가격 하락의 주요 영향은 스트래티지의 주식이 현재 비트코인 보유량에 비해 할인된 가격으로 거래되기 때문에 주주를 희석시키지 않고 더 많은 비트코인을 구매할 수 있는 능력을 둔화시키는 것입니다.
업데이트됨 2026년 1월 31일 오후 9:18 게시일: 2026년 1월 31일, 오후 9:08
비트코인 하락 약 $75,500로 가격이 잠시 Strategy(MSTR)의 평균 구매 비용인 코인당 약 $76,037 바로 밑으로 떨어졌습니다.
이는 언뜻 보기에는 놀랍게 들릴 수 있으며 기술적으로 Michael Saylor의 회사를 비트코인 보유 물속에 빠뜨리지만 회사의 재무 상태를 근본적으로 바꾸지는 않습니다.
대차대조표 스트레스도 없고 강제 매도 위험도 없습니다. 그것이 하는 일은 미래의 비트코인 구매를 늦추는 것입니다.
Strategy는 현재 712,647개의 비트코인을 보유하고 있습니다. 모두 제한이 없습니다. 즉, 보유 자산 중 어느 것도 담보로 제공되지 않으므로 가격이 구매 비용보다 낮아진다고 해서 강제 매도할 위험이 없습니다.
일부 사람들은 비트코인 가격이 기준치 아래로 떨어지면 장부에 있는 82억 달러의 전환사채에 무슨 일이 일어나는지 의문을 제기할 수도 있습니다.
부채 부담이 엄청날 수도 있지만 유연성도 풍부합니다.
전략은 만기 연장(부채 롤오버), 만기일에 부채를 주식으로 전환할 수 있습니다. 첫 컨버터블 노트 풋 날짜는 2027년 3분기가 되어야 한다는 점에 유의하세요.
의무를 관리하는 다른 방법도 있습니다. 예를 들어 Strive(ASST)와 같은 다른 비트코인 재무 회사는 최근에 사용한 전환사채를 상환하기 위한 영구우선주와 같은 도구입니다. 필요한 경우 전략에는 유사한 옵션이 있습니다.
압력이 나타나는 곳은 모금 활동입니다.
역사적으로 스트래티지(Strategy)는 대부분 ATM(at-the-market) 상품을 통해 신주를 판매하여 비트코인 구매 자금을 조달해 왔습니다. 즉, 주식을 발행하여 자본을 조달하려는 회사는 브로커에게 대량의 신주를 할인된 가격에 판매하는 대신 현재 시장 가격으로 판매하도록 지시한다는 것입니다. 이것이 하는 일은 주식이 공개 시장에 판매되어 시장 가격에 미치는 영향을 최소화한다는 것입니다.
그러나 이 전략은 회사의 시가총액을 비트코인 보유량의 실시간 시장 가치와 비교하는 척도인 순자산가치(mNAV)에 대한 프리미엄으로 주식이 거래될 때만 잘 작동합니다. 지난 금요일 비트코인 가격이 90,000달러에서 89,000달러 정도였을 때 해당 전략의 배수는 약 1.15배였으며 이는 비트코인 보유량에 비해 프리미엄이 적용되었음을 나타냅니다. 그러나 이번 주말 비트코인 가격이 약 85,000달러에서 70,000달러 중반으로 떨어지면서 프리미엄이 이제 할인 수준이나 1 미만으로 바뀌면서 새로운 주식 조달의 매력이 떨어졌습니다.
따라서 원가 기준 이하로 거래하는 것은 위기가 아닙니다.
이는 주주를 희석시키지 않고 비트코인 스택을 성장시키는 Strategy의 능력을 느리게 할 뿐입니다. 맥락을 말하자면, 2022년에 MSTR의 주식이 일년 내내 비트코인 보유 가치 아래로 거래되었을 때 회사는 비트코인 약 10,000개만 추가했습니다.
회사는 이에 대해 언급하지 않을 것 같지만, 비트코인 가격이 이 수준으로 유지되거나 월요일 시장이 개장할 때 더 하락한다면 주가는 잠재적으로 부정적으로 반응할 것입니다.
더 읽어보세요: 전략의 증가된 달러 완충액은 2년 이상의 배당 의무를 충당합니다.
면책조항: 이 기사를 작성한 분석가는 Strategy(MSTR) 주식을 보유하고 있습니다.
