분석가가 AI 변화에 대해 경고함에 따라 비트코인 채굴업체 HIVE, Bitfarm 및 Bitdeer가 다운그레이드됨
KBW의 Stephen Glagola는 비즈니스 모델을 AI와 HPC로 전환하는 데 시장이 기대하는 것보다 성과를 거두는 데 더 오랜 시간이 걸릴 수 있다고 말했습니다.
2026년 1월 27일 오후 1시 24분
KBW는 암호화폐 채굴 부문에 대해 보다 신중한 입장을 취하고 있습니다. 월스트리트 투자은행은 비트팜스(BITF), 비트디어(BTDR), 하이브 디지털(HIVE)을 ‘우수’에서 ‘시장 성과’로 하향 조정했다.
월요일에 발표된 투자자들에게 보낸 일련의 메모에서 은행은 고성능 컴퓨팅(HPC)과 AI 호스팅을 향한 업계의 전환이 설득력이 있지만 수익화로 가는 길은 실행 위험과 긴 리드 타임으로 가득 차 있음을 시사했습니다.
2024년 반감기 이후 기록적으로 낮은 마진 환경에 직면한 비트코인 채굴자들은 AI 골드러시의 일부를 포착하기 위해 디지털 인프라 제공업체로 브랜드를 변경하고 있습니다. 이들 회사는 이미 고밀도 전력 및 냉각 장치를 갖춘 시설인 웜 쉘을 AI 지원 데이터 센터로 전환함으로써 불안정한 채굴 보상을 안정적이고 장기적인 기업 계약으로 교환하기를 희망합니다.
그러나 전환은 단순한 피벗이 아닙니다. HPC의 막대한 자본 요구 사항과 엄격한 가동 시간 표준으로 인해 성공적으로 개조할 수 있는 사람과 좌초된 자산을 보유하고 있는 사람 사이에 큰 위험이 있는 격차가 발생하고 있습니다.
Bitfarms: 샤론을 위한 오랜 기다림
분석가인 Stephen Glagola는 CEO Ben Gagnon이 확고한 비전을 갖고 있지만 시장은 이미 펜실베이니아주 120메가와트(MW) 규모의 Sharon 부지에 대한 잠재력을 평가하고 있다고 지적하면서 Bitfarms를 시장 성과로 하향 조정했습니다.
분석가는 Bitfarms의 가격 목표를 2.50달러에서 3.00달러로 높였음에도 불구하고 2026년 하반기까지 공식적인 임대 계약이 실현될 것으로 예상하지 않습니다. 또한 그는 Bitfarms의 워싱턴 AI 클라우드 진출 가능성에 대해 회의적이며 레버리지 상승에 대한 우려를 강조했습니다.
주식은 초기 거래에서 변동이 없었습니다.
Bitdeer: 규모와 불확실성
Bitdeer의 다운그레이드에는 목표 가격이 크게 인하되어 $26.50에서 $14로 떨어졌습니다. KBW는 Bitdeer가 수직 통합형 Sealminer 기술을 통해 2026년까지 선도적인 공개 채굴업체가 될 것이라는 점을 인정했지만, 회사가 AI 클라우드에 점점 더 집중하면서 불확실성이 가중되고 있다고 경고했습니다.
분석가는 사업의 현재 소규모, 집중된 주주 통제 및 “관련 당사자 노출”을 부업으로 전환하는 주요 이유로 언급했습니다.
주가는 $13.91로 소폭 상승했습니다.
HIVE: “내구성이 뛰어난 엣지”가 부족함
Glagola가 AI 클라우드 전략의 내구성에 의문을 제기하면서 HIVE Digital의 목표 가격이 $11.00에서 $3.50으로 인하되었습니다. 분석가는 HIVE가 파트너 채널 및 장비 자금 조달에 의존하기 때문에 순수 데이터 센터 경쟁업체에 비해 “최적의 위치”에 있다고 지적했습니다.
또한 KBW는 HIVE의 부정적인 세전 ROIC를 표시하여 회사가 억제된 해시 가격 환경에서 충분한 운영 수익을 생성하지 않고 채굴 해시 비율을 확장하고 있음을 시사했습니다.
HIVE는 발행 시점에 0.3% 상승한 $3.04를 기록했습니다.
세 가지 이름 모두에서 투자 은행의 메시지는 동일했습니다. 채굴자에서 데이터 센터 운영자로의 전환은 투자자가 현재 기대하는 것보다 더 많은 희석과 인내가 필요할 수 있는 자본 집약적인 여정입니다.
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AI 면책조항: 이 기사의 일부는 AI 도구의 도움을 받아 생성되었으며 편집팀에서 검토하여 정확성과 준수성을 보장했습니다. 우리의 기준. 자세한 내용은 다음을 참조하세요. CoinDesk의 전체 AI 정책.
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이제 생태계는 물리적 제품(1,300만 달러 이상 소매 판매 및 100만 개 이상 판매), 게임 및 경험(Pudgy Party가 2주 만에 50만 다운로드 초과), 널리 배포되는 토큰(600만 개 이상의 지갑에 에어드롭)을 포괄합니다. 현재 시장은 기존 IP 피어에 비해 Pudgy의 가격을 프리미엄으로 책정하고 있지만 지속적인 성공은 소매 확장, 게임 채택 및 토큰 활용도 전반에 걸친 실행에 달려 있습니다.
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