스트래티지(Strategy)의 마이클 세일러(Michael Saylor)는 배당금을 조달하기 위해 비트코인을 파는 것은 ‘하찮은 일’이라고 말했습니다.

‘아무것도 아닌 버거’: Strategy의 Michael Saylor와 함께 비트코인 ​​판매에 관해 Q&A

Michael Saylor는 배당금을 위해 비트코인을 판매하고, STRC 수익금으로 부채를 상환하며, 전략이 주간 최고치를 매수한다고 말하는 비평가들이 요점을 놓치고 있는 이유에 대해 CoinDesk와 인터뷰했습니다.

만들다 선호

비트코인을 보유한 최대 상장 기업인 Strategy(MSTR)가 처음으로 상장했을 때 비트코인 판매 아이디어 최근 실적 발표에서 배당금 의무에 자금을 조달하기 위해 투자자와 암호화폐 커뮤니티 사이에 우려를 불러일으켰습니다.

그러나 Michael Saylor 회장은 마이애미에서 열린 Consensus에서 CoinDesk 수석 분석가 James Van Straten과 함께 앉아 다음과 같이 설명했습니다. 발표가 “중요하지 않은” 이유.

회사가 비트코인 ​​자금 조달 회사에서 전체 스펙트럼의 자본 시장 운영으로 확장됨에 따라 Saylor는 CoinDesk와의 광범위한 대화에서 회사의 배당 자금 조달을 위한 비트코인 ​​판매 가능성, 우선주의 메커니즘(Stretch 또는 STRC라고 함) 및 거래 전략에 대한 비평가들의 잘못된 점에 대해 논의했습니다.

이번 인터뷰 간결하고 명확하게 편집되었습니다. 이것은 CoinDesk와 Michael Saylor의 인터뷰 시리즈 중 첫 번째 부분입니다.

CoinDesk: 귀하의 수익 보고에 따르면 Strategy가 배당금 자금을 조달하기 위해 비트코인을 판매할 수 있다고 밝혔습니다. 이는 일부 투자자들을 놀라게 했습니다. 실제로 얼마나 중요한가요?

마이클 세일러: 경제적 관점에서 볼 때 그것은 큰 아무것도 아닌 버거입니다. 내년에 비트코인을 판매하여 모든 배당금을 독점적으로 조달한다면 판매할 때마다 비트코인 ​​20개를 구매할 것입니다. 따라서 비트코인 ​​20개를 구매하고 비트코인을 판매하지 않는 것과 다르지 않습니다. 그리고 시장 관점에서 볼 때 비트코인은 오늘날 200억 달러에서 500억 달러 사이의 유동성을 보유하고 있습니다. 우리가 모든 배당금을 비트코인으로 조달한다면 아마도 300만 달러 정도가 될 것입니다. 그것은 헤아릴 수 없습니다. 정말 하찮은 일입니다.

CoinDesk: 그렇다면 실제로 비트코인 ​​구매, 부채 상환 또는 자사주 매입 중에서 어떻게 결정하시나요?

세일러: 우리는 두 가지 측정항목을 사용합니다. 첫 번째는 BTC 수익률입니다. 보통주 주주에게는 어떤 혜택이 있나요? 수익률이 없으면 주식 중립적입니다. 마이너스 수익률이 나오면 희석성이 있습니다. 긍정적인 수익률이 있으면 이는 긍정적인 것입니다. 두 번째 지표는 신용입니다. 대차대조표에 어떤 영향을 미치나요? 더 많은 위험을 초래합니까?

예를 들어, 우리가 주식을 매입하는 데 모든 달러를 사용했다면 이는 주식에는 긍정적이고 수익률은 창출되지만 신용에는 부정적일 것입니다. 비트코인, 모든 신용 수단, 모든 채권의 시장 가격은 매일 변하고 있습니다. 매일 우리는 수익률 기회를 활용하고 부채를 상환하기 위해 자본 시장 활동을 조정합니다.

우리는 주당 더 많은 비트코인을 창출하는 거래를 우선시합니다. 한 거래를 통해 다른 거래에 비해 주당 10배 더 많은 비트코인을 생성할 수 있다면 우리는 이를 먼저 우선시할 것입니다.

CoinDesk: 비트코인은 현재 사상 최고치에서 약 36%-37% 하락했습니다. 지금이 고비용 기반 비트코인을 판매하고 세금 공제를 받을 수 있는 좋은 시기입니까?

세일러: 우리는 최대 22억 달러의 세금 공제를 받을 수 있는 옵션이 있습니다. 해당 크레딧의 가치는 매일, 매분 변합니다. 또한 전환사채의 잘못된 가격을 계산할 수 있는 옵션도 있습니다. 거기에는 엄청난 수익률이 있습니다. 또한 거래에서 비트코인을 확보할 수 있는 옵션도 있습니다. 우리는 매주, 매일 그 결정을 내립니다.

우리가 하는 모든 일은 우리가 다른 일을 하는 것을 방해합니다. 그렇다면 이것이 주식에는 긍정적이지만 신용에는 부정적인지 항상 고려해야 할까요? 어쩌면 그것은 형평에 ​​좋다고 비명을 지르고 우리에게 5억 달러를 벌게 할 수도 있지만 신용에는 약간 나쁩니다. 신용이 매우 강하다면 주식에는 긍정적이고 신용에는 약간 부정적인 조치를 취할 것입니다. 신용이 매우 약한 경우에는 그렇지 않습니다.

우리는 정확히 언제 또는 언제 하는지에 대해 전신을 보내지 않을 것입니다. 그러나 옵션이 존재하며 이는 현재 테이블에서 가장 흥미로운 거래 중 하나입니다.

CoinDesk: X(이전 트위터)의 비평가들은 비트코인이 항상 주중 최고가에 매수한다고 말합니다. 실제로 무슨 일이 일어나고 있는 걸까요?

세일러: 무지한 비판이군요. 무슨 일이 일어나고 있는지는 우리가 주식 스왑으로 비트코인을 구매할 때 주식이 반등하고 막대한 주식 프리미엄이 있기 때문이라는 것입니다. 비트코인이 급등하면 주식이 급등하고 프리미엄이 확대되어 실제로 스왑하는 것이 더 수익성이 높아집니다. 프리미엄이 확대되면 우리는 MSTR 지분을 BTC 지분으로 교환하고 있으며 이때 비트코인이 상승합니다.

168시간으로 구성된 일주일 동안 시장이 반등하는 데 3시간이 걸릴 수 있으며, 해당 3시간 동안 2억 5천만 달러의 스왑을 조달할 수 있습니다. 그렇습니다. 우리는 비트코인 ​​시장의 최고점을 선택하고 있으며 자기자본 시장의 최고점도 선택하고 그 둘을 교환하고 있으며 훨씬 더 큰 이익을 창출하고 있습니다. 우리는 이러한 스왑을 통해 주주들을 위해 위험 부담 없이 돈을 벌고 있습니다.

세일러: 우리는 이 도구를 매우 견고하게 제작했습니다. 핵심은 우리가 만기가 도래하지 않는 영구 우선권을 만들었다는 것입니다. 누군가가 20억 달러 규모의 STRC를 판매하기로 결정하면 우리는 이를 환매하지 않습니다. 청산 권리가 없습니다. 놓는 권리가 없습니다. 은행 예금이 아닙니다.

금요일에 20억 달러짜리 스테이블코인을 팔면 월요일에 그걸 상환할 수 있고, 현금 20억 달러를 마련해야 합니다. 하지만 우리가 20억 달러 규모의 Stretch를 판매하면 이는 영구 교환이 됩니다. 우리는 귀하에게 SOFR을 지불하는 데 동의합니다. [Secured Overnight Financing Rate] 게다가 신용은 영원히 퍼집니다. 당신은 우리에게 그 돈을 영원히 주기로 동의했습니다. 우리는 비트코인을 영원히 보유할 계획입니다.

세일러: 전체 월별 주기로 살펴봐야 합니다. 우리는 약 50억 달러 규모의 상품으로 몇 주 만에 32억 달러를 판매했습니다. 그래서 우리는 공급을 대폭 확대했습니다. 시장이 이를 소화하는 데 시간이 걸린다는 사실은 놀랍지 않습니다. 그 중 일부는 확실히 사람들이 90센트 배당금을 자르기 위해 10억 달러를 샀다가 다시 판매하는 것이었습니다.

우리는 거의 400%의 성장률을 보이고 있습니다. 초고속 성장을 감안할 때, [STRC] 그것을 소화하다 [the sell pressure]. 지난 며칠간 말이야. [STRC] 5센트 내에서 거래됐어 [of $100 per share] 일일 범위는 어제 3센트였습니다. 그 모든 것이 편안합니다. 우리는 비행기 날개를 디자인하는 것과 같은 방식으로 생각합니다. 날개가 구부러지기를 원합니다. 플렉스를 없애려고 하면 부러집니다. 이 장비는 다음과 같이 설계되었습니다. 스트레스를 받아 구부리다그러나 깨지지는 않습니다.

당신을 위한 더 많은 것

지난주 구매 자금은 회사 보통주 매각으로 충당되었습니다.

알아야 할 것:

• Strategy는 지난주 코인당 평균 80,340달러의 가격으로 535개의 비트코인을 약 4,300만 달러에 구매했습니다.
• 이 회사는 코인당 평균 75,540달러의 비용으로 비트코인에 약 618억 달러를 지출했습니다.
• MSTR 주식은 시장 전 거래에서 1% 상승했습니다.

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