프로캡 파이낸셜(ProCap Financial)의 파트너이자 CIO인 제프 박(Jeff Park)에 따르면, 비트코인의 약 50% 하락은 기시감 주기보다는 시장의 오래된 플레이북이 더 깊게 붕괴된 것과 관련이 있다고 합니다. 케빈 워시가 이끄는 연방준비은행 비트코인 거래 방식의 정권교체를 촉진할 수 있습니다.
박 대표는 앤서니 폼플리아노(Anthony Pompliano)와의 대화에서 비트코인이 “상당히” 하락장에 있었다고 믿고 있으며 친숙한 반사적 프레임워크, 더 쉬운 정책, 더 많은 유동성, 더 높은 BTC가 한때 했던 설명 작업을 중단했다고 경고했습니다.
Kevin Warsh가 비트코인에 미치는 영향
박씨의 출발점은 직설적인 주장이었다: 비트코인과 글로벌 유동성 사이의 연결이 “상당히 오랫동안 깨졌다”는 가정. 그는 마이클 하웰(Michael Howell)이 다른 자산 클래스의 광범위한 강점과 함께 그 수준을 약 170조 달러로 추적하고 추정한 것을 인용하면서 2025년까지 글로벌 유동성이 꾸준히 증가할 것이라고 설명했습니다.
박 시장은 “자산 가격이 모두 올랐다”며 금속과 기업신용 스프레드의 “열광적인 랠리”를 언급하며 “실제로 비트코인도 이미 참여했어야 했다고 생각할 이유가 많지만 그렇지 않았다”고 덧붙였다.
그는 이러한 차이가 바로 투자자들이 심리적 버팀목이 된 과거 지향적인 경험적 접근 방식에 의존하는 것을 중단해야 하는 이유라고 주장했습니다. 그의 말에 따르면 암호화폐 시장은 역사가 다시 반복될 것이라고 가정해 왔습니다. 즉, 비트코인 랠리 이후 알트코인 랠리, 지속 가능한 4년 주기, QE 아이디어 또는 낮은 금리는 BTC를 안정적으로 상승시킵니다. “모든 것이 이전에 모델링했던 방식과 조금 다르게 보이는 세상에는 끊임없이 변화하는 것들이 있다는 것을 기억할 가치가 있습니다.”라고 그는 말했습니다.
거기에서 박씨는 비트코인 프레임워크인 “부정적 Rho” 대 “긍정적 Rho”에 관한 논쟁을 재구성했습니다. 전자는 대부분의 투자자가 인식하는 위험 자산 버전입니다. 금리는 낮아지고, 위험은 높아지며, 비트코인은 높아집니다. 후자는 최종 게임입니다. 비트코인은 금리가 상승함에 따라 상승하여 통화 질서 자체의 신뢰성에 의문을 제기함으로써 안정적인 “무위험” 금리라는 개념에 효과적으로 도전합니다.
박씨는 포지티브 로 비트코인에 대해 “이것은 비트코인이 무엇을 의미하는지에 대한 신화적이고 이해하기 어려운 완벽한 성배입니다”라고 말했습니다. “그것이 훼손되는 것은 무위험 금리 그 자체입니다. 그 세계에서 우리가 말하는 것은 실제로 무위험 금리가 무위험 금리가 아니기 때문입니다. 달러 헤게모니는 달러 헤게모니가 아니고 우리가 더 이상 우리가 알고 있는 방식으로 수익률 곡선의 가격을 책정할 수 없기 때문에 이는 우리에게 뭔가 다른 것이 필요하다는 것을 의미합니다. 비트코인이 바로 그 헤지입니다.”
박 시장은 미국의 정책 결정이 점진적인 조정이 아닌 시스템 수리에 대해 더욱 명시적으로 변하면서 시장이 그러한 세계관을 향해 조금씩 움직일 수 있다고 제안했습니다. 그는 현 미국 행정부가 규제 완화, 감세, 관세, 달러 약세 노력을 통해 “연준으로부터 경제 통제권을 빼앗기 위해” 노력하고 있으며, 정책 채널 전반에 걸쳐 “구조적 판”이 이동하는 가운데 연준을 “뒤처지게” 남겨두고 있다고 설명했습니다.
물론 가격이 더 높았으면 좋겠지만 이것을 녹음하는 것은 정말 즐거웠습니다. 우리 쇼(향후 월간)를 청취해 온 사람들에게 우리가 약세장에 있다는 사실은 그리 놀라운 일이 아닐 것입니다.
그래도 비트코인은 이 모든 상황에서 살아남을 수 있습니다! 아래에서 들어보세요👇 https://t.co/JSrKOw5QLY
— 박제프(@dgt10011) 2026년 2월 5일
박 대통령은 전 연준 총재이자 박 대통령의 말에 따르면 제도적 유창함과 기술적 신념을 드물게 결합한 워시를 잠재적으로 중추적인 인물로 꼽았습니다. 박씨는 2021년 또는 2022년 워시가 비트코인에 대한 열정을 표명하면서 기술을 ‘마법’으로 취급하는 ‘사기꾼’을 비판했던 상호작용에 대해 이야기했습니다. Warsh는 “이것이 마술이 아니라 실제로 많은 문제를 해결하고 효율성을 가져올 것이며 비트코인은 그러한 문화 구조의 핵심 부분이라는 것을 마음 속 깊이 믿었습니다.”라고 말했습니다.
결정적으로 박 의원은 워시가 반제도적 파쇄공이 아니라는 점을 강조했다. 대신에 그는 Warsh를 왜 그런 일이 일어나는지 이해하는 사람으로 묘사했습니다. 연준의 정당성 도전을 받았고 어떻게 재건될 수 있는지. 박근혜 대통령은 “인플레이션은 선택이다”라는 한 구절이 “항상 붙어 있다”고 말했습니다. 박 대통령은 자신의 견해로는 때때로 인플레이션을 정책 도구와 명령의 결과가 아니라 단순히 관세나 전쟁으로 인해 발생하는 것으로 취급하는 연준의 커뮤니케이션과 이를 대조했습니다.
박 대통령에게 워시 임명은 더 쉬운 정책을 보장한다는 점에서 덜 중요하고, 그것이 재검토를 가속화할 수 있다는 점에서 더 중요하다. 연준-재무부 조정. 그는 “베산트와 워시가 다시 작성할 수 있는 새로운 연준 재무부 협정의 가능성에 대해 낙관적”이라고 말하면서 문제의 핵심은 트리핀 딜레마와 달러의 외부 준비금 역할과 내부 저축자 역할 사이의 긴장이라고 주장했습니다. “우리에게 독립성을 키워야 하는 것은 아닙니다”라고 박씨는 말했습니다. “실제로 우리는 재무부와 연준의 상호의존이 필요합니다.”
박씨의 생각에서 아이러니한 점은 “더욱 완화적인 정책이 실제로는 비트코인의 다음 강세 국면을 위한 촉매제가 아닐 수도 있다”는 것입니다. 대신 그는 세계가 “평화시”가 아니라 “전시”처럼 느껴질 때, 산업, 군사, 재정 정책이 지배하고 중앙집권화 압력이 높아지고 자본 통제가 더욱 타당해지면 비트코인의 입찰이 궁극적으로 강화된다고 주장했습니다. 그는 “비트코인이 필요한” 사람들은 끝없는 대안을 가진 미국 투자자들이 아니라 제약과 검열에 직면한 사람들이라고 말했습니다.
만약 박씨의 말이 옳다면 Warsh는 친숙한 유동성 물결을 가져올 것이기 때문에 비트코인에 대해 낙관적이지 않습니다. 그는 워시 시대의 연준이 시스템 수준 개혁에 맞춰진 재무부와 짝을 이루어 시장을 “긍정적 로” 체제로 밀어붙일 수 있기 때문에 낙관적입니다. 여기서 비트코인의 가치 제안은 부양책을 타는 것이 아니라 애초에 부양책을 필요하게 만든 아키텍처에 도전하는 것입니다.
보도 당시 BTC는 66,396달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
