비트코인이 60,000달러 초반까지 급격히 하락하면서 트레이더들은 바닥을 노리고 있습니다. 시장에서 가장 잘 알려진 온체인 분석가 중 한 명은 “바닥”이 여전히 단일 인쇄물이 아닌 프로세스임에도 불구하고 위험 보상이 의미 있게 이동했다고 주장합니다.
전 Glassnode 연구원이자 현재 Check On Chain의 저자인 James “Checkmate” Check는 비트코인이 60,000달러 영역에 진입하자 그가 설명한 대로 여러 평균 회귀 프레임워크에 걸쳐 “깊은 가치” 영역에 진입했으며 동시에 항복 방식의 손실이 2022년 주기 최저치에서 마지막으로 볼 수 있는 수준으로 급등했습니다.
Check의 핵심 프레임은 무뚝뚝합니다. 즉, 비트코인이 0으로 향하면 어떤 모델도 중요하지 않습니다. 그렇지 않다면 매도 이후 통계 설정이 점점 더 비대칭적으로 보입니다.
“비트코인이 0이 된다면 재미있게 플레이하세요. 재미있었어요.” […] 비트코인을 가지고 재미있게 놀아보세요.” Check가 말했습니다. “그렇지 않다면 통계와 확률을 살펴보기 시작하고 ‘비트코인이 회복된다면 이곳은 정말 좋은 곳이 될 것입니다. 이제 주의를 잃지 마십시오. 이제는 주의를 기울여야 할 때입니다.’”
Check는 단일 강제 판매자에게 움직임을 고정하는 것보다 슬라이드를 그럴듯하게 만드는 시장 구조를 살펴보는 데 관심이 적었습니다.
비트코인이 바닥에 있습니까? | @_Checkmatey_
우리는 다음을 논의합니다:
– 비트코인 베어마켓
– $60,000이 바닥인 경우
– 충돌의 원인
– 곰을 관리하는 방법여기에서 시청하세요: https://t.co/j6OTvdnWFc pic.twitter.com/Z0f1VaKkFd
— 대니 놀스(@_DannyKnowles) 2026년 2월 11일
비트코인 하의는 하나의 과정입니다
그의 결론은 선언적이 아니라 확률론적이었습니다. 그는 “우리가 바닥을 칠 확률이 상당히 높아졌다”고 말했으며, 나중에 그는 시장이 이미 의미 있는 최저점을 “50/50 이상”으로 설정했을 가능성을 추가했다고 덧붙였습니다. […] 아마도 60%”일 것입니다. 반면 주요 거시적 “피벗”이나 “대규모 인쇄” 이벤트 없이 2026년에 새로운 사상 최고치를 기록할 확률은 “15~20%”에 불과합니다.
ETF에 대해 Check는 하락 기간 동안 약 75억 달러의 유출이 발생했다고 언급하면서 더 큰 그림은 구조적 실패라기보다는 포지션 해제에 더 가깝다고 주장했습니다. 그는 약 80,000달러로 누적 유입량의 약 62%가 수중이라고 말했습니다. 운용중인 ETF 자산 한 자릿수 중반 하락에 그쳤으며(그는 약 4~6%를 언급함) CME 미결제약정과 일치하는 초기 유출을 제안했으며 이는 베이시스 거래 윈도우 드레싱 롤오프와 일치합니다.
수표는 타이밍 도구로서 4년 반감기 주기를 “불필요한 편향”이라고 부르며 강력히 반발했습니다. 그의 접근 방식은 먼저 투자자 행동을 관찰하고 그 다음으로 일정을 확인하는 것입니다. “투자자들이 언제 바닥을 쳤는지 보여주세요. 투자자들이 최고점을 팔 때도 보여주세요.”라고 그는 말했습니다. “그럼 날짜를 확인해 볼 테니까 대신 그걸 살펴볼게요.”
최저점에 도달하더라도 Check는 시장이 다시 방문할 것으로 예상합니다. 그는 보텀스는 여러 개의 “항복 심지”를 통해 형성되는 경향이 있으며 지루함과 지속적인 두려움이 후기 사이클 구매자를 짓밟는 “시간 고통”을 통해 형성되는 경향이 있다고 주장했습니다.
“지금 약세 상황을 공식화하고 있다면 잘못하고 있는 것입니다.”라고 그는 현재 영역을 시작이 아닌 움직임의 후반으로 구성하면서 여전히 가격이 낮아질 수 있다고 말했습니다.
그는 10월경 두 차례의 사상 최고 기록 시도가 실패해 $126,000에 가까운 기록을 세웠고 이어 “활을 가로지르는 슛”이 이어졌다고 지적했습니다. 10월 10일 충돌 그는 “거기 시체”를 남겼을 가능성이 있다고 말했습니다. 거기에서 그는 “강세의 최후의 저항”이라고 부르는 95,000달러로 주요 수준 위에 있는 투자 자산의 “호들러의 벽”을 설명하고 일단 가격이 그 선반을 잃으면 하락 확률이 가속화된다고 주장했습니다.
그에 대한 주요 참조 수준은 $80,000였습니다. 실제 시장 평균그의 말에 따르면 ETF 비용 기준과도 겹치는 장기 중심 가격입니다. “80,000달러 손실은 수용 단계였습니다. 이제 모두가 하락장이라고 믿습니다. 그리고 하락장은 하락 추세입니다.”
거기에서 Check는 시장이 이전에 이 주기 거래량의 상당 부분이 발생했던 대략 50,000달러 중반에서 70,000달러 범위의 이전 대량 통합 영역으로 끌려갔다고 주장했습니다. 그는 매도 자체가 어딘가에서 레버리지가 폭증하는 것과 관련이 있을 가능성이 높지만 이를 더 광범위한 변화의 하류로 구성했다고 말했습니다. 군중이 하락세라고 믿을 때 그들은 “모든 립을 매도합니다”.
확인에서 강조된 가장 구체적인 “바닥” 신호는 플러시 중 실현된 손실의 규모였습니다. 그는 항복 손실이 하루 약 15억 달러에 이르렀다고 말했습니다. 이 수치는 2022년 바닥과 직접 비교되었으며 판매자는 최근 집단인 “2025년 클래스” 및 “2026년 클래스” 구매자와 80,000달러의 약세 지역을 구입한 사람들 사이에 집중되어 있었습니다.
그는 또한 SOPR 인쇄가 마이너스 1 표준편차 부근에 있다는 점을 지적했는데, 이는 두 가지 역사적 맥락에서만 나타났다고 말했습니다. 초기의 “이것은 하락이 아닙니다” 경고와 이후 거의 바닥을 치는 단계입니다.
그의 결론은 선언적이 아니라 확률론적이었습니다. 그는 “우리가 바닥을 칠 확률이 상당히 높아졌다”고 말했으며, 나중에 그는 시장이 이미 의미 있는 최저점을 “50/50 이상”으로 설정했을 가능성을 추가했다고 덧붙였습니다. […] 아마도 60%”일 것입니다. 반면 주요 거시적 “피벗”이나 “대규모 인쇄” 이벤트 없이 2026년에 새로운 사상 최고치를 기록할 확률은 “15~20%”에 불과합니다.
ETF에 대해 Check는 하락 기간 동안 약 75억 달러의 유출이 발생했다고 언급하면서 더 큰 그림은 구조적 실패라기보다는 포지션 해제에 더 가깝다고 주장했습니다. 그는 약 80,000달러로 누적 유입의 약 62%가 수중에 있었지만 관리 중인 ETF 자산은 한 자릿수 중반 감소에 그쳤으며(그는 약 4~6% 언급) CME 미결제약정에 맞춰 초기 유출이 베이시스 거래 창구 롤오프와 일치한다고 제안했습니다.
수표는 타이밍 도구로서 4년 반감기 주기를 “불필요한 편향”이라고 부르며 강력히 반발했습니다. 그의 접근 방식은 먼저 투자자 행동을 관찰하고 그 다음으로 일정을 확인하는 것입니다. “투자자들이 언제 바닥을 쳤는지 보여주세요. 투자자들이 최고점을 팔 때도 보여주세요.”라고 그는 말했습니다. “그럼 날짜를 확인해 볼 테니까 대신 그걸 살펴볼게요.”
최저점에 도달하더라도 Check는 시장이 다시 방문할 것으로 예상합니다. 그는 보텀스는 여러 개의 “항복 심지”를 통해 형성되는 경향이 있으며 지루함과 지속적인 두려움이 후기 사이클 구매자를 짓밟는 “시간 고통”을 통해 형성되는 경향이 있다고 주장했습니다.
“지금 약세 상황을 공식화하고 있다면 잘못하고 있는 것입니다.”라고 그는 현재 영역을 시작이 아닌 움직임의 후반으로 구성하면서 여전히 가격이 낮아질 수 있다고 말했습니다.
보도 당시 BTC는 67,788달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
