알트코인 시즌은 2025년으로 널리 예상되었지만 현실은 매우 다르게 전개되었습니다. 광범위한 랠리 대신 대부분의 알트코인은 깊고 장기적인 하락을 겪었고 수년간의 이익을 지우고 많은 투자자를 시장에서 몰아냈습니다.
2026년이 다가옴에 따라 알트코인에 대한 정서는 여전히 취약합니다. 점점 더 많은 분석가들이 구조적 약점, 유동성 감소, 소매 참여 감소로 인해 업계 전반에 걸쳐 또 다른 다리가 하락할 수 있다고 주장하면서 최악의 상황은 끝나지 않을 수도 있다고 경고하고 있습니다.
시장 데이터는 이러한 신중한 전망을 뒷받침합니다. 일반적으로 OTHERS 지수라고 불리는 상위 10개 자산을 제외한 암호화폐 총 시가총액은 2024년 12월 이후 50% 이상 감소했습니다. 시가총액은 단 12개월 만에 약 4,510억 달러에서 약 1,820억 달러로 감소했으며, 이는 중소형 토큰 전반에 걸쳐 자본 파괴 규모를 강조합니다.
이러한 급격한 위축은 공격적인 위험 제거, 약한 수요, 알트코인 시장 전반에 걸친 지속적인 매도 압력을 반영합니다.
그러나 모든 분석가가 알트코인 주기가 끝났다고 확신하는 것은 아닙니다. 소규모 그룹은 역사적 선례를 지적하며 극도로 성과가 저조한 기간과 투자자 항복은 종종 강력한 알트코인 회복보다 앞섰습니다. 이러한 관점에서 볼 때, 유동성 상황이 개선되고 자본 순환이 재개된다면 2026년은 알트코인 시즌의 도래가 지연될 수 있습니다.
가격 약세에도 불구하고 알트코인 거래 활동은 여전히 높은 수준
최근 CryptoQuant 보고서 이는 이번 사이클이 “알트코인 시즌이 없다”는 널리 알려진 믿음에 도전합니다. 데이터에 따르면, 상위 5개 자산을 제외한 알트코인의 중앙화된 거래소 거래량은 이전 시장 주기보다 훨씬 높은 수준에 도달했습니다. 즉, 시장 전반에 걸쳐 가격이 여전히 심각한 하락세를 유지하고 있음에도 불구하고 알트코인은 그 어느 때보다 활발하게 거래되고 있습니다.
거래량과 가격 사이의 이러한 차이는 만연한 혼란을 설명하는 데 도움이 됩니다. 많은 토큰이 상당 부분의 가치를 잃었지만, 온체인 및 거래소 데이터에 따르면 활동이 사라지지 않은 것으로 나타났습니다. 대신 시장은 구조적인 변화를 겪었다.
많은 소규모 투자자들이 항복하고 포지션을 종료하면서 소매 참여는 수개월 간의 손실 이후 크게 사라졌습니다. 그러나 이들의 부재로 인해 전반적인 거래 활동이 감소하지는 않았습니다.
CryptoQuant의 분석에 따르면 알트코인의 지배력은 점차 대형 플레이어들에게 집중되고 있습니다. 이제 고래와 전문 참가자들은 유동성이 낮고 정서가 약한 기간을 이용해 포지션을 축적하거나 적극적으로 자본을 순환하면서 알트코인 거래량에서 점점 더 많은 비중을 차지하고 있습니다.
이러한 관점에서 볼 때 현재 단계는 알트코인 주기의 부재가 아니라 오히려 전환을 의미할 수 있습니다. 고래 중심의 포지셔닝이 계속되고 광범위한 시장 상황이 개선된다면 이러한 참가자들은 수익을 극대화하기 위해 가격을 더 높일 가능성이 높습니다.
OTHERS 시가총액은 장기간의 압축을 보여줍니다
상위 10개 자산을 제외한 전체 암호화폐 시가총액을 추적하는 OTHERS 차트는 진행 중인 알트코인 조정의 깊이와 기간을 강조합니다. 2024년 말 4,500억 달러 근처로 정점을 찍은 후 시장은 가치의 절반 이상을 잃어 2,000억~2,100억 달러 수준에서 안정화되었습니다. 이러한 급격한 위축은 알트코인 시장이 얕은 하락세가 아닌 완전한 재설정을 경험했음을 확인시켜 줍니다.
기술적 관점에서 볼 때 이 구조는 장기간의 압축을 반영합니다. 가격은 현재 200주 이동평균(빨간색) 주위를 진동하고 있습니다. 이 수준은 역사적으로 약세 단계와 회복 단계 사이에서 전환하는 동안 장기 균형 영역 역할을 했습니다. 100주 이동평균과 50주 이동평균을 회복하지 못했다는 것은 상승 모멘텀이 여전히 약하고 더 높은 수준에서 매수자들의 확신이 부족하다는 것을 의미합니다.
거래량 역학은 이러한 견해를 뒷받침합니다. 매도세 및 안도 랠리 중에 주기적인 급상승이 나타나지만 광범위한 축적을 나타내는 지속적인 거래량 확장은 없습니다. 이는 광범위한 위험 선호보다는 선택적 포지셔닝을 의미합니다.
중요한 것은 시장이 더 이상 공격적인 저점을 형성하지 않는다는 점입니다. 이는 강제 매도가 거의 소진될 수 있음을 나타냅니다. 그러나 더 높은 고점이 없기 때문에 구조는 중립에서 약세로 유지됩니다. 의미 있는 알트코인 회복을 위해 OTHERS는 2,600억~2,800억 달러 범위를 되찾고 주요 이동 평균 이상을 유지해야 합니다.
그때까지 차트는 통합, 대형 플레이어의 지배력, 그리고 고전적인 알트코인 시즌의 시작보다는 여전히 내구성 있는 바닥을 찾고 있는 시장을 암시합니다.
ChatGPT의 주요 이미지, TradingView.com의 차트
