고문을 위한 암호화폐: 이제 토큰화가 작동할 때입니다

규제로 인해 작년과 분위기가 달라졌다. GENIUS 법은 지불 스테이블코인에 합법성을 부여했으며 연사들은 여전히 ​​상원을 통해 진행되고 있는 CLARITY 법을 더 큰 잠금 해제로 반복적으로 지적했습니다. RedStone 공동 창업자인 Marcin Kazmierczak는 이를 솔직하게 표현했습니다. CLARITY는 모든 범위의 자산 클래스에 대한 문을 열어주기 때문에 GENIUS에 비해 10배 또는 심지어 100배의 순간이 될 수 있습니다.

견인력은 어디에 있습니까? 현금과 담보가 교두보

담보는 토큰화가 가장 먼저 유지되는 곳입니다. 에 저장소 패널Broadridge의 Robert Krugman은 그의 회사가 현재 Canton 네트워크에서 하루에 약 3,700억 달러 규모의 토큰화된 레포를 이동하고 있다고 말했습니다. 이는 12조 달러 규모의 미국 repo 시장의 일부이지만 실제적인 것이며 프로그래밍 가능성은 간단합니다.

“5분 빌리려면 5분만 빌리세요” [instead of a full day]. Ownera의 CEO인 Ami Ben-David는 이렇게 말했습니다.

자산 관리자들은 참신함보다는 유용성을 강조했습니다. 반복되는 원칙은 제품을 토큰화하면 대체 제품보다 순전히 더 나은 제품이어야 한다는 것입니다. Apollo의 Christine Moy는 회사의 토큰화된 민간 신용 펀드가 온체인 자산의 “초능력”이라고 부르는 것, 즉 비유동성 제품에 대한 2차 유동성, Aave 및 Morpho와 같은 DeFi 프로토콜에서 민간 신용을 담보로 게시할 수 있는 능력을 확인했다고 말했습니다.

비슷한 이유로 재무부 데스크가 돌아오고 있습니다. 에 온체인 재무 관리 패널WisdomTree의 Maredith Hannon은 오늘날 친숙한 웹 인터페이스 뒤에 있는 토큰화된 머니 마켓 펀드를 통해 아르헨티나 공급업체에 비용을 지불하는 미국의 소규모 건설 회사에 대해 설명했습니다. 두 번째 은행 계좌가 없으며 재무 담당자는 돈이 이동하는 동안 수익을 얻습니다. Citi의 Ryan Rugg는 은행의 토큰화된 예금과 연중무휴 24시간 청산에 대해 설명하면서 고객은 “단순한 Citi 토큰을 원하지 않는다”고 강조했습니다. 그들은 다중 뱅크 레일을 원합니다.

주조와 유틸리티 사이의 격차

아직도 깨진 것은 무엇입니까? 패널리스트들은 그렇게 말했습니다.

먼저 배포합니다. Moy의 요점은 차세대 투자자들이 우량주가 아닌 비트코인과 만화 원숭이로 시작하여 지갑에서 그들을 만난다는 것입니다. 메이플은 이를 문자 그대로 받아들여 스테이블코인으로 온체인 대출을 시작했습니다.

규정 준수에도 어려움이 있습니다. Fidelity의 Jasmine Jia는 고객이 에어드롭으로 토큰을 받았을 때 혼란에 빠진 관리자를 설명했습니다. 에어드랍은 여전히 ​​내부 경보를 울리고 규정 준수 현대화를 의제로 삼는 사소한 금액입니다. 앞서 언급한 설문 조사에서는 49%가 블록체인을 기존 포트폴리오 및 위험 프레임워크에 통합하는 것을 가장 큰 준비 격차로 꼽아 그녀를 뒷받침했습니다.

EY와 Coinbase 기관 조사의 ​​추가 결과

마지막으로, 단편화와 상호 운용성 부족이 있습니다. 에 결제 패널Stellar의 Raja Chakravorti는 단일 플랫폼이나 블록체인에 고정된 자산이 자유롭게 이동할 수 없기 때문에 상호 운용성을 가장 큰 장기적 잠금 해제라고 불렀습니다. 수백 개의 체인과 경쟁적인 최종 개념으로 인해 유동성은 점점 더 얇아집니다. Ripple의 Lauren Berta는 최종성은 체인에 따라 다르며 결제된 것으로 간주되는 거래는 여전히 취소될 수 있으며 이는 확장되지 않는다는 점에 주목했습니다. 무대 위의 누구도 아직 문제를 해결했다고 주장하지 않았습니다.

Glasshouse의 분위기는 과대광고가 아니었습니다. 그것은 무엇이 있고 무엇이 부족한지 아는 산업이었습니다. 내년에는 우리가 지루한 부품을 만들었는지 여부를 알려줍니다. 회의 세션의 추가 녹화를 보려면 다음을 방문하십시오. 이 YouTube 채널을 토큰화하세요.

– Jason Barraza, RedStone 기관 전략 이사

전문가에게 물어보세요

Q. 토큰화된 주식 거래량이 6월에 사상 최고치를 기록했습니다. 그 숫자는 실제로 얼마나 중요한가요?

6월에는 온체인 토큰화된 주식 거래량이 38억 6천만 달러로 5월보다 145% 증가했습니다. SpaceX IPO는 Backpack 및 xStocks를 포함한 플랫폼 전반에 걸쳐 토큰화된 SPCX가 11억 9천만 달러를 창출하는 주요 촉매제였습니다.

대부분의 활동은 발행자가 후원하는 구조보다는 합성 래퍼를 통해 이루어지며 현물보다는 영구 선물이 큰 비중을 차지한다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 토큰화된 주식의 온체인 시가총액은 15억 3천만 달러로, 이는 연간 누적 거래량 1조 5천억 달러에 비해 극히 일부에 불과합니다. 데이터는 온체인 자산 노출에 대한 강한 수요를 보여줍니다. 직접 소유권을 통해 수요가 충족되는 모습은 아직 나타나지 않습니다.

Q. 토큰화된 모든 주식 상품이 동일한 것은 아닙니다. 이해해야 할 가장 중요한 차이점은 무엇입니까?

핵심 질문은 토큰이 실제로 무엇을 나타내는가입니다. 가장 강력한 모델에서 토큰은 지분 그 자체입니다. 즉, 소유권, 의결권 및 배당금도 함께 이동합니다. 합성 래퍼에서 투자자는 기본 주식이 아닌 다른 법인에 대한 계약상 청구권을 소유하여 상대방 위험을 도입하고 위험을 추적하며 기업 활동이 올바르게 전달되지 않을 가능성을 갖습니다.

동일한 티커를 가진 두 개의 토큰은 매우 다른 상품을 나타낼 수 있습니다. SEC의 2026년 1월 직원 성명에서는 이러한 구분을 명시적으로 설명했습니다. 이러한 제품을 평가하는 조언자에게 구조는 기술적인 세부 사항이 아닙니다. 이는 보유자가 실제로 어떤 권리를 갖고 있는지를 결정합니다.

Q. 현재 규제 체계는 얼마나 발전되어 있나요?

대부분의 사람들이 생각하는 것보다 더 발전했지만 격차가 남아 있습니다. 지난 8개월 동안 SEC는 DTC 토큰화 서비스에 대한 조치 없음 서한을 발행하고 소유권 분류 체계를 수립하는 직원 성명서를 발표했으며 일반 주식과 함께 토큰화된 증권을 거래하겠다는 나스닥의 제안을 승인했습니다. DTCC는 이번 달 첫 번째 라이브 프로덕션 거래를 완료했습니다.

진전에도 불구하고 불확실성은 여전히 ​​존재한다. 토큰화된 주식은 주로 미국 외 국가 또는 공인 투자자에게만 제한되어 있으며 CLARITY 법은 제정되지 않았으며 제3자 합성 모델은 발행자가 후원하는 구조보다 더 많은 법적 불확실성을 안고 있습니다. 프레임워크는 명확한 방향으로 구축되고 있지만 신뢰와 채택을 촉진하기 위해서는 아직 달성해야 할 것이 많습니다.

– 조슈아 드 보스(Joshua de Vos), 코인데스크 연구 책임자

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• Clarity Act 업데이트: 새로운 버전의 디지털 자산 시장 명확성법 미국 상원이 암호화폐 업계가 오랫동안 기다려온 시장 구조 법안을 법제화하기 위한 마지막 주요 추진을 준비하는 가운데 유포되고 있습니다.
• 러시아 국가두마가 통과됐다. 암호화폐 규제 법안국내 결제를 금지하는 동시에 국경 간 거래를 위한 암호화폐를 합법화하며 주요 조항은 푸틴 대통령의 서명이 있을 때까지 9월 1일부터 발효됩니다.
• 일본, 재분류 금융자산으로서의 암호화폐국회의원들이 암호화폐가 결제 수단으로서의 역할을 넘어섰고 투자 상품에 대해 설계된 규칙이 필요하다고 밝혔습니다.

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암호화폐 흐름, 공유 및 선택적 순환

6월 이후 시장은 재배치되었지만 바이낸스는 점유율(사용자 자금 ~55%, 현물 ~24%)을 유지하고 7월 초에 순 유입을 기록했으며 추적된 시장에서는 유출이 발생했습니다.

6월 이후 시장은 재배치되었지만 바이낸스는 점유율(사용자 자금 ~55%, 현물 ~24%)을 유지하고 7월 초에 순 유입을 기록했으며 추적된 시장에서는 유출이 발생했습니다.

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