이더리움의 50% 스테이킹 이정표, ‘오해의 소지가 있는’ 공급 데이터에 대한 반발 유발
CoinShares 연구원 Luke Nolan은 50% 수치가 ‘부정확하거나 적어도 실질적으로 오해의 소지가 있다’고 말하며 스테이킹된 이더리움은 공급량의 30%에 가깝습니다. Ethplorer.io의 Aleksandr Vat도 이에 동의합니다.
2026년 2월 18일 오후 5시 18분
이더리움은 네트워크 11년 역사상 처음으로 전체 발행 이더(ETH)의 절반 이상이 지분증명(PoS) 계약으로 보유되는 등 상징적인 문턱을 넘었다고 산티멘트는 말했다. X의 게시물에서 비판을 받은 바 있습니다.
화요일 온체인 분석 회사는 역사적으로 발행된 모든 ETH의 50.18%가 현재 스테이킹 예금 계약에 있다고 밝혔습니다. 해당 수치는 스테이킹이 도입되기 전 계약에 유입된 누적 ETH를 반영한 것입니다. 네트워크의 2022년 작업 증명에서 PoS로의 전환.
에 따르면 코인데스크 데이터이더의 총 공급량은 1억 2,069만 토큰입니다. 비트마인, 세계 최대의 이더리움 중심 재무 회사429만 ETH를 보유하고 있으며 그 중 290만 개가 스테이킹되어 있습니다. 에 따르면 아캄 데이터최대 보유자는 Eth2 비콘 예금 계약으로 전체 공급량의 60% 이상인 7,710만개를 보유하고 있습니다. 블록체인을 보호하기 위한 스테이킹의 중앙 필수 게이트웨이 역할을 하기 때문에 가장 많은 것을 보유하고 있습니다. 비콘(Beacon)은 410만 ETH, 블랙록(BlackRock)은 340만, 코인베이스(Coinbase)는 290만 ETH를 보유하고 있습니다.
토큰이 스테이킹되어 있는 동안에는 양도하거나 거래할 수 없습니다. 출금이 활성화된 시점은 다음과 같습니다. 2023년 상하이 업그레이드검증인이 ETH를 종료하고 유통되도록 반환할 수 있습니다.
이러한 차이로 인해 일부 분석가들은 50% 수치를 영구적인 공급 잠금으로 해석하는 것을 반대하게 되었습니다.
‘부정확하고 실질적으로 오해의 소지가 있다’
CoinShares의 수석 연구원인 Luke Nolan은 CoinDesk에 “이 게시물은 부정확하거나 적어도 실질적으로 오해의 소지가 있습니다.”라고 말했습니다. “ETH 스테이킹에 사용되는 단방향 예금 계약을 참조하지만 인출은 고려하지 않습니다. 검증인이 스테이킹할 때 ETH가 해당 계약으로 전송되지만 영구적인 싱크는 아닙니다.”
인출이 가능해졌기 때문에 ETH는 검증인 세트를 종료하고 다시 유통될 수 있습니다. 이는 예금 계약 잔액만 보는 것만으로도 효과적으로 스테이킹된 금액을 과장할 수 있다는 것을 의미한다고 놀란은 말했습니다.
“인용되는 숫자에는 중요한 뉘앙스가 있습니다.”라고 그는 덧붙였습니다. “현재 8천만 ETH 이상이 스테이킹되어 있다고 말하는 것은 올바르지 않습니다. 역사적으로 대략 8천만 ETH가 스테이킹 계약을 통과했지만 현재 적극적으로 스테이킹된 양은 3,700만 ETH에 가깝습니다. 이는 현재 유통 공급량의 약 30%입니다. 이러한 구별은 내러티브를 실질적으로 변화시킵니다.”
Ethplorer.io의 BizDev인 Aleksandr Vat는 Nolan의 의견에 동의하고 CoinDesk에 이러한 차이를 뒷받침하는 지원 데이터를 제공했습니다.
Etherscan 추적기의 Beacon 예금 계약 잔액, 현재 약 8,097만 ETH출시 이후 누적 입금액을 반영하며 검증인이 종료해도 감소하지 않습니다. 인출은 예금 계약 자체에서 차감하는 대신 ETH를 다시 실행 계층 주소로 발행하여 처리된다고 Vat는 말했습니다.
활성 스테이킹 지표에 따르면 현재 약 37,253,430 ETH가 스테이킹되어 있습니다. 에스플로러 그리고 크립토퀀트이는 스테이킹이 전체 공급량의 30.8%를 차지함을 의미합니다.
Santiment의 50% 수치는 누적 Beacon 계약 잔액을 EIP-1559 소각 이전에 역사적으로 발행된 공급량과 비교한 것으로 보인다고 Vat는 말했습니다. 이는 사용된 분모에 따라 수학적으로 일관될 수 있지만 현재 잠겨 있거나 유통에서 제거된 ETH의 양을 나타내지는 않는다고 그는 지적했습니다.
이더리움, ‘디지털 채권’으로 성숙하다
그럼에도 불구하고, 이번 이정표는 스테이킹이 이더리움 경제 설계의 중심이 되었음을 강조한다고 Sigma Capital의 파트너이자 CEO인 Vineet Budki가 CoinDesk에 말했습니다. 참여가 증가함에 따라 ETH의 더 많은 부분이 검증자 보상을 통해 수익을 얻음으로써 수익을 창출하는 암호화폐 자산으로서의 입지를 강화하고 있으며 이 개발을 자신이 “디지털 채권”이라고 부르는 이더리움이 성숙했다는 증거로 보고 있다고 덧붙였습니다.
Budki는 “이더리움의 50% 지분 공급이라는 이정표는 디지털 채권으로의 진화를 의미하며 네트워크의 보안은 단기적인 투기보다는 장기적인 확신에 의해 강화됩니다.”라고 Budki는 말했습니다. “전체 발행량의 절반을 단방향 금고에 잠김으로써 프로토콜은 구조적인 공급 위기를 설계했습니다.”
Budki는 또한 일일 거래의 전년 대비 125% 증가, 일일 활성 주소의 두 배 증가, 토큰화된 실제 자산의 증가 등 네트워크 활동 가속화를 지적했습니다. 이 중 대부분은 Ethereum의 기본 계층에 다시 정착하는 레이어 2 네트워크에서 발생합니다.
그러나 Nolan은 최근 검증인의 성장이 대규모 참가자들에게 집중되어 있다고 지적했습니다.
“최근 검증인 항목의 상당 부분은 Bitmine 및 미국 상장 ETF와 같은 대규모 기업에 의해 주도되었으며, 이는 항목 대기열에서 상당한 부분을 차지했습니다.”라고 그는 말했습니다.
스테이킹 수준이 계속해서 높아지면서 이 논쟁은 이더리움의 공급 지표와 그것이 제시되는 방식이 시장 내러티브를 어떻게 크게 형성할 수 있는지를 보여준다고 Budki는 결론지었습니다.
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Coinbase의 Base는 주요 기술 변화로 Optimism의 ‘OP 스택’에서 멀어집니다.
Base는 2023년에 출시되었으며 빠르게 가장 널리 사용되는 Ethereum 레이어-2 네트워크 중 하나가 되었습니다.
알아야 할 사항:
- Coinbase의 Ethereum 레이어-2 네트워크인 Base는 원래 출시된 툴킷인 Optimism의 OP Stack에 의존하는 것에서 물러나 이를 구동하는 기술을 변화시키고 있습니다.
- 기지 출시 2023년에 빠르게 하나가 되었습니다. 가장 널리 사용되는 Ethereum 레이어-2 네트워크 중 하나입니다. 오늘 프로토콜에 38억 5천만 달러가 잠겨 있습니다..
- OP 토큰은 이 소식이 발표된 후 지난 24시간 동안 4% 하락했습니다.
