2008년 비트코인 백서에서 인용된 Back은 규제의 명확성과 제도적 접근이 확대되더라도 변동성은 일반적이라고 주장했습니다.
2026년 2월 25일 오후 6시 5분
마이애미 비치 — 비트코인 BTC$65,121.75 최근의 하락은 제도적 이정표 이후 더 순조로운 흐름을 기대했던 투자자들을 좌절시켰지만, 비트코인의 2008년 백서에 인용된 초기 사이퍼펑크 중 한 명인 Adam Back은 변동성이 오랜 관찰자들을 놀라게 해서는 안 된다고 말했습니다.
Back은 화요일 마이애미 비치에서 열린 iConnections 컨퍼런스에서 “비트코인은 일반적으로 변동성이 크다”고 말했습니다. “긍정적인 소식이 많아요. […] 지난 4년의 시장 주기에서 이 시기는 가격이 낮아지는 주기의 시기였습니다.”
그는 일부 시장 참여자들이 펀더멘털에 반응하기보다는 역사적 패턴을 중심으로 거래할 수 있다고 제안했습니다. “투자자의 유형이 다르기 때문에 시장이 다를 수 있다는 기대나 가능성이 있었습니다. 그래서 연말에 가격이 다시 돌아올 수 있다고 생각하는 사람들도 있는 것 같습니다.”
비트코인은 순풍과 함께 올해를 맞이했습니다. 워싱턴의 보다 암호화폐 친화적인 행정부와 오랫동안 기다려온 현물 상장지수펀드(ETF)에 대한 규제 명확성은 더 깊은 기관 참여를 가능하게 할 것으로 예상되었습니다.
많은 투자자들에게 이는 증명의 장이기도 했습니다. 비트코인의 핵심 목표는 오랫동안 희소성과 정부 통화 정책으로부터의 독립성에 초점을 맞춰 왔으며 통화 가치 하락을 방지하기 위해 고안된 디지털 가치 저장소가 되는 것이었습니다. 미국 재정 적자가 여전히 크고 달러의 장기 구매력에 대한 의문이 지속되는 시기에 배경은 그 주장과 일치하는 것으로 나타났습니다.
그러나 시장은 대본을 따르지 않았습니다. 정책 환경이 더욱 우호적으로 바뀌고 제도적 접근이 개선되었음에도 불구하고 비트코인은 지난 한 해 동안 약 26% 하락했습니다. 거시적 불확실성에서 분리되는 대신 자산은 때때로 더 넓은 위험 시장에 맞춰 거래되었습니다.
한편, 전통적인 안전 피난처가 랠리를 펼쳤습니다. 금은 사상 최고치를 경신했고, 은도 다년간 최고치를 기록했습니다. 인플레이션 우려와 지정학적 위험으로부터 피난처를 찾는 자본은 적어도 부분적으로는 디지털 자산이 아닌 금속으로 유입된 것으로 보입니다.
현재 Blockstream과 BSTR(Bitcoin Standard Treasury Company)의 CEO인 백은 누가 비트코인을 보유하고 있는지에 대한 구조적 역학을 지적했습니다.
“ETF 보유자들은 […] 그는 “소매 비트코인 거래소 거래자보다 더 끈끈한 투자자입니다.”라고 말했습니다. 소매 참가자는 종종 랠리 중에 대부분의 자본을 배치하고 경기 침체기에는 건조 분말을 거의 남기지 않습니다. 대조적으로 기관은 포트폴리오 전반에 걸쳐 재조정할 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 백은 제도적 채택이 아직 초기 단계에 있다고 경고했다. “아직 제도적 자본이 그렇게 많지 않은 것 같아요.”
그의 견해에 따르면, 주요 규제 장애물이 해결되고 더 명확한 규칙이 더 많은 제도적 유입을 위한 길을 열 수 있음에도 불구하고 대규모 자본 풀이 아직 시장에 완전히 진입하지 못했습니다.
시간이 지남에 따라 그는 변동성을 줄이기 위해 광범위한 채택을 기대합니다. 그는 비트코인의 현재 단계를 초기 고성장 주식과 비교했습니다. “기본적으로 시장이 불확실했기 때문에 가격이 크게 변동했던 초기 아마존(AMZN) 주식에 대한 비유를 볼 수 있습니다.”
“빠른 채택 곡선은 본질적으로 변동성을 가져옵니다.”라고 그는 말했습니다. 채택이 성숙해지고 더 많은 기관, 기업 및 주권이 노출됨에 따라 백은 비트코인 가격 변동이 완화되어야 한다고 말했습니다. 그는 변동성이 사라질 것이라고는 기대하지 않지만, 그것이 젊은 자산보다 덜 극적인 움직임으로 거래되는 금과 비슷해지기 시작할 수 있다고 믿는다고 말했습니다.
백은 또한 금의 총 시장 가치와 비교하여 비트코인의 장기적인 잠재력을 측정한다고 말했습니다. 그는 두 시가총액을 비교하면 채택에 대한 대략적인 벤치마크를 제공하며, 그의 견해로는 비트코인은 오늘날 금보다 대략 10~15배 더 작으며, 가치 저장 수단으로서 점유율을 계속 확보한다면 추가 성장의 여지가 있음을 시사한다고 주장했습니다.
단기적인 가격 변동에도 불구하고 백은 비트코인의 장기 투자 사례가 그대로 남아 있다고 주장했습니다. “자산 클래스로서 비트코인은 일반적으로 지난 10년 동안 다른 모든 자산 클래스 중에서 가장 높은 연간 수익률을 기록했다는 점에서 두각을 나타냈습니다.”라고 그는 말했습니다.
Back에게 변동성은 비트코인 이론의 모순이 아니라 채택 단계의 특징입니다. “휘발성 […] 사진의 일부”라고 말했다.
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