레이 달리오(Ray Dalio)는 비트코인이 여전히 많은 투자자들이 기대하는 안전자산처럼 행동하지 못하고 있다고 주장하면서 암호화폐계에서 가장 오래 지속된 거시적 논쟁 중 하나를 다시 열었습니다. 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates) 창립자는 금이 준비금 및 위기 자산으로서 구조적으로 여전히 우수하다고 말하면서 마이클 세일러(Michael Saylor)와 몇몇 비트코인 지지자들로부터 즉각적인 반발을 불러일으켰습니다.
5월 11일에 우편 X에서 Dalio는 비트코인이 “많은 관심을 받고 있지만” 지지자들이 종종 부여하는 방어적인 포트폴리오 역할을 수행하지 못했다고 말했습니다. 그의 비판은 비트코인의 장기적인 가격 성과보다는 시장 구조, 개인 정보 보호, 상관 관계 및 예비 자산 채택에 더 중점을 두었습니다.
“비트코인은 많은 관심을 받고 있지만 많은 사람들이 기대하는 안전한 피난처 역할을 하지 못했습니다. 제 생각에는 그 이유가 몇 가지 있습니다. 첫째, 비트코인 프라이버시가 부족하다. 거래는 모니터링되고 잠재적으로 통제될 수 있기 때문에 중앙은행이 거래를 보류하려고 하지 않는 것입니다.”
Dalio는 투명성 문제를 시장 스트레스 상황에서 비트코인의 행동과 연관시켰습니다. “둘째, 기술주와도 높은 상관관계가 있습니다. 투자자들은 포트폴리오의 다른 영역에서 압박을 받을 때 이를 충당하기 위해 비트코인을 판매합니다. 셋째, 금은 상대적으로 작고 통제 가능한 시장인 반면 금은 독립적입니다. 금은 하나뿐입니다.”
이 주장은 비트코인을 국가 예비 자산 진영이 아닌 위험 자산 진영에 두는 것입니다. Dalio의 프레임에서 안전한 피난처는 희소성만으로 정의되는 것이 아니라 얼마나 광범위하게 보유하고 있는지, 압력을 받을 때 얼마나 독립적으로 거래하는지, 주요 기관, 특히 중앙은행이 구조적으로 이를 소유할 의향이 있는지 여부에 따라 정의됩니다. “궁극적으로 금은 더 널리 보유되고 깊이 자리 잡았으며 여전히 글로벌 시스템에서 중심 역할을 하고 있습니다.”라고 그는 썼습니다.
그 견해는 다음과 일치한다. 달리오의 공개 입장 지난 몇 년 동안. 2021년에 그는 비트코인을 “지옥 같은 발명품”이라고 불렀으며 가치 저장에 대한 수요가 증가하는 시기에 “금과 같은 대체 자산”이 거의 없다고 말했습니다. 그러나 그때에도 그는 비트코인을 금을 완전히 대체하는 것이 아니라 신흥 옵션과 같은 화폐 자산으로 취급했습니다.
최근 Dalio는 방어 자산으로 Bitcoin보다 금을 반복적으로 선호했습니다. Business Insider는 2026년 3월 Dalio가 비트코인이 안전 피난처로서 금에 심각하게 도전하지 않을 것이라고 말했다고 보도했습니다. 부분적으로는 중앙 은행이 금을 예비 자산으로 보유할 가능성이 낮기 때문입니다. Investopedia도 마찬가지로 Dalio가 개인 정보 보호, 정부 조치 및 비트코인의 기축 통화로서 아직 입증되지 않은 역할에 대한 우려를 언급하면서 소량의 암호화폐를 보유하면서도 금을 계속 선호했음을 인정했다고 보도했습니다.
비트코인 커뮤니티의 반응
마이클 세일러비트코인 축적을 중심으로 기업 정체성을 구축한 회사 Strategy는 Dalio의 전제를 거부했습니다. “금은 아날로그 자본이고, 비트코인은 디지털 자본입니다.”라고 그는 썼습니다. “투명성은 버그가 아닌 기능이므로 BTC를 글로벌 담보로 적합하게 만듭니다.” Saylor는 또한 Strategy가 2020년 8월 10일에 비트코인 표준을 채택한 이후 비트코인이 더 높은 샤프 비율로 금을 능가했다고 주장했습니다.
다른 답변은 Dalio의 논문의 다른 부분에 이의를 제기했습니다. Samson Mow는 Bitcoin에 개인 정보 보호가 부족하다는 주장에 대해 달리오가 스스로를 “교육”해야 한다고 썼습니다. 헬리우스 CEO 머트 뭄타즈(Mert Mumtaz) 대신 Zcash를 가리켰습니다.게시: “Zcash를 살펴보고 나중에 감사드립니다.”
앵커리지 연구원인 David Lawant는 비트코인의 현재 한계를 더 긴 수익화 프로세스의 일부로 설명했습니다. “BTC가 더 새롭고 자유 시장에서 상품의 수익화 프로세스가 오랜 시간이 걸릴 수 있다는 것일까요? 그렇다면 이는 실제로 미래 지향적인 보유자에게 긍정적인 것입니다. 궁극적으로 비대칭적인 상승 여력이 있는 곳입니다.”
비트코인 회사인 리버(River)는 비트코인이 이미 중앙은행에 의해 구매력이 약화되고 있는 개인과 기업에게 안전한 피난처라고 말하면서 보다 사용자 중심적인 방향으로 주장을 받아들였습니다. 회사는 금이 여전히 관련성이 있지만 디지털 방식으로 사용할 수 없고, 쉽게 국경을 넘어 이동할 수 없으며, 비트코인처럼 결제에 통합될 수 없다고 주장했습니다.
보도 당시 BTC는 80,268달러에 거래되었습니다.
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