AI 회사는 투자자들이 자사 개인 주식에 대한 간접적인 접근이 유효하지 않다고 가정해야 하며 자사 주식이나 주식에 대한 지분 양도는 인정되지 않을 것이라고 말했습니다.
2026년 5월 12일 오전 8:43 3분 읽기
Claude의 뒤를 잇는 AI 회사인 Anthropic은 개인 주식에 대한 액세스를 제공한다고 주장하는 토큰화된 제품이 유효하지 않을 수 있다고 투자자들에게 경고하면서 제한된 사전 IPO 주식을 소매 거래자를 위해 재포장할 수 있는지 여부에 대한 싸움이 확대되고 있습니다.
Anthropic은 2월에 처음 게시된 업데이트된 투자자 경고 페이지에서 승인되지 않은 주식 판매나 양도 또는 주식에 대한 모든 이자는 무효이며 장부에서 인정되지 않을 것이라고 말했습니다.
“우리는 SPV(특수 목적 차량)가 Anthropic 주식을 취득하는 것을 허용하지 않으며 SPV로의 주식 양도는 양도 제한에 따라 무효입니다. SPV를 통해 Anthropic의 과거 또는 미래 자금 조달 라운드에 투자하겠다는 제안은 금지되어 있습니다.”라고 회사는 썼습니다. 업데이트된 경고 페이지. “이것은 누군가가 적절한 이사회 승인 없이 Anthropic 주식을 판매한다고 주장한다면 해당 거래는 유효하지 않다는 것을 의미합니다.”
직접 판매, 선도 계약, “토큰화된 증권” 또는 기타 메커니즘을 통해 Anthropic 주식을 일반 대중에게 판매한다고 주장하는 제3자는 사기에 연루되거나 양도 제한으로 인해 가치가 없는 투자를 제공할 가능성이 높다고 덧붙였습니다.
지난 한 해 동안 여러 암호화폐 거래소에서는 Anthropic, SpaceX 및 Polymarket과 같은 지구상에서 가장 인기 있는 일부 기술 회사에 대한 사전 IPO 노출을 위한 서비스를 마련했습니다. 그러나 모든 제안이 동일한 것은 아닙니다.
일부는 기본 주식을 반드시 보유할 필요가 없는 합성 사전 IPO 영구 채권이며, 거래자는 단순히 민간 기업의 내재 가치 평가에 연결된 기준 가격에 베팅하고 있습니다. 이러한 상품은 주식이 움직이지 않기 때문에 회사의 주식 양도 제한을 직접적으로 위반하지 않을 수 있지만 사용자에게는 지분 노출이 아닌 파생 청구권이 남습니다.
대조적으로 PreStocks의 토큰화된 단일 자산 제공 또는 Robinhood Ventures Fund I과 같이 특수목적회사(SPV) 또는 2차 시장 보유를 통해 민간 시장 노출을 제공하는 상품은 토큰화된 개인 주식 노출에 더 가깝습니다.
프리스톡스’ 서비스 약관 구매자는 기본 회사에 대한 지분이나 주주 권리를 받지 못하고 예비금 지원과 관련된 경제적 노출만 받는다고 명시합니다. 그러나 이러한 노출이 특수 목적 수단을 통해 전달되는지 여부를 지정하지 않아 인류 관련 토큰 뒤에 있는 정확한 구조에 대한 불확실성이 남아 있으며 회사는 이것이 유효하지 않을 수 있다고 말합니다.
이 모델은 투자자들에게 더 직관적일 수 있지만, 민간 기업이 주식을 사고 팔거나 보유할 수 있는 사람을 제한하는 데 더 직접적으로 영향을 미치기도 합니다.
플로리다에 거주하는 암호화폐 변호사 John Montague는 이전에 CoinDesk에 말했던 민간 기업이 이러한 구조에 도전할 수 있다는 것입니다.
그는 작년에 CoinDesk에 이렇게 말했습니다. “민간 기업들도 이것이 자신들의 거버넌스 문서, 주주 계약, 투자자 권리 계약, 내규를 위반했다고 주장하며 소송을 제기할 수도 있다고 생각합니다.” “이체 조건을 통제하는 것은 발행인의 권리라고 생각합니다.”
무단 주식 양도 외에도 이러한 시장이 기업에 미치는 또 다른 골칫거리는 가치 평가입니다. 토큰화된 시장은 기본 유동성이 상대적으로 작은 경우에도 합법적인 공개 가격 발견으로 보이는 눈에 띄는 묵시 가격표를 생성할 수 있습니다.
PreStocks의 대시보드 최근 Anthropic은 플랫폼이 총 자산 약 2,300만 달러를 보유하고 있음에도 불구하고 내재 가치가 1조 5천억 달러 이상, 시장 가치가 약 1조 3,700억 달러를 넘는 것으로 나타났습니다.
공개 시장이 아닌 협상된 자금 조달 라운드를 통해 자본을 조달하는 민간 기업의 경우 이는 실제 내러티브 위험을 초래합니다. 투기적인 토큰 가격은 회사가 통제할 수 없는 가치 평가에 대한 투자자의 기대와 헤드라인을 형성하기 시작할 수 있습니다.
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