비트코인(BTC)은 현재 핵심 $70,000 수준 미만을 유지하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 데이터 및 조사 회사인 Ecoinometrics의 새로운 보고서는 시장이 회복 기반을 구축하지 못할 수도 있음을 시사합니다.
대신 회사는 주식 모멘텀 약화, 비트코인 변동성 프로필의 구조적 변화, 꾸준하지만 지지적이지 않은 연준(Fed)이라는 세 가지 중복되는 힘에 의해 암호화폐가 또 다른 하향 움직임에 여전히 취약하다고 주장합니다.
비트코인의 구조적 역풍
에 따르면 보고서비트코인은 더 이상 단독으로 거래되지 않습니다. 이는 점점 더 주식 시장, 자본 흐름, 더 넓은 거시 경제 상황과 연결되고 있습니다. 현재로서는 해당 연결이 유리하게 작동하지 않습니다.
비트코인은 이미 약세 조짐을 보이고 있고, 주식 시장은 활력을 잃고 있으며, 연준은 추가적인 유동성 지원을 거의 제공하지 않는 중립 입장을 유지하고 있습니다. 이러한 요인들이 함께 작용하여 하락 위험을 높게 유지합니다.
비트코인은 최근 몇 주 동안 안정화를 시도했지만, 계량경제학에서는 이것이 명확한 바닥 패턴과 유사하지 않다고 경고합니다. 오히려 현재 진행 중인 약세 국면 내에서 잠시 멈추는 것처럼 보입니다.
회사가 강조한 바와 같이 비트코인의 지속적인 유출을 포함하여 구조적 역풍이 이미 발생하고 있습니다. 상장지수펀드 (ETF) 및 금융 시장의 광범위한 “위험 회피” 환경.
보고서는 비트코인이 200일 이동 평균(현재 100,000달러 이상)이 하락세를 보이고 있으며 그 수준 이하에서 반등이 반복적으로 실패하는 등 장기 추세 아래에서 거래되고 있다고 지적했습니다. 이는 약세 구조의 전형적인 징후입니다.
반면 나스닥 100은 약 3개월 동안 정체됐지만 200일 이동평균선은 여전히 상승세를 보이고 있다. 이는 주식시장이 둔화되고 있지만 아직 확인된 구조적 침체에 진입하지 않았음을 의미합니다.
구별이 중요합니다. 비트코인이 저절로 약해지면 하락세는 점진적으로 전개될 수 있습니다. 그러나 역사는 주식 단호하게 롤오버하면 비트코인은 그들과 함께 급격히 떨어지는 경향이 있습니다.
낮은 변동성, 높은 상관관계
가격 조치 외에도 회사는 비트코인 행동의 더 깊은 구조적 변화, 즉 변동성의 현저한 압축을 강조합니다. 이전 주기에서는 강세장과 그에 따른 붕괴 기간 동안 12개월 실현 변동성이 급격하게 증가했습니다.
이번에는 풀타임 후에도 곰-불-곰 순서 2022년 이후 변동성은 이전의 극단으로 돌아오지 않았습니다. 실제로 현재 사이클의 최고 변동성은 상당히 낮았습니다.
이러한 변화는 수요를 주도하는 주체가 누구인지를 반영합니다. 이제 ETF 흐름은 추세 형성에 지배적인 역할을 합니다. 이러한 흐름은 일반적으로 초기 주기를 특징으로 하는 소매 중심의 급증보다 더 크고, 안정적이며, 더 체계적입니다.
즉, 비트코인은 기관 포트폴리오에 포함되어 종종 기술 및 성장주와 함께 위치하게 되었습니다. 이러한 변화는 변동성이 낮아지고 흐름 패턴이 더욱 예측 가능해지는 등의 이점을 제공합니다. 또한 비트코인의 장기적인 내구성을 강화할 수도 있습니다.
하지만 여기에는 트레이드오프가 수반됩니다. 즉, 주식 시장 하락세에 대한 민감도가 더 높아집니다. 계량경제학에서는 다음과 같이 주장합니다. BTC 더 넓은 리스크 온 콤플렉스에 더욱 통합되면 분리된 투기 자산이라기보다는 해당 시스템의 구성 요소처럼 행동합니다.
하방 위험 증가
정책 측면에서, 계량경제학은 연준의 태도가 크게 변함이 없다고 시사합니다. 인플레이션은 개선되었지만 완전히 억제되지는 않았고 노동 시장은 여전히 탄력적입니다.
따라서 요금인하는 시급하지 않으며, 금리 인상 임박하지 않습니다. 통신 지수는 2022년에 나타난 긴축 정점보다 훨씬 낮고 2020년 위기 수준의 비둘기파성 수준보다 훨씬 높으며 현재 정책은 중간 수준에 있습니다.
비트코인의 경우 이러한 꾸준한 입장은 갑작스러운 정책 충격의 위험을 제거하지만 순풍을 제공하지는 않습니다. 회사는 취약한 시장에서는 긴축보다 안정성이 더 나을 수 있지만 위험 자산이 하락하기 시작하면 지원을 거의 제공하지 못한다고 말했습니다.
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