X에 대한 최근 Jane Street 토론은 Ari Paul의 직설적인 반박을 만나고 있습니다. 15년 전 월스트리트 시장 조성자로 일했다고 말하는 BlockTower 창립자는 비트코인의 상승 실패가 장기간 지속된 억압 캠페인보다는 현물 매도 측면에서 더 잘 설명된다고 주장합니다.
폴의 답변 직접적이었습니다. 그는 “간단히 말해서 아니요”라고 썼고, 시장 조성자들은 여러 가지 방법으로 “시스템을 조작”하지만 BTC ETF와 같은 유동성 상품의 경우 그 효과는 일반적으로 기본 자산 가격의 지속적인 왜곡이 아니라 “의미 있지만 소비자에게 미치는 작은 비용”으로 제한된다고 덧붙였습니다. 그는 단기적인 미세 구조 게임과 한 회사가 비트코인이 훨씬 더 높은 수준에 도달하지 못하도록 막았다는 더 넓은 주장 사이의 구별을 구성했습니다.
비트코인 조작? 작은 움직임, 빠른 복귀
이를 뒷받침하기 위해 Paul은 책상 위의 트레이더들이 잘 알고 있는 행동 유형을 지적했습니다. “예를 들어 시장 조성자는 가격을 조작하여 제한 주문을 실행할 수 있습니다.”라고 그는 썼습니다. “그러나 이는 일반적으로 하루 중 시간 단위입니다. 따라서 약한 시장에서 MSFT 또는 BTC와 같은 자산을 2% 실행하여 정지를 촉발할 수 있으며, 몇 초 또는 몇 분 후에 가격은 대부분 이전 위치로 돌아갑니다.” 그의 말에 따르면 그것은 여전히 조작이지만 비트코인을 몇 달 동안 상상된 공정 가치 이하로 구조적으로 고정하는 것과는 다릅니다.
이 주장은 현재 온라인에서 유포되고 있는 보다 음모적인 이야기에 반하는 것인데, 왜 비트코인이 아직 150,000달러가 아닌지에 대한 것입니다. Paul의 반발은 대형 월스트리트 기업이 단기 거래 조건을 형성할 수 있다는 사실을 부정하지 않습니다. 이는 그러한 활동이 비트코인의 더 넓은 가격 경로에 대한 핵심 설명이라는 강력한 주장을 거부합니다.
바울의 핵심 요점은 훨씬 덜 극적이었습니다. “BTC가 왜 다운됐나요? 왜냐하면 OG는 수만 개의 코인을 판매했습니다.그리고 그것을 사고 싶어하는 사람이 충분하지 않았습니다.” 이 노선은 시장에 대량의 현물을 판매함으로써 “제인 스트리트가 비트코인 가격을 억제하지 않았고” “호들러 모두가 그랬다”고 주장한 유명한 온체인 분석가 제임스 체크(James Check)의 견해와 거의 일치했습니다.
Jane Street은 비트코인 가격을 억압하지 않았습니다.
HODLers는 모두 그랬습니다.
그다지 어렵지는 않습니다. 내면의 짭짤한 금벌레를 소환하지 말고 조작자를 비난하십시오.
사람들. 판매된. A. 젠장. 의. 점. 비트코인. https://t.co/CrWgPUzUFP pic.twitter.com/N3VhgYjKhm
— _체크메이트 🟠🔑⚡☢️🛢️(@_Checkmatey_) 2026년 2월 26일
그는 덧붙였습니다: “내 요점은 항상 같았습니다. 조작은 언제나 그랬고 앞으로도 그럴 것이며 실제로 대형 월스트리트 회사의 문자 그대로의 일입니다. 그러나 가격이 왜 오르지 않았는지, 왜 낮아졌는지 설명하기 위한 핵심 논거로 그것이 필요하지는 않습니다. 현물 판매 측면을 보면 그것은 정확하고 진실하게 설명될 수 있습니다.”
폴은 예외의 여지를 남겨 두었습니다. 그는 월스트리트가 장기간에 걸쳐 주요 방식으로 자산을 조작하는 경우는 드물지만 이러한 경우는 사람들이 생각하는 것보다 위험하고 이익을 얻기 어렵기 때문에 흔하지 않다고 썼습니다.
“월스트리트가 장기적으로 주요 방식으로 자산을 조작하는 경우는 드물지만 이는 매우 위험하고 수익을 얻는 것만큼 쉽지 않기 때문에 매우 드뭅니다. 자산이 원하는 대로 움직이지 않고 사람들이 ‘조작’이라고 외치는 경우가 99%이므로 인지 부조화를 받아들이고 조작을 비난하는 ‘쉬운 탈출구’를 피하는 것이 가장 좋습니다.”라고 Paul은 썼습니다.
그것은 현재를 떠난다 제인 스트리트 논쟁 더 좁은 틀에서. 그렇습니다. 대기업은 일중 흐름, 유동성 및 실행 품질에 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 Paul의 설명에 따르면 비트코인이 실질적으로 더 높게 거래되지 않는 이유가 한 시장 조성자 때문이라는 것을 증명하는 데는 갈 길이 멀습니다.
특히 Jane Street 이론이 채택되었습니다. 신선한 관심 Terraform Labs의 폐쇄 관리자가 Terra의 2022년 붕괴와 관련된 내부 거래를 주장하며 맨해튼 연방 법원에 회사를 고소한 후. 불만 사항에 따르면 Jane Street는 비공개 정보를 얻기 위해 “Bryce’s Secret”이라는 비공개 채팅을 사용했으며, 매도를 촉발하는 데 도움이 된 Curve에서 8,500만 UST 거래를 주장했습니다. Jane Street는 잘못을 부인하고 이 사건이 기회주의적이라고 말했습니다.
보도 당시 BTC는 66,090달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
