암호화폐 분석가 맷 휴즈(Matt Hughes)는 글로벌 유동성 사이클이 일반적인 리듬을 훨씬 넘어 확장되고 있으며, 그 연장이 바로 암호화폐의 구조적 약세를 유지하는 것이 2020년 이후 그토록 가혹한 이유라고 주장합니다. “위대한 매츠비(The Great Mattsby)”라고 포스팅한 휴즈는 월요일 이 사이클이 “2026년 초 현재 뚜렷한 정점이 보이지 않는 2020년 이후 최대 6년 동안 강력하다”고 말하면서 이러한 움직임을 표준 4~6년보다 슈퍼 사이클에 더 가까운 것으로 구성했습니다. 확장.
이것이 암호화폐 시장에 미치는 영향
휴즈의 핵심 주장하다 유동성 주기를 종료하고 중앙은행이 위축되는 전통적인 메커니즘이 부채 계산, 단편화된 글로벌 화폐 창출, 유동성을 고갈시키는 대신 위험 자산으로 계속 끌어들이는 자본 집약적 투자 붐의 혼합으로 인해 둔화되고 있다는 것입니다.
“현재 글로벌 유동성 사이클은 역사적으로 보아온 일반적인 4~6년 패턴을 뛰어넘어 역대 가장 긴 유동성 사이클이 될 것으로 예상됩니다. 이것이 진정한 유동성 사이클로 확장되는 이유는 다음과 같습니다. 슈퍼사이클 (현재 2020년 이후 약 6년 동안 강세를 보였으며 2026년 초 현재 명확한 정점이 보이지 않음):” Hughes는 논문의 거시적 기둥을 배치하기 전에 썼습니다.
첫째, Hughes는 정규화에 대한 제약으로 시스템의 레버리지 규모를 지적합니다. 그는 “글로벌 부채/GDP > 350%는 재융자 악몽을 불러일으킵니다.”라고 썼으며, 디폴트를 방지하려면 각 정책 대응이 더 커야 하며 공격적인 긴축 정책은 국가 및 신흥 시장에 스트레스를 가할 위험이 있다고 주장했습니다. 그러한 틀에서 정책 입안자들은 일반적으로 경제의 종말을 의미하는 종류의 위축을 지연시키는 “영구적 지원 모드”에 놓이게 됩니다. 유동성 상승.
둘째, 휴즈는 글로벌 유동성이 더 이상 단일 중앙은행에 의해 지배되지 않기 때문에 주기가 더 길어질 수 있다고 주장합니다. 그는 “오래된 달러만 사용했던 세계는 분열되고 있다”며 미국 이외의 유동성 창출이 연준의 긴축 기간을 상쇄할 수 있는 “글로벌 통화 시스템의 분기”를 설명했다. 그의 말에 따르면, “BRICS 국가”, 주요 신용 창출국인 중국, “위안, 금, 암호화폐”를 포함한 대체 가치 저장소를 포괄하는 다극 설정은 전체 시스템을 더 동기화되었던 과거 주기보다 더 탄력적으로 만듭니다.
셋째, 휴즈는 경기주기의 지속성을 비정상적으로 큰 자본 수요의 물결과 연결합니다. 그는 AI, 재생 가능 에너지, 데이터 센터, 칩 팹, 블록체인을 “자본 돼지”라고 부르며 자금 규모에 “무한한 유동성을 수요하고 흡수”해야 한다고 주장합니다. 그는 또한 이를 시장 행동과 직접적으로 연결하여 “IWM 소형주, ARKK 혁신, BTC”와 같은 위험 자산이 사상 최고치에 근접하거나 “끝보다 시작에 더 가까운” 주기와 일치한다고 썼습니다.
마지막으로 Hughes는 경기침체 방지를 위한 정책 편향을 강조합니다. 그는 중앙은행이 보다 엄격한 재정-통화 조정과 함께 향후 지침 및 수익률 곡선 제어와 같은 도구를 인용하면서 “과도한 사전 예방적”이라고 설명했습니다. 그는 또한 지정학적 우선순위에 대해 주장했습니다. 리쇼어링, 인프라 및 에너지 전환은 부양책 경향을 강화하는 반면, 전통적인 경기 침체 신호는 신뢰성이 낮아 기록적인 10년/3개월 반전이 “붕괴 없이” 나타날 것이라고 지적했습니다.
스레드에 있는 모든 사람이 유동성 충동이 완전히 지지적이라는 의미를 받아들이지는 않았습니다. zam으로 게시한 사용자는 단기 위험을 표시했습니다: “여기서 제가 우려하는 점은 Michael Howell이 유동성 모멘텀이 상당히 둔화되고 있으며 이번 주기에서 유동성이 곧 정점에 도달할 것이라고 말하는 것입니다. 이에 대해 어떻게 생각하시나요?” Hughes의 대답은 간결했습니다. “경제가 튼튼하다면 다른 자산으로 전환할 수 있습니다.”
암호화폐 시장의 경우 거래소는 주요 긴장감을 파악합니다. 주기의 길이 지배적인 이야기는 감속하는 유동성 충동이 완전한 붕괴가 아닌 순환을 통해 플레이북을 변경하는지 여부입니다. Hughes의 프레이밍은 타이밍을 무제한으로 남겨두고 추종자들에게 암호 화폐 피크가 “2026년 말 또는 그 이상”에 도달하는지 묻는 동시에 거시적 배경이 결정적으로 바뀌기 전에 약세에게는 느린 모멘텀뿐만 아니라 보다 명확하고 시스템 전반에 걸친 유동성 롤오버가 필요할 수 있음을 암시적으로 암시합니다.
보도 당시 전체 암호화폐 시가총액은 2조 9500억 달러에 달했습니다.
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