SEC 위원 Hester Peirce는 암호화폐 금고 및 대출 전략에 대한 새로운 성명을 발표했으며 메시지는 단순한 암호화폐 옹호 또는 암호화폐 반대 헤드라인보다 더 미묘합니다.
Peirce의 7월 22일 성명은 “헤드스탠드 및 서머볼트: 암호화폐 금고 및 대출 전략에 관한 성명”이라는 제목으로 발표되었습니다. 온체인 연방 증권법 외부로 자동 이동하지 않습니다.
이는 암호화폐 개발자들이 주의 깊게 들어야 할 부분입니다.
이 성명서는 재량적 결정이 포함될 수 있는 금고, 큐레이터, 관리자 및 대출 전략에 중점을 둡니다. 누군가가 사용자를 위한 투자 결정을 내리고, 대출 매개변수를 설정하고, 전략을 선택하고, 위험을 관리하거나 이자와 가치 대 대출 조건을 제어하는 경우 구조는 중립적인 소프트웨어라기보다는 투자 계약처럼 보이기 시작할 수 있습니다.
Peirce는 종종 SEC의 보다 암호화폐 친화적인 목소리 중 하나로 간주되지만 이 진술은 자유 통과가 아닙니다. 이는 탈중앙화 주장이 제품이 실제로 작동하는 방식과 일치해야 한다는 경고입니다.
TL;DR
- Hester Peirce는 암호화폐 금고 및 대출 전략에 대한 성명을 발표했습니다.
- 그녀는 온체인 활동이 여전히 증권법의 적용을 받을 수 있다고 경고했습니다.
- Vault 관리자, 큐레이터, 대출 전략 운영자는 투자 계약 질문을 작성할 수 있습니다.
온체인 라벨이 모든 것을 해결하지는 않습니다.
암호화폐는 기술 설계를 법적 운명으로 취급하는 습관을 가지고 있습니다.
뭔가가 실행되면 스마트 계약빌더는 그것이 단지 소프트웨어라고 생각할 수도 있습니다. 사용자가 금고에 입금하면 팀은 이를 자동화된 인프라라고 설명할 수 있습니다. 대출 전략이 온체인에 배포되는 경우 마케팅은 투명성과 사용자 제어에 중점을 둘 수 있습니다.
그러나 규제 당국은 코드 이상의 것을 봅니다.
그들은 전략을 통제하는 사람, 의사 결정을 내리는 사람, 사용자가 의존하는 사람, 수익이 어떻게 창출되는지, 투자자가 다른 사람의 노력에서 이익을 기대하는지 여부를 살펴봅니다.
이것이 Peirce의 진술이 중요한 이유입니다.
모든 금고나 대출 전략이 증권이라고 말하는 것은 아닙니다. 새 규칙을 생성하지 않습니다. 그러나 이는 제품을 온체인으로 이동한다고 해서 그것이 작동하는 방식에 대한 경제적 현실이 지워지는 것은 아니라는 사실을 시장에 상기시켜 줍니다.
사용자가 관리자나 큐레이터에게 의존하여 결정을 내리는 경우 법적 분석이 변경됩니다.
볼트(Vault)는 더 큰 DeFi 카테고리가 되고 있습니다
금고는 곳곳에 있어요 디파이 지금.
수익률 전략을 자동화하고, 유동성 포지션을 관리하고, 프로토콜 전반에 걸쳐 자산을 라우팅하고, 담보를 최적화하거나, 사용자를 위한 복잡한 활동을 단순화할 수 있습니다. 대부분의 사용자는 모든 DeFi 포지션을 수동으로 관리하는 것을 원하지 않기 때문에 이는 유용합니다.
절충안은 의존입니다.
저장소가 결정을 추상화할수록 더 많은 사용자가 전략을 제어하는 사람이나 시스템에 의존할 수 있습니다. 큐레이터가 자산을 선택하고, 매개변수를 설정하고, 위험 노출을 변경하거나 자금이 어디로 가는지 결정하는 경우 사용자는 패시브 인프라와 상호 작용하지 않을 수 있습니다. 그들은 관리자를 신뢰하고 있을 수도 있습니다.
증권 관련 질문이 들어갈 수 있는 곳이 바로 여기입니다.
이는 DeFi의 핵심 긴장 중 하나입니다. 더 나은 사용자 경험을 위해서는 종종 추상화가 필요하지만 추상화는 다른 사람의 노력에 의존하게 만들 수 있습니다.
Peirce의 진술은 그 문제를 테이블에 직접 올려 놓았습니다.
대출 전략은 더욱 민감합니다.
암호화폐 대출은 대출 상품이 이미 주요 시행 영역이었기 때문에 특히 민감합니다.
금리, 담보비율, 차입자 선택, 변제 규칙과 위험 관리 모두 중요합니다. 운영자가 이러한 결정을 통제한다면 대출 전략은 중립적인 프로토콜이라기보다는 관리되는 금융 상품처럼 보일 수 있습니다.
Peirce의 성명서는 운영자가 이자와 가치 대비 대출 금리를 설정하면 투자 계약에 대한 우려가 제기될 수 있다고 지적합니다.
그렇다고 모든 대출이 불법이라는 뜻은 아니다. 구조가 중요하다는 뜻이다.
완전히 자율적이고 사용자가 제어하는 대출 프로토콜은 사용자가 자산을 예치하고 전략 관리자에게 의존하는 금고와 다르게 분석될 수 있습니다. 투명한 스마트 계약은 일부 위험을 줄일 수 있지만 법적 문제를 자동으로 해결하지는 않습니다.
암호화폐 친화적인 위원은 여전히 법적 정확성을 원합니다
Peirce의 어조는 중요합니다. 왜냐하면 그녀는 일반적으로 암호화폐 혁신에 적대적인 사람으로 보이지 않기 때문입니다.
이는 이 진술을 덜 유용하게 만드는 것이 아니라 더 유용하게 만듭니다.
공개 시장과 디지털 자산 실험에 동조하는 위원이 여전히 금고와 대출 전략이 증권법을 촉발할 수 있다고 경고한다면 건설업체는 이 점을 진지하게 받아들여야 합니다.
주장은 “빌드하지 마십시오”가 아닙니다.
이는 귀하가 선택한 구조의 법적 결과를 이해하는 것에 더 가깝습니다. 제품이 관리 재량에 의존하는 경우 코드일 뿐이라고 생각하지 마십시오. 사용자가 다른 사람이 통제하는 전략에서 수익을 기대하는 경우 증권법이 프레임에 들어갈 수 있습니다.
이는 DeFi 팀, 특히 수익률 금고, 대출 관리자 및 엄선된 전략 제품을 구축하는 팀에 대한 실질적인 경고입니다.
SEC는 아직 규칙을 변경하지 않았습니다.
다른 경고도 마찬가지로 중요합니다.
이는 공식적인 규칙 제정이 아닌 위원의 성명입니다. 그 자체로는 SEC 정책을 변경하거나, 새로운 의무를 생성하거나, 법원이 모든 금고 및 대출 상품을 처리하는 방법을 결정하지 않습니다.
그러나 이와 같은 진술은 대화를 형성할 수 있습니다.
그들은 변호사, 건축업자, 투자자 및 규제 기관에 압력 포인트가 어디에 있는지 알려줍니다. 또한 고위 관리들이 새로운 DeFi 구조에 대해 어떻게 생각하는지 시장에 알릴 수 있습니다.
암호화폐에 대한 시사점은 당황하지 않습니다. 정밀함입니다.
금고가 정말로 임의적이지 않은 경우 건축업자는 이를 명확하게 설명해야 합니다. 대출 전략이 관리자나 큐레이터에 달려 있는 경우 팀은 사용자가 의존하는 부분에 대해 솔직해야 합니다.
온체인 금융은 더욱 정교해지고 있습니다. 규제 당국은 세부 사항에 더욱 집중하고 있습니다.
Peirce의 진술은 구조가 여전히 관리 투자 활동처럼 보인다면 “분산형”이라는 레이블만으로는 충분하지 않다는 점을 분명히 합니다.
이 기사는 다음을 기반으로 합니다. 암호화폐 금고 및 대출 전략에 관한 Hester Peirce 위원의 SEC 성명서.
이 기사는 News Desk에서 작성하고 Samuel Rae가 편집했습니다.
