩니다.” “내 분석이 정확하다면… 비트 코인 현지 최저치 $ 76,500에 도달했습니다 지난 달, 이제 우리는 연말까지 250,000 달러로 오르막을 시작합니다.”

2008-2009 년에 QE1에 대한 Gold의 반응을 언급 한 Hayes는 유동성 주사가 어떻게 반 사방 자산의 지연이지만 폭발적 인 보증으로 이어질 수 있는지를 강조합니다. 그의 견해로는 Bitcoin은 이제 한 번도 같은 역할을 한 번도 연주하고 있습니다.

Hayes는 또한 Maelstrom의 자본 배치 접근법에 대한 통찰력을 제공했습니다. “우리는 레버리지를 사용하지 않으며 총 포트폴리오의 크기에 비해 작은 클립으로 구매합니다.” “우리는 Bitcoin과 Shitcoins를 모든 수준에서 $ 90,000에서 $ 76,500 사이의 구매했습니다.”

프레스 타임에 BTC는 83,500 달러로 거래되었습니다.

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