QCP Capital의 최신 보고서에 따르면 비트코인은 6월 8일로 향하는 주에 약 11.6% 하락하며 주요 모멘텀 수준을 되찾기 위해 고군분투하며 상당한 압력을 받으며 6월에 진입했습니다. 이는 석유, 실질 수익률 및 정책 불확실성이 모두 동시에 잘못된 방향으로 움직이고 있는 암호화폐 관련 부채 축소와 거시적 환경 사이에 갇힌 것입니다. 시장 색상 업데이트.
매도세를 가속화한 촉매제는 예상치 못한 곳에서 나왔다. 스트래티지의 공개는 우선 배당금 지급을 위해 5월 말 32개의 비트코인을 판매했다는 것입니다. 판매 규모는 중요하지 않지만 상징성은 중요합니다. QCP의 분석에 따르면 이 회사를 2020년 이후 비트코인에 대한 구조적 수요 기반으로 만든 “절대 판매하지 않음” 서술에 도전하기에 충분했습니다. “시장에서 상징주의는 배당금을 거의 지급하지 않지만 확실히 가격을 움직일 수 있습니다”라고 회사는 6월 3일에 언급했습니다. 보고서.
BTC's price records small gains over the past few days, as seen on the daily chart. Source: BTCUSD on Tradingview
두 힘이 동시에 작용
QCP는 현재 가격 조치를 이중 압축으로 구성합니다. 즉, 비트코인은 양방향에서 동시에 압착됩니다.
암호화폐 관련 측면에서 이 전략 헤드라인은 세계 최대 기업인 비트코인 구매자의 무조건적 축적 가격을 책정한 보유자들로부터 부채 축소의 물결을 촉발시켰습니다. 거시적 측면에서는 중동의 적대 관계가 격화되고 미국-이란 회담이 교착되면서 유가가 급등하여 2월 이후 시장을 짓누르고 있는 호르무즈 리스크 프리미엄이 확고하게 유지되었습니다.
예상보다 강한 미국 구인 데이터는 동시에 단기 연방준비제도(Fed) 금리 인하에 대한 신뢰도를 감소시켰고, QCP가 장기적으로 금리가 더 높아질 것이라고 설명하는 것을 강화했습니다. 비트코인과 같은 베타 자산의 경우 QCP는 “특별히 친근한 좌석 배치는 아니다”라고 지적합니다.
옵션 시장은 항복에 대한 주의 신호를 보냅니다.
옵션 시장은 아직까지 뚜렷한 패닉 상태를 보이지 않은 채 방어적인 분위기를 확인하고 있습니다. QCP의 분석에 따르면 30일 등가격 내재 변동성은 실현 변동성이 내재 수준을 따라잡으면서 하루에 4포인트 이상, 주중에 7포인트 이상 상승한 약 41.4로 급격히 높아졌습니다. 표면적으로는 하락 보호에 대한 지속적인 요구가 지속적으로 나타나고 있으며, 프런트엔드 기간 구조는 약간 반전되고 위험 반전은 매우 부정적입니다.
거래량 시장에 대한 QCP의 특징은 다음과 같습니다. 메시지는 “‘하락 시 매수’보다는 ‘하락 시에 대해 논의하기 전에 보장해 주십시오'”입니다. 내재 변동성은 더 이상 확실히 저렴하지 않습니다. 이는 가격 하락과 함께 하방 노출 헤징 비용이 크게 증가했음을 의미합니다. 이는 위험 관리 기관의 새로운 장기 포지셔닝을 방해하는 역학입니다.
충분하지 않은 오프셋
더 넓은 자산 간 그림은 비트코인이 더 강력한 지지를 찾지 못한 이유에 대한 부분적인 설명을 제공합니다. 주식은 하이퍼스케일러와 반도체 강세에 힘입어 AI와 관련된 수익에 탄력성을 유지해 왔습니다. 그러나 QCP에 따르면 이러한 강세는 점점 더 메가캡 기술과 주목을 끄는 다가오는 IPO 파이프라인에 투기 자본을 집중시키고 있습니다.
Arthur Hayes가 HYPE 및 NEAR 포지션(현재부터 3분기 초 사이에 제도적 위험 자본을 흡수하는 3개의 대규모 AI IPO)을 종료할 때 나타난 것과 동일한 역동적인 현상이 실시간으로 진행되는 것으로 보이며, 주식은 광범위하게 위험 선호도를 크게 높이는 반면 비트코인은 이를 완화하기 위한 AI 성장 스토리 없이 거시적 역풍을 흡수합니다.
QCP의 전체적인 구성은 다음과 같습니다. 비트코인은 구조적 장기 채택 내러티브와 거의 지원을 제공하지 않는 단기 테이프 사이에 갇혀 있습니다. 별로 당황하지 않습니다. 아주 싼 사냥은 아닙니다. 시장은 무언가 변화하기를 기다리고 있습니다. 이란, 연준 또는 AI IPO 파이프라인에 대한 보다 명확한 신호가 나타날 때까지 저항이 가장 적은 경로는 여전히 더 낮습니다.
이 글을 쓰는 시점에서 비트코인은 약 62,562달러에 거래되며 멱법칙 하한선에서 안정화를 시도하고 있습니다. 이는 역사적으로 반등을 앞섰지만 현재 환경에서는 아직 의미 있는 구매 확신을 얻지 못한 수준입니다.
Grok의 표지 이미지, Tradingview의 BTCUSD 차트
