Barclays, Benchmark, Clear Street 및 JPMorgan은 모두 약한 소매 거래와 거시적 역풍을 이유로 목표를 하향 조정했습니다.
2026년 2월 13일 오후 4시 22분
암호화폐 거래소에도 불구하고 코인베이스(COIN)의 주가는 금요일 12% 급등했습니다. 4분기 실적 누락 분석가들은 회사의 발전하는 비즈니스 모델에 대한 단기적인 압박과 낙관적인 태도를 혼합하여 보고서에 반응했습니다.
회사는 월스트리트 추정치인 18억 1천만 달러보다 낮은 17억 1천만 달러의 순이익을 기록했으며, 핵심 영업 이익(조정 EBITDA)은 5억 6천 6백만 달러로 컨센서스인 약 6억 5천 3백만 달러를 밑돌았습니다.
코인베이스는 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP)에 따라 6억 6,700만 달러의 순 손실을 보고했는데, 이는 주로 암호화폐 투자 포트폴리오의 미실현 손실 7억 1,800만 달러와 전략적 투자의 3억 9,500만 달러의 손실 때문이었습니다.
Barclays 분석가 Benjamin Budish는 예상보다 높은 운영 비용과 함께 약한 거래 및 구독 수익을 언급하면서 4분기를 “전반적인 실패”라고 말했습니다. Budish는 목표 가격을 258달러에서 149달러로 낮추면서 거래 활동, 스테이블코인 관련 이자 소득 및 암호화폐 자산 가격이 여전히 코인베이스 실적의 대부분을 차지한다고 썼습니다.
그럼에도 불구하고 그는 USDC 시가총액에서 코인베이스의 점유율 증가, 코인베이스 원의 가입자 기반 증가, 지속적인 자사주 매입으로 인해 분기 대비 주식 수가 약 8% 감소한 등 고무적인 추세를 인정했습니다.
Benchmark의 Mark Palmer는 보다 낙관적인 장기적 관점을 반영했습니다. 헤드라인 결과가 누락되었지만 Palmer는 Coinbase의 성장하는 파생 상품 사업, 제품군 확대 및 스테이블 코인 채택을 회사가 더욱 “다각화되고 내구성”이 되고 있다는 신호로 지적했습니다. 그는 주식에 대해 매수 투자의견을 유지했지만 목표 주가는 421달러에서 267달러로 절반으로 낮췄습니다.
Clear Street의 Owen Lau는 소매 수익율이 3분기 1.43%에서 4분기 1.31%로 떨어지는 등 Coinbase의 소비자 수익화가 압박을 받고 있다고 지적했습니다. 고급 거래 도구와 Coinbase One 구독 모델로의 전환으로 인해 발생한 이러한 감소는 거래당 수익을 감소시켰지만 참여도 및 교차 판매 강화로 부분적으로 상쇄되었습니다. 그는 장기간의 암호화폐 경기 침체, 약한 소매 참여, 더욱 매파적인 거시적 배경을 이유로 목표 가격을 344달러에서 277달러로 낮췄습니다.
약한 인쇄에도 불구하고 Lau는 코인베이스의 장기적인 포지셔닝이 더 강해 보인다고 말했습니다. 현재 이 회사는 연간 수익이 1억 달러가 넘는 12개의 비즈니스 라인을 보유하고 있으며 그 중 2개는 10억 달러가 넘는 매출을 올리고 있습니다. 그는 기본 계층 네트워크, 파생상품 플랫폼 및 성장하는 스테이블코인 인프라가 거래를 넘어 더 광범위한 유틸리티의 징후를 보여준다고 말했습니다.
JP 모건 목표주가도 낮췄다 단기 수익 압박을 언급하면서 보고서 이후 COIN에 대해.
그럼에도 불구하고 코인베이스는 총 가용 자원 141억 달러의 지원을 받아 시장 주기 전반에 걸쳐 조정 EBITDA를 긍정적으로 유지하겠다는 약속을 반복했습니다. 경영진은 계속해서 자사주를 매입하고 비트코인을 축적하고 있다고 말했습니다. BTC$69,143.15 영업이익의 일부를 사용합니다.
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