Arthur Hayes는 비트코인의 다음 단계 상승은 암호화폐 관련 촉매보다는 미국 정책 입안자들이 일본 통화 및 국채 시장의 증가하는 스트레스에 대응해야 하는지 여부에 관한 것이라고 말했습니다. 그는 스트레스가 궁극적으로 새로운 달러 유동성으로 이어질 것이라고 주장합니다.
그의 최근에는 수필수요일에 출판된 “Woomph”에서 Hayes는 최근의 엔화 약세와 일본 국채(JGB)의 장기 매도를 공식적인 개입에 앞서는 일종의 체계적인 “경보음”으로 간주합니다.
그는 “엔화가 약세를 보이고 JGB 가격이 폭락하면서 금융시장이 요동쳤다”고 썼다. “따라서 현 시점에서 엔화와 JGB가 글로벌 시장에 주입하는 취약성을 분석하는 것은 매우 중요합니다. 엔화와 JGB 시장의 붕괴로 인해 BOJ나 연준이 일종의 돈 인쇄를 하게 될까요? 대답은 ‘그렇다’입니다. 이 에세이는 지난 금요일에 예고된 개입의 메커니즘을 설명할 것입니다.”
Hayes는 뉴욕 연준이 은행 준비금을 확대하고 엔화에 달러를 매도한 다음 해당 엔화를 JGB 매입에 배치하여 연준 대차대조표에 FX 및 듀레이션 리스크를 보관하는 동시에 USD/JPY와 일본의 장기 수익률을 효과적으로 안정화시키는 단계별 시나리오를 제시합니다.
그의 말에 따르면 연준의 주간 H.4.1 대차대조표 발표에 나오는 “외화 표시 자산”이라는 특정 항목에 서명이 표시됩니다. 만약 그 수치가 빠르게 증가한다면, Hayes는 연준이 자신이 설명하는 개입 경로에 따라 외화 자산(잠재적으로 JGB)을 축적하기 시작했음을 시사할 것이라고 주장합니다.
그는 정책 동기는 자선이 아니라고 덧붙였습니다. Hayes는 일본의 대규모 해외 자산 보유와 미국 국채의 주요 보유자로서의 역할을 지적하면서 JGB 수익률 상승이 일본 자본을 본국으로 끌어들이고 미국 차입 비용에 압력을 가할 수 있다고 주장합니다. 엔화 약세를 둘러싼 일본의 정책 논의 BOJ의 긴축 경로BOJ는 1월 23일 기준금리를 0.75%로 동결했다.
Hayes는 의도적으로 전보된 신호라고 부르는 것에 중점을 두고 있습니다. 미국 관리들이 월스트리트 딜러와 “가격을 확인”한 시장 대화, 언어 거래자들은 종종 FX 개입의 전조로 해석합니다. 파이낸셜 타임즈(Financial Times)는 미국의 “금리 확인”이 엔화 급락을 촉진하고 조율된 조치에 대한 추측을 촉발했다고 보도했습니다.
그는 또한 시장이 엔화와 채권 시장에 대한 보다 강력한 방어를 요구하고 있음에도 불구하고 BOJ가 가만히 있기로 한 결정이 미국의 도움 가능성을 높였다고 제안했습니다. 일본의 정치적 배경도 여기에서 중요합니다. 다카이치 사나에가 의회를 해산하고 2월 8일에 임시 선거를 실시했습니다. 이 움직임은 최근 국제 언론에서 널리 보도되었습니다.
Hayes가 비트코인과 다시 연결되는 이유
Hayes에게 일본의 스트레스 이야기는 궁극적으로 유동성 이야기이며 비트코인은 여전히 연준의 대차대조표 방향에 묶여 있다고 주장합니다. “비트코인이 횡보 상태에서 벗어나려면 건전한 돈 인쇄가 필요하기 때문에 일본 금융 시장에 대한 이러한 논의는 중요합니다.”라고 그는 썼습니다.
“내가 제시할 것은 글로벌 통화 시스템의 부식된 혈관을 통한 실제 돈의 흐름이 아직 뒷받침되지 않는다는 이론입니다. 시간이 지남에 따라 나는 내 가설을 검증하기 위해 연준 대차대조표의 특정 항목의 변화를 모니터링할 것입니다.”
에세이에서 그는 또한 단기적인 합병증을 지적했습니다. 엔화의 급격한 강세는 역사적으로 레버리지 투자자가 엔화 자금 거래를 청산함에 따라 위험 회피 포지셔닝과 일치했으며, 유동성 충동이 발생하기 전에 비트코인에 역학이 끌릴 수 있다고 말했습니다.
Hayes의 전술적 결론은 대차대조표 증거가 도착할 때까지 인내심을 갖는 것입니다. 그는 그가 말한다 레버리지된 비트코인 프록시 종료엔화 움직임을 앞두고 스트래티지(MSTR), 일본 상장 메타플래닛 등을 포함해 ‘외화표시자산’ 항목이 급등하기 시작하면 재진입을 고려할 것으로 보인다.
더욱이 그는 자신의 펀드 Maelstrom이 계속해서 추가되고 있다고 썼습니다. 지캐시(ZEC)다른 “품질 DeFi” 위치는 변경하지 않고 유지하고 개입으로 인한 대차대조표 성장이 눈에 띄는 경우에만 추가합니다.
보도 당시 비트코인은 89,137달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
