비트와이즈 자산운용(Bitwise Asset Management)은 암호화폐의 현재 하락세가 순환적 최저점의 흔적을 갖고 있다고 주장합니다. 온체인 및 비즈니스 펀더멘털 강화와 함께 가격 약세는 다년간의 상승세 이전인 2023년 1분기에 마지막으로 나타난 패턴입니다.
Bitwise 최고 투자 책임자 Matt Hougan은 2025년 4분기 “암호화폐 시장 리뷰”에서 이번 분기를 매우 중요한 변곡점으로 삼았습니다. 신호가 모두 같은 방향으로 움직이지 않기 때문입니다. Hougan은 “그러나 때때로, 가끔씩 차트가 혼합되어 있습니다.”라고 썼습니다. “제가 기억하는 마지막 것은 2023년 1분기였습니다. 당시 우리는 FTX 이후 반등하기 시작했고 데이터는 뒤죽박죽이었습니다. 일부는 상승하고 일부는 하락하고 일부는 횡보했습니다. 그 후 2년 동안 암호화폐 가격이 급등했습니다.”
비트와이즈의 핵심 주장하다 4분기 시장 성과와 사용량 지표 간의 차이에 달려 있습니다. 이 회사는 이더리움과 레이어 2 거래가 “사상 최고치(24.5% 증가)로 급등”했음에도 불구하고 이더리움이 분기 동안 29% 하락했다고 지적합니다. 보고서에 따르면 암호화폐 주식도 비트와이즈의 측정에 따르면 4분기에 20% 하락한 반면, 기초 기업의 수익은 “주식 시장의 다른 어떤 부문보다 3배 빠르게 성장할 속도”를 기록했습니다.
가격 테이프는 부인할 수 없을 정도로 무거웠습니다. Bitwise 10 Large Cap Crypto Index는 4분기에 26.29% 하락했으며 2025년을 기준으로 현재까지 10.64% 하락했습니다. 비트코인은 4분기에 23.48%(2025년 6.26% 감소) 하락한 반면, 이더리움은 4분기에 28.59%(2025년 11.03% 하락) 하락했습니다.
그러나 보고서는 또한 시장 유지 규모를 보여줍니다. 전체 암호화폐 시가총액은 12월 31일 현재 약 2조 7,800억 달러에 달하며 비트코인은 63.6%, 이더리움은 약 12.9%를 차지합니다.
Bitwise가 “녹색 촬영”을 보는 곳은 레일과 수익입니다. 요약본에서는 “스테이블코인 AUM과 스테이블코인 거래 활동이 모두 사상 최고치를 기록했다”고 주장하며 지속 가능한 채택 물결이 진행되고 있음을 증거로 제시합니다.
2026년에 Bitwise가 주목하고 있는 4가지 암호화폐 촉매제
Bitwise는 시장의 다음 단계가 미국 시장 구조 법안을 시작으로 내러티브 순환보다는 식별 가능한 촉매제에 의해 더 많이 형성될 것이라고 주장합니다. “모든 눈이 거기에 쏠려 있어요. 명확성법보고서는 이 법안이 “강력한 규제 기반”을 제공할 수 있지만 결과가 더 약해지거나 법안이 전혀 없을 위험도 수반하는 상원에서 발의되는 법안이라고 설명합니다.
두 번째 촉매제는 회사가 “스테이블코인 슈퍼사이클”이라고 부르는 것으로, 스테이블코인을 방향성 암호화폐 베타에서 점점 분리되는 결제 인프라로 자리매김하고 있습니다. Bitwise는 2025년 연간 스테이블코인 거래량이 전년 동기 대비 73% 증가한 32조 달러를 넘어섰으며 “올해 첫 9개월 동안 Visa의 거래량이 두 배 이상 증가”했다고 기록했으며 데이터가 “확인해 줍니다”라고 밝혔습니다.[s] 주류에 도착했습니다.”
세 번째는 거시적 측면, 특히 연준의 향후 변화입니다. Bitwise는 Jerome Powell 의장의 “5월 출국 예정,” 트럼프 대통령에게 새로운 리더십을 임명할 수 있는 기회를 제공합니다. 지명된 후보자들 사이에 케빈 워시(Kevin Warsh)와 케빈 해셋Bitwise는 Hassett가 금리와 재정 정책에 대해 더 비둘기파적인 것으로 간주되며 비둘기파적인 임명은 금리 인하 가능성을 높이고 “암호화폐 자산을 더 높여야 한다”고 덧붙였습니다.
네 번째는 미국의 주요 자산 플랫폼에 배포하는 배관 작업입니다. 비트와이즈는 “초기 Wirehouse ETF 흐름“4분기 승인에 이어 4개 주요 금융회사 중 3곳의 금융 자문가가 이전에 노출 권장이 금지된 후 4분기에 암호화폐 ETF에 접근할 수 있게 되었다고 기록했습니다. 이들 자문가는 “최대 16조 달러의 자산을 관리”하고 있으며 Bitwise는 초기 흐름이 가속화되기 전 1분기에 천천히 시작될 것으로 예상합니다.
Hougan은 단일 변수를 결정적이라고 부르지는 않지만 기본 이론을 기본 데이터가 계속 개선되는지 여부와 연결합니다. 그는 암호화폐가 이미 강력한 초반 수익률을 기록하기 시작한 후 1월 16일에 메모 초안을 작성하고 있다고 썼으며 “이 보고서의 기본 데이터가 안정적으로 유지된다면 이러한 추세는 계속될 수 있다고 생각합니다”라고 덧붙였습니다.
보도 당시 전체 암호화폐 시가총액은 3조 달러에 달했습니다.
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