비트코인은 가격이 62,000달러를 지지선으로 테스트하면서 어려움을 겪고 있습니다. 이는 최고 주기 조정의 상당한 확장과 하락세 전반에 걸쳐 황소들이 지적해 온 구조적 기초에 대한 테스트를 나타내는 수준입니다. 약점은 현실이고 판매 압력은 지속적입니다. 그리고 XWIN Research Japan은 온체인 데이터가 시사하는 것이 현재 조정의 실제 동인임을 식별하기 위해 경쟁적인 거시적 서술을 잘라내는 분석을 발표했습니다.
시장에 떠돌고 있는 설명은 지정학적 긴장부터 연방준비은행 정책, Strategy의 최근 소액 비트코인 판매까지 다양합니다. XWIN Research Japan의 CryptoQuant 분석은 구매자가 사라졌다는 더 간단하고 근본적인 설명을 제시합니다.
2024년에서 2025년까지 비트코인의 랠리를 뒷받침한 엔진은 레버리지도, 소매 모멘텀도, 투기적 과잉도 아니었습니다. 그것은 체계적으로 공급을 흡수하고 점진적으로 더 높은 가격을 지원하는 입찰을 제공하는 구조적 수요 소스인 미국 현물 비트코인 ETF로 일관되고 지속적인 유입이었습니다. 2026년에 그 엔진이 역전되었습니다. ETF 유출이 증가한 반면 코인베이스 프리미엄은 장기간 마이너스를 유지했습니다. 시장에서 가장 지속적이고 가장 중요한 구매자 범주인 미국 기관 수요가 적극적 축적에서 물러났음을 확인했습니다.
Bitcoin Coinbase Premium Gap | Source: CryptoQuant
Realized Cap 데이터는 결과를 정량화합니다. 비트코인의 실현 한도는 약 1조 1,200억 달러에서 1조 8,000억 달러로 감소했습니다. 이는 거의 400억 달러에 해당하는 감소입니다. 수도 네트워크를 떠나는 중입니다. 실제 투자 자본을 측정하는 지표가 그 규모만큼 떨어지면 시장은 정서 조정을 경험하지 않습니다. 본격적인 수요철회 현상이 나타나고 있습니다.
Bitcoin Realized Cap | Source: CryptoQuant
400억 명이 네트워크를 떠났습니다.
XWIN 리서치 재팬 분석 비트코인을 떠난 후 자본이 어디로 갔는지 추적합니다. 미국 주식, 특히 강력한 수익 성장을 보이고, 공격적인 자사주 매입 프로그램을 실행하고, S&P 500을 사상 최고치로 끌어올리는 AI 관련 기업은 현재 환율 환경에서 많은 기관이 비트코인보다 더 즉각적으로 매력적이라고 판단한 경쟁 할당을 제시했습니다. 자본은 증발하지 않았습니다. 비트코인의 유동성 의존적 구조가 현재 따라올 수 없는 가시적인 이익 성장과 단기 촉매제를 갖춘 자산으로 회전했습니다.
선물시장은 이를 유발하지 않은 채 가격 하락을 증폭시켰다. 미결제약정이 급격히 감소하고 펀딩 요율이 정상화되었으며 레버리지 매수 포지션에서 1억 5천만 달러 이상이 6월 3일부터 6월 4일 사이에 청산되었습니다. 이러한 청산은 원래보다는 수요 약화의 결과였습니다. 파생상품은 이미 강제 매도를 흡수하는 데 필요한 현물 입찰이 부족한 시장으로 풀려났습니다.
2022년과의 비교는 분석이 가장 중요한 확신을 제공하는 부분입니다. 장기 보유자는 대부분 그대로 유지됩니다. 외환잔고는 역사적으로 여전히 낮은 수준입니다. 현재 조정은 이전 사이클의 붕괴를 특징으로 하는 공황으로 인한 공급 과잉과 유사하지 않습니다. 문제는 너무 많이 팔리는 것이 아니다. 너무 적은 구매입니다.
보고서에서 확인한 회복 조건은 구체적입니다. ETF 흐름이 플러스 영역으로 돌아가고, 코인베이스 프리미엄이 0 이상으로 회복되고, 실현 한도액이 성장을 재개하고, AI 주식의 자본 집중이 둔화되기 시작합니다. 이는 수요가 더 이상 회전하지 않고 돌아오고 있음을 확인하는 신호입니다. 6월의 조정은 수요 중심이었습니다. 다음 주요 비트코인 추세는 이를 야기한 것과 동일한 힘에 의해 결정될 것입니다.
고장이 중요한 지원에 도달함에 따라 Bitcoin은 $ 62K에 달라 붙습니다
폭력적인 매도가 4~5월 전체 회복을 지우고 가격을 2월 항복을 최저점으로 표시한 동일한 지지 영역으로 되돌린 후 비트코인은 여전히 극심한 압력을 받고 있습니다. 일일 차트는 BTC가 61,000달러 근처에서 잠깐 하락한 후 약 62,500달러에 거래되는 것을 보여주며, 시장은 올해 가장 중요한 수요 영역에 직접 위치합니다.
Bitcoin consolidates below the $63K level | Source: BTCUSDT chart on TradingView
기술적으로 구조가 크게 악화되었습니다. 비트코인은 이전에 4월과 5월 내내 주요 피벗 역할을 했던 $72,000-$74,000 지원 영역을 잃었습니다. 해당 지역은 이제 저항으로 바뀌었고, 안도 랠리가 나타날 경우 첫 번째 주요 장애물이 됩니다. 더 중요한 것은 거래량 증가와 함께 붕괴가 발생했다는 점이며, 이는 일시적인 유동성 공백보다는 공격적인 매도에 의해 이러한 움직임이 주도되고 있음을 시사합니다.
시장은 현재 $61,000-$64,000 부근의 2월 바닥 지역을 테스트하고 있습니다. 이전 하락세와는 달리, 이 지지선은 고점과 저점이 연속적으로 낮아지면서 도전을 받고 있으며, 이는 일일 기간 동안 약세 시장 구조를 확인시켜 줍니다. BTC도 50일, 100일, 200일 이동평균선 아래에 머물면서 판매자의 지배력을 강화하고 있습니다.
그러나 이 지역은 역사적 의미를 지닌다. 2월의 항복은 궁극적으로 수개월에 걸친 회복의 시작을 의미했습니다. 구매자가 현재 영역을 방어한다면 비트코인은 기반을 구축하고 안정화하려고 시도할 수 있습니다. 지원이 결정적으로 실패할 경우 다음 하락 목표는 심리적 $60,000 수준이 되고 그 다음 $50,000 상위 지역이 됩니다.
ChatGPT의 주요 이미지, TradingView.com의 차트
