VanEck 데이터에 따르면 역사적으로 비트코인 채굴 활동의 감소는 비트코인의 강한 수익보다 먼저 나타났습니다.
2025년 12월 23일 오전 10:09
비트코인 하락 BTC$87,544.77 채굴 활동은 종종 채굴자의 수익성 저하, 해시레이트 감소, 채굴 작업의 경제적 지속 가능성에 대한 우려를 반영하여 네트워크 스트레스의 징후로 해석됩니다. 일반적으로 비트코인 가격에 좋지 않은 것으로 간주됩니다.
디지털 자산 투자 회사 반에크그러나 해시율(비트코인 네트워크를 보호하고 거래를 처리하기 위해 채굴자가 사용하는 총 계산 능력)이 하락하는 기간은 역사적으로 역발상 지표로 기능해 구조적 약세의 신호라기보다는 가격 모멘텀 개선을 나타내는 역할을 했다고 주장합니다.
비트코인 가격이 10월 사상 최고치에서 36% 하락한 후 약 87,000달러에 거래되면서 이러한 역동성이 나타나고 있습니다.
지난 30일 동안 비트코인 네트워크는 해시레이트가 기록되었습니다. 채굴자들이 BTC 가격 하락으로 인해 마진이 축소되고 그 달의 ‘반감기’ 대략 4년마다 블록 보상을 50%씩 줄여 새로운 비트코인 발행을 줄이는 이벤트입니다.
VanEck는 비트코인 가격이 하락할 때 해시레이트가 감소하는 것은 채굴자의 항복을 반영하며, 비효율적이거나 레버리지가 높은 운영자가 비트코인을 폐쇄하거나 판매하여 매도 측 현물 압력에 기여한다고 지적합니다.
실제로 해시레이트 하락은 가격 하락보다 뒤처지는 경향이 있습니다. VanEck에 따르면 역사적으로 시장은 고점보다는 순환적 저점에 더 가까운 타이밍을 갖고 있었습니다. 비용이 더 높은 채굴자가 퇴출되면 난이도 조정이 낮아져 비트코인 채굴이 더 쉬워지고 블록이 일관된 속도로 생성되도록 보장됩니다. 결과적으로 채굴자의 수익성이 향상되어 강제 판매가 완화됩니다.
VanEck는 현재의 가격 조정은 선택적인 것으로 보이며 비용이 더 높거나 지정학적으로 노출된 운영에 폐쇄가 집중되어 있다고 VanEck는 지적했습니다.
VanEck는 90일 해시율 증가율이 마이너스일 때 비트코인이 77%의 경우 긍정적인 180일 순방향 수익률을 제공했다는 사실을 발견했습니다. 이는 향후 6개월 동안의 가격 성과가 해시율이 상승하는 기간보다 평균보다 높다는 것을 의미합니다.
이 회사는 지속적인 해시레이트 조정 기간 동안 비트코인을 구매하면 180일 선도 수익률이 약 2,400bp 향상되어 비트코인의 보다 내구성 있는 반대 신호 중 하나로 채굴자의 항복이 강화된다고 추정했습니다.
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