Circle(CRCL)은 수익 결과 이후 두 세션에서 거의 50% 상승했습니다.

Circle의 수익 후 급등은 강력한 금융이 아닌 단기 압박으로 인해 랠리를 촉진하면서 50%에 가까워졌습니다.

한 분석가는 이러한 폭력적인 움직임은 회사의 재무 실적보다 헤지펀드의 과도한 약세 포지셔닝이 무너지는 것과 더 관련이 있다고 지적했습니다.

2026년 2월 26일 오후 5시 42분

USDC 스테이블코인 발행사인 Circle(CRCL)은 수요일 4분기 실적 보고서 이후 두 세션도 채 안 되는 기간에 45% 더 높은 상승세를 이어가고 있습니다.

이번 조치로 지난해 최고 기록 대비 80%나 급락했던 잔혹한 손실이 발생했습니다.

회사가 USDC 공급에서 강력한 성장을 보인 반면, 주식의 대규모 반응은 탄탄한 재무 상태보다는 인쇄물로 향하는 붐비는 공매도 베팅에 의해 더 많이 주도되었다고 분석가들은 제안했습니다.

“이동의 규모는 순전히 헤드라인 수치에만 영향을 받은 것이 아닙니다. 실제 촉매제는 포지셔닝이었습니다.”라고 창립자인 Markus Thielen은 말했습니다. 연구 10배.

그의 데이터에 따르면 헤지 펀드는 보고서에 상당한 하락세 노출을 구축했습니다. Thielen은 이러한 설정이 “기본적인 재평가보다는 높은 확률의 단기 압착”을 가리킨다고 덧붙였습니다.

그는 주가가 급등하면서 헤지펀드가 공매도 거래로 하루 만에 약 5억 달러의 손실을 입었다고 추산했습니다.

힘든 사업

Circle의 보고서는 긍정적인 헤드라인 수치를 기록했지만, 데이터를 더 깊이 파고들면 스테이블코인 수요 증가에도 불구하고 비즈니스 수익성이 하락한 것으로 나타났습니다.

기본적으로 Circle의 대표적인 USDC 스테이블 코인은 유통량이 753억 달러로 증가하여 전년 대비 72% 증가했으며 경쟁사인 Tether의 USDT 성장을 앞질렀다고 Harvey Li 설립자는 말했습니다. 토큰화 통찰력보고서에 언급되었습니다.

주로 USDC를 뒷받침하는 미국 정부 부채인 예비 수입 수익은 지난 1년 동안 기준 금리가 하락하면서 58% 증가한 26억 4천만 달러를 기록했습니다. 그러나 배포 비용은 훨씬 더 빠르게 증가하여 66% 증가한 16억 6천만 달러를 기록했으며, 이는 채택 확대를 위해 파트너와 플랫폼에 대한 인센티브를 제공하는 데 드는 비용을 강조합니다.

순환 급증에도 불구하고 Circle은 2024년 1억 5,600만 달러의 순이익에서 7,000만 달러의 손실을 기록했다고 Li는 지적했습니다.

Li는 “Stablecoin이 확장되고 있을 수 있습니다. Stablecoin 발행은 어려운 사업입니다.”라고 말했습니다.

기대를 뛰어넘는

그럼에도 불구하고 Circle은 분석가 예측을 능가했습니다.

일본 투자은행 미즈호(Mizuho)는 예상보다 강한 4분기 이후 Circle의 목표 가격을 77달러에서 90달러로 높였습니다. 예측 시장의 활성화와 자율 AI 에이전트가 Circle의 USDC 스테이블코인을 사용하여 거래하는 “에이전트 상거래”에 대한 낙관론이 커지는 것을 이유로 들었습니다.

회사는 낮은 금리가 여전히 준비금 수입에 부담을 줄 수 있다고 경고하면서 주식에 ​​대한 중립적 견해를 재차 밝혔습니다.

분석가인 Dan Dolev와 Alexander Jenkins는 Circle의 결과가 수익과 이익 모두에서 기대치를 뛰어넘어 한동안 비관적인 태도를 보였던 투자자들의 우려를 완화시켰다고 말했습니다. 경영진은 예측 및 베팅 플랫폼, 특히 Polymarket을 최근 USDC 성장의 의미 있는 동인으로 강조하면서 높은 빈도의 거래 흐름과 단기 유틸리티를 지적했습니다.

분석가들은 회사 경영진이 에이전트 상거래에서 USDC의 새로운 역할을 강조하면서 스테이블코인을 디지털 시장에서 거래하는 AI 에이전트를 위한 잠재적인 기본 통화로 설명했다고 지적했습니다. 점점 더 많은 제품이 USDC를 기반으로 구축되고 Circle의 네트워크에 연결되고 있으며, 거래 및 예측 플랫폼은 고속 사용 사례의 대표적인 예입니다.

현재 은행은 2027년 평균 USDC 유통액을 약 1억 2,300만 달러로 예측하고 있으며, 금리 인하가 컨센서스 기대치에 부합한다고 가정하여 그 해 준비금 수입은 약 37억 달러, EBITDA는 9억 1,600만 달러로 모델링하고 있습니다. 분석가들은 Visa(V), Mastercard(MA), Coinbase(COIN) 및 Robinhood(HOOD)와 같은 동종 기업에 프리미엄인 24x EBITDA 배수를 적용하여 새로운 90달러 목표 가격에 도달했습니다.

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