기관들이 추가 수익을 창출하기 위해 파생상품을 채택함에 따라 BTC 시장은 내재 변동성이 꾸준히 감소하는 것을 경험해 왔습니다.
2025년 12월 31일 오전 6:39
비트코인 BTC$88,412.64 기관들이 유휴 코인 보유에서 추가 현금을 창출하기 위해 주요 암호화폐와 연결된 파생 상품을 수용함에 따라 2025년에 시장은 훨씬 더 조용해졌습니다.
Volmex의 BVIV 및 Deribit의 DVOL 지수로 측정된 BTC의 연간 30일 내재 변동성이 지속적으로 감소하고 있다는 점에서 이러한 평온함이 분명하게 드러납니다. 이러한 지표는 향후 4주 동안의 가격 변동성에 대한 기대치를 나타냅니다.
두 지수 모두 약 70%로 한 해를 시작했으며 9월에는 35%로 최저치를 기록한 후 거의 45%로 올해를 마감하고 있습니다. 이러한 꾸준한 하락 추세는 기관들이 수익률을 높이기 위해 현물 시장 보유에 더해 콜 옵션을 판매하는 데서 비롯됩니다.
“우리 [definitely] 더 많은 기관 자금이 유입됨에 따라 BTC 내재 거래량이 구조적으로 감소하는 것을 확인했으며 상승세 콜을 매도하여 수익률을 얻게 되어 기뻤습니다.”라고 Options Insights의 설립자인 Imran Lakha는 말했습니다. X에서 말했다.
옵션은 구매자에게 비트코인과 같은 자산을 기한까지 정해진 가격으로 사고 팔 수 있는 권리(의무는 아님)를 부여하는 계약입니다. 콜을 통해 구매자는 사전 설정된 가격으로 자산을 구매할 수 있으며 이는 시장에 대한 강세 베팅을 나타내는 반면, 풋을 통해 자산을 매도할 수 있습니다.
옵션 판매는 복권 판매와 유사합니다. 판매자로서 선불 프리미엄을 징수하며, 옵션이 쓸모 없게 만료되면 최대 이익이 제한됩니다. 대부분의 옵션은 가치 없이 만료되므로 시간이 지남에 따라 판매자에게 유리합니다.
BTC 또는 현물 비트코인 ETF를 보유하고 있는 자금이 풍부한 기관은 BTC가 큰 랠리가 필요한 고행사가 강세 베팅인 외가격 콜을 판매하여 이러한 설정에서 돈을 벌어왔습니다. 이는 특히 가격 변동이 둔한 기간 동안 쉬운 수익률로 미리 받은 프리미엄을 챙기는 데 도움이 되었습니다.
기관의 커버드 콜 매도의 홍수로 인해 옵션이 꾸준히 공급되어 내재 변동성이 낮아졌습니다.
“현재 채굴된 전체 비트코인의 12.5% 이상이 ETF + 국채에 보관되어 있습니다. 이러한 보유 자산은 기본 수익률을 창출하지 못하기 때문에 [call] Wintermute의 장외 데스크 책임자인 Jake Ostrovskis는 CoinDesk에 보낸 메모에서 덮어쓰기가 2025년 내내 지배적인 흐름으로 등장하여 공급 측면에서 IV에 꾸준한 압력을 가하게 되었다고 말했습니다.
헤지 매수
제도적 채택으로 인해 비트코인 옵션 거래가 크게 재편되어 BTC가 기존 시장의 행동 방식에 더 가까워졌습니다.
2025년 대부분의 기간 동안 BTC 풋옵션은 하락 헤징을 위한 약세 베팅으로 단기 및 장기 만기 기간에 걸쳐 콜옵션에 대해 지속적인 프리미엄으로 거래되었습니다. 이러한 풋 편향은 장기 옵션이 지속적으로 강세 콜 스큐를 가져오던 전년도의 상황을 뒤집어 놓았습니다.
이러한 변화가 반드시 하락세를 의미하는 것은 아니지만 상승세 베팅을 헤지하는 것을 선호하는 정교한 플레이어의 유입을 반영합니다.
“기관 투자자에게 일반적으로 나타나는 상승 여력과 헤징에 대한 수요에 대한 압력은 콜 스큐에서 풋 스큐로 꾸준히 이동하는 것으로 나타났으며 이는 전체 기간 구조에 전파되었습니다. 실질 자금이 매수 및 헤징되었다는 신호입니다. 반드시 하락세인 것은 아닙니다.”라고 Lakha는 덧붙였습니다.
AI 면책조항: 이 기사의 일부는 AI 도구의 도움을 받아 생성되었으며 편집팀에서 검토하여 정확성과 준수성을 보장했습니다. 우리의 기준. 자세한 내용은 다음을 참조하세요. CoinDesk의 전체 AI 정책.
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- Standard Chartered는 향상된 미국 규제 명확성과 제도적 관심에 힘입어 XRP가 2026년까지 8달러까지 오를 수 있다고 예측합니다.
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