XRP는 총 보유 비용 기준 아래로 떨어진 후 친숙한 온체인 스트레스 패턴을 보이고 있습니다. Glassnode에 따르면 이러한 움직임은 역사적으로 항복, 손실 실현 및 즉각적인 반등보다는 안정화를 향한 느린 갈기와 일치했습니다.
2월 9일에 우편 X에서 온체인 분석 회사는 XRP가 “총 보유 비용 기준을 잃어 패닉 매도를 촉발했다”고 말하면서 소비된 출력 수익성이 급격히 악화되었음을 지적했습니다. Glassnode는 7일 EMA 기준 SOPR(사용된 출력 이익 비율)이 2025년 7월 1.16에서 “현재” 0.96으로 떨어졌으며 “보유자들은 상당한 손실을 인식하고 있다”고 “온체인 수익성은 마이너스로 반전했다”고 덧붙였습니다.
1 미만의 SOPR 인쇄는 일반적으로 시장이 전체적으로 손실을 입은 채 코인을 지출하는 것으로 읽혀지며, 이는 판매자가 강제로 퇴장하고 입찰이 주로 더 긴 시야를 가진 구매자로부터 나올 때 지속될 수 있는 체제입니다. Glassnode의 프레이밍에서 이것이 현재 설정이 이전 XRP 주기와 일치하도록 만드는 것입니다. “이 설정은 SOPR이 안정화 전 장기간 통합을 위해 <1 범위로 급락한 2021년 9월~2022년 5월 단계와 매우 유사합니다."
2월 9일 경고는 고립된 신호가 아닙니다. 2월 1일 Glassnode는 “XRP는 실현가격 은 1.48달러에 거래되고 있다”며 “현재 시장 구조는 2022년 4월과 매우 유사하다”고 덧붙였다. 몇 주 전인 1월 19일에 회사는 다시 2022년 에코를 가리키며XRP의 구조가 “2022년 2월의 구조와 매우 유사하다”고 말하면서 신규 구매자가 장기 보유 공급의 비용 기준 아래로 축적되는 코호트 긴장을 설명합니다.
Glassnode의 1월 19일 게시물은 또한 해당 구조의 행동 측면을 강조했습니다. 패턴이 지속됨에 따라 “최고 구매자에 대한 심리적 압박은 시간이 지남에 따라 계속해서 형성됩니다.”
XRP 항복인가 아니면 다음 붕괴인가?
일부 시장 참여자들은 sub-1 SOPR 체제를 위험 신호라기보다는 약한 손에서 강한 손으로 공급을 이전하는 과정으로 여겼습니다. @investorie 계정의 한 답변은 이를 바닥 건설 신호로 명시적으로 표현했습니다.
“이것은 구조적 실패가 아니라 고전적인 항복 신호입니다. 1 미만의 SOPR은 약한 핸드가 손실을 입고 빠져나가는 것을 의미합니다. 그 압력은 흡수되고 역사적으로 장기적인 추세가 어떻게 끝나느냐가 아니라 내구성 있는 기반이 어떻게 형성되는지에 달려 있습니다.”
또 다른 응답자인 0xsimba는 Glassnode의 역사적 비교를 반영하면서 비트코인의 강제 판매 에피소드와 유사점을 그렸습니다: “SOPR이 장기간 1 미만으로 떨어지면 고통은 약한 손에서 강한 손으로 옮겨집니다. 2021년 9월~2022년 5월 선례, 장기간 통합 후 회복. 설정이 형성되고 있습니다. 신호 확인이 필요합니다.”
Glassnode의 비교가 유효하다면 단기적인 시사점은 단일 변곡점에 대한 것이 아니라 XRP가 손실 실현 체제에 충분히 오랫동안 갇혀 있는지 여부에 대한 것입니다. 한계 판매자 배출수익성 지표 악화가 멈추고 SOPR이 손익분기점을 되찾고 유지할 수 있는 후에만 안정화 단계를 설정합니다.
보도 당시 XRP는 1.4225달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
