그만큼 SEC는 규정 NMS 규칙 611 및 610(e)을 폐지할 것을 제안했다고 밝혔습니다.미국의 무역 거래 규정이 여전히 시장에 도움이 되는지 아니면 주로 복잡성을 가중시키는지에 대한 논쟁을 재개합니다.
TL;DR
- SEC는 규정 611, 트레이드스루 규정 및 규정 610(e)의 폐지를 제안했습니다.
- 변경이 완료되면 기존 주식 시장 라우팅 복잡성을 줄일 수 있습니다.
- 토큰화된 자산 및 블록체인 기반 ATS 빌더는 더 간단한 실행 프레임워크를 통해 간접적으로 이익을 얻을 수 있습니다.
- 이 제안은 아직 대중의 의견을 수렴 중이며 최종 정책은 아닙니다.
SEC, 미국 시장 구조의 핵심 부분 재검토
미국 증권거래위원회(SEC)는 2000년대 중반 이후 시장 구조를 형성해 온 트레이드 스루(Trade-Through) 규정을 철폐할 것을 제안하면서 미국 주식 시장이 어떻게 거래를 라우팅하는지에 대한 대대적인 재검토의 문을 열었습니다. 이 규칙은 더 나은 견적이 다른 곳에 표시될 때 더 나쁜 가격으로 거래가 실행되는 것을 막기 위해 고안되었습니다. 비평가들은 이로 인해 참가자들이 라우팅 의무, 보호된 견적, 규정 준수 확인 등의 복잡한 웹을 겪게 되었다고 오랫동안 주장해 왔습니다.
이는 암호화폐에 있어서 중요한 이유입니다. 토큰화된 증권 및 블록체인 기반 대체 거래 시스템은 여전히 레거시 장소 규칙을 기반으로 구축된 시장에 진입하려고 합니다. SEC 제안은 토큰화된 주식 플랫폼을 직접적인 수혜자로 언급하지 않으며, 암호화폐에 대한 규칙 변경이 작성되고 있다고 말하기에는 너무 강력합니다. 그러나 실행 경쟁, 단순화 및 기술 중심 장소에 초점을 맞춰 토큰화된 주식 빌더가 정책 영역에 제안을 제출하는 것을 지켜보았습니다.
규정 611이 실제로 하는 일
규칙 611은 흔히 트레이드스루(trade-through) 규칙이라고 불립니다. 이는 거래 센터가 다른 장소에서 표시하는 보호된 가격보다 낮은 가격으로 주문을 실행하는 것을 방지합니다. 서류상으로는 기본적인 투자자 보호처럼 들립니다. 그러나 단편화된 시장에서는 장소, 브로커 및 시장 제작자가 전국 시장 시스템 전체의 견적을 모니터링하고 보호된 가격을 우회해야 하는 조밀한 라우팅 시스템도 생성됩니다.
SEC는 해당 제안이 규칙 611, 규칙 610(e) 및 관련 정의된 용어를 폐지할 것이라고 밝혔습니다. 규칙 610(e)는 고정 및 교차 인용을 다루고 있습니다. 이러한 변화로 인해 필수 장소 상호 작용 계층이 줄어들고 엄격한 라우팅 프레임워크보다는 경쟁 및 실행 품질에 더 많은 책임이 부여됩니다.
토큰화된 자산 플랫폼이 주목하는 이유
토큰화된 주식 플랫폼은 빠른 결제, 프로그래밍 가능한 소유권, 부분적 액세스 및 레거시 거래소와 다르게 작동할 수 있는 거래 인프라라는 간단한 내용을 가지고 있습니다. 문제는 증권을 다루는 모든 장소가 결국 기존 시장 구조 규칙서를 따르게 된다는 것입니다. 레거시 라우팅 의무를 제거한다고 해서 자산이 자동으로 합법화되거나 승인되지는 않지만 대체 실행 모델과 관련된 마찰이 일부 줄어들 수 있습니다.
암호화폐 기반 기업의 경우 중요한 점은 정확한 법적 메커니즘보다는 이동 방향이 더 중요합니다. Atkins가 주도하는 SEC는 이전에 구축된 규칙을 기꺼이 재검토하려는 것으로 보입니다. 온체인 합의, 스마트 계약연중무휴 디지털 자산 시장은 심각한 정책 고려 사항이었습니다. 규정 준수 요구 사항이 제거되지는 않습니다. 보관 문제 또는 투자자 보호 의무. 이는 시장 구조 개혁이 다시 시작되었음을 시사합니다.
아직은 제안일 뿐
제안은 최종적이지 않습니다. 대중의 의견은 여전히 프로세스의 일부로 남아 있으며, 시장의 현직자들은 경쟁적인 견해를 강요할 가능성이 높습니다. 대규모 거래소, 브로커, 고빈도 회사 및 대체 거래 시스템은 모두 규칙 611이 얼마나 많은 보호를 제공하고 얼마나 많은 복잡성을 초래하는지에 대해 논쟁할 이유가 있습니다.
암호화폐 시장의 경우 더 안전한 점은 SEC가 토큰화된 주식에 직접적으로 청신호를 보내는 것이 아니라 전통적인 주식 거래에 기반한 가정 중 하나에 도전하고 있다는 것입니다. 블록체인 기반 증권 거래소가 경쟁을 원한다면 보다 단순하고 유연한 시장 구조 환경이 유용한 출발점이 될 것입니다.
이 기사는 뉴스데스크에서 작성하고 편집했습니다. 사무엘 레이.
