이번 주 Crypto Long & Short 뉴스레터에서는 DOJ의 암호화폐 압수에 대한 관심이 높아지고 이것이 더 넓은 업계에 어떤 의미가 있는지(좋은 점, 나쁜 점, 추한 점)에 대한 Jared Lenow의 통찰력을 소개합니다. 그런 다음 Andy Baehr의 두 가지 관찰, 두 가지 예측 및 독자가 가장 좋아하는 2025년 인용문을 통해 연말 분위기 점검에 대해 알아봅니다.
업데이트됨 2025년 12월 17일 오후 5시 14분 게시일: 2025년 12월 17일, 오후 5:13
기관 뉴스레터인 Crypto Long & Short에 오신 것을 환영합니다. 이번 주:
- 더 넓은 산업에 대한 암호화폐 압수에 대한 DOJ의 관심 증가의 좋은 점, 나쁜 점, 추악한 의미에 대한 Jared Lenow의 통찰력
- 2025년의 두 가지 관찰, 두 가지 예측 및 독자가 가장 좋아하는 인용문 앤디 베어
- 기관이 읽어야 할 주요 헤드라인 프란시스코 로드리게스
- 솔라나 롱테일 거래량 점유율 vs SOL/USD
전문가의 통찰력
DOJ의 대규모 암호화폐 압류가 업계에 미치는 영향
-에 의해 자레드 레노우파트너, Friedman Kaplan Seiler Adelman & Robbins LLP
지난 6개월 동안 미국 법무부는 일련의 대규모 암호화폐 압수를 발표했습니다. 가장 주목할 만한 것은 10월 연방검찰이 압수 약 150억 달러 상당의 비트코인, 이는 국방부가 이번 사건과 관련하여 회수한 자산 가치의 3배가 넘는 금액입니다. 버니 메이도프 사기. 법무부(DOJ)의 공격적인 암호화폐 압수 추진은 둔화될 기미가 거의 보이지 않습니다. 지난 달에 부서는 발표 정부가 매년 미국인들에게 거의 100억 달러에 달하는 비용을 초래하는 암호화폐 관련 사기 계획의 “증가하는 전염병”을 표적으로 삼기 위해 “사기 센터 공격대”를 창설했습니다. 이미 Strike Force의 검찰은 4억 달러가 넘는 암호화폐를 압수했습니다.
디지털 자산 산업에 대한 이러한 법 집행 동향은 무엇을 의미합니까? 뉴욕 남부 지역에서 연방 검사로 10년 넘게 근무한 이전 경험과 업계의 회사 및 개인을 대표하는 현재 역할을 바탕으로 저는 네 가지 주요 시사점을 확인했습니다.
첫째, 암호화폐 압수에 대한 DOJ의 관심이 높아짐에 따라 무고한 사용자가 자신의 코인이 수인망에 잘못 잡힌 것을 보게 될 확률이 높아집니다. 많은 암호화폐 압수는 정부 조사관이 공개 블록체인 및 기타 거래 기록에서 도출한 추론을 기반으로 이루어집니다. 다음은 Strike Force의 법원 서류 중 하나에서 발췌한 이러한 종류의 분석에 대한 그림으로, 수많은 지갑을 통해 사기 수익금이 이체되었다는 주장을 보여줍니다.
그러나 조사관은 불완전한 정보를 가지고 시간적 압박을 받는 경우가 많으며 이로 인해 특정 거래가 자금세탁을 반영하는지 또는 완벽한 법적 활동을 반영하는지에 대한 실수가 발생할 수 있습니다. 불행한 일이군요. 왜냐하면 그동안 부적절한 암호화폐 압수를 해결할 수 있는 잠재적 경로가 존재합니다.복구 프로세스는 비용이 많이 들고 시간이 많이 걸리며 스트레스가 많을 수 있습니다.
둘째, 이러한 시행 추세는 잠재적인 악의적인 행위자와의 거래를 피하기 위한 보호 장치의 필요성을 강조합니다. 최근에 따르면 보고서 FBI 인터넷 범죄 신고 센터(“IC3″라고도 함)에 따르면 사기 혐의가 포함된 암호화폐 거래 건수가 기하급수적으로 증가하는 것으로 보입니다.
다행스럽게도 실수로 오염된 암호화폐 자산을 받는 위험을 줄이는 데 도움이 되는 다양한 상용 규정 준수 도구가 있으며 DOJ의 집행 추진으로 인해 비용 편익 분석이 이러한 도구에 투자하는 방향으로 크게 전환되었습니다.
셋째, 디지털 자산 기업은 DOJ 및 기타 법 집행 기관과 지속적인 협력 관계를 구축함으로써 일부 법적 위험을 해결할 수 있습니다. 실제로, 발표하다 사기 센터 공격대(Scam Center Strike Force)에 대해 DOJ는 “특별히 미국 기업에 이 계획에 동참할 것을 촉구했다”며 “타격 부대는 미국 기업과 협력하여 사기 센터에 대한 접근을 차단하고 미국 인프라가 미국 시민을 상대로 무기화되는 것을 방지할 것”이라고 밝혔습니다. 그러나 기업은 사용자의 개인 정보 보호에 유의해야 하며, 법 집행 기관과 자발적으로 공유하는 정보가 무엇인지 결정할 때 변호사와 상담해야 합니다.
넷째, 디지털 자산 산업은 “집행에 의한 규제” 의제를 피하면서 정직한 암호화폐 보유자와 기업을 희생시키는 불법 행위를 근절하려는 DOJ의 명확한 법 집행 전략에 의해 장려되어야 합니다. 물론 특정 사건에서 위법 행위에 대한 주장은 잘못될 수 있으며, 판사와 배심원은 실제 증거를 확인했을 때 궁극적으로 법무부의 주장을 거부할 수도 있습니다.
요약하자면, 암호화폐 압수에 대한 법무부의 새로운 초점은 위험과 기회를 모두 제시합니다. 디지털 자산 회사와 사용자는 규정 준수 및 위험 완화 소프트웨어에 대한 투자를 재평가하고 두 배로 늘리고, 적절한 경우 법 집행 기관과 관계를 구축할 수 있는 기회를 활용해야 하며, 이 최신 집행 조치가 업계 전체가 아닌 혐의가 있는 행위자만을 대상으로 하는 것으로 보인다는 점을 확신해야 합니다.
금주의 헤드라인
이번 주에는 암호화폐 부문에 대한 규제 명확성과 주류 통합 모두에서 큰 진전이 있었습니다. SEC의 토큰화된 증권에 대한 암묵적 승인부터 OCC의 5개 신규 신탁 은행 승인에 이르기까지 한때 주요 규제 장애물은 서서히 사라지고 있습니다.
- 미국 SEC, 토큰화된 주식에 대해 암묵적인 승인을 내림: SEC는 Depository Trust & Clearing Corp.(DTCC)이 특정 증권의 토큰화를 시작할 수 있도록 “조치 없음” 서신을 발행했습니다.
- HashKey는 현금 소진율에 맞서 싸우면서 홍콩 IPO에서 2억 1500만 달러를 추구합니다: 암호화폐 거래소 HashKey는 기관 투자자들의 예상보다 강한 관심에 힘입어 홍콩 기업공개(IPO) 가격을 최고 수준에 가깝게 책정할 예정입니다. 그러나 현금소진율은 여전히 우려되는 부분이다.
- Ripple, Circle, BitGo를 포함한 5개의 암호화 회사가 신탁 은행으로 초기 승인을 받았습니다. Ripple, Circle, Fidelity Digital Assets, BitGo 및 Paxos는 OCC의 조건부 승인을 받은 후 연방 헌장에 더 가까워졌습니다. 이러한 헌장을 통해 그들은 규제된 보관 및 지불 서비스를 제공하고 Anchorage Digital의 발자취를 따를 수 있습니다.
- 상원, 암호화폐 시장 구조 법안을 내년까지 펀트: 보다 명확한 현물 시장 규칙을 요구하는 업계의 노력에도 불구하고 SEC/CFTC 관할권 및 DeFi 조항에 대한 초당적 논의가 지연되고 마크업이 연기되고 규제 불확실성이 확대되었습니다.
- 바이낸스, 거래소, 청산 및 중개 운영에 대한 전체 ADGM 승인 획득: 세 개의 바이낸스 법인이 아부다비 글로벌 마켓(ADGM)으로부터 포괄적인 거래소, 청산 및 중개 프레임워크 하에서 운영하기 위한 완전한 규제 승인을 받았습니다.
바이브체크
연말 분위기
-에 의해 앤디 베어, CFACoinDesk 지수 제품 및 연구 책임자
2025년의 두 가지 관찰, 두 가지 예측 및 독자가 가장 좋아하는 인용문
관찰 1: 암호화폐 시장의 관심 기간은 3개월입니다.
암호화폐 시장 성과에는 분기별 흐름이 있는 것 같습니다. 2024: 1분기 강세, 봄/여름 횡보, 4분기 강세(9월 18일 및 12월 18일 연준 회의로 예정). 2025년은 비슷했지만 1분기에 약세, 2분기와 3분기에 강력한 랠리, 4분기에 가슴 아픈 하락세가 이어졌습니다. 3개월 동안 급등(또는 하락)이 진행되는 것은 우리의 목표와 일치한다고 느껴집니다. Trend Indicator의 성과 지난 2년 동안 변동성을 억제하고 시즌을 헤쳐나가는 데 도움을 주었습니다.
관찰 2: 비트코인의 수익 속성은 점점 더 주식과 유사해지고 있습니다.
2025년에는 비트코인 가격과 변동성 간의 관계가 계속해서 주식과 더욱 유사해졌습니다. 변동성과 가격은 반대로 움직였고 거래량은 그대로 유지되었습니다. 매우 여름에 있었던 두 번의 비트코인 ATH 이벤트 기간 중 최저치였습니다. 옵션 가격의 “풋 스큐”가 더욱 두드러지게 나타나는 것은 ETF 및 DAT 옵션 행동이 더 큰 영향력을 갖고 있음을 의미합니다. 비트코인 가격 상승+볼륨 상승 ‘멜트업’ 시대는 끝났을 수도 있다.
비트코인 가격(금) 및 변동성(회색) – 예전에는 함께 움직이다가 이제는 반대 방향으로 움직입니다.
출처: CoinDesk 지수
예측 1: 비트코인은 여전히 중요하지만 다른 디지털 자산과는 점점 더 멀어질 것입니다.
“비트코인이 있고 그 밖의 모든 것이 있다”는 말은 2025년에 내가 점점 더 많이 들었던 화두입니다. 비트코인의 장점, 즉 앞서가는 이야기, 깔끔한 스토리(희소성, 휴대성, 가치), 유동적인 미국 시장이 비트코인을 선두와 중심에 유지할 것입니다. 그러나 블록체인 인프라를 구축하는 “느린 돈”은 스테이블코인, 토큰화, DeFi 등 다른 곳에서 일어나고 있습니다. 2025년 내내 살펴본 바와 같이 M&A는 계속되고(Coinbase/Echo, Ripple/Hidden Road), 규제가 발전하고(SEC 일반 상장 표준) 통합이 가속화되었습니다(JPMorgan이 BTC/ETH를 담보로 허용). 이야기는 다양해지고, CoinDesk 20과 같은 더 광범위한 지수가 관련 자산군 기준으로 등장할 것입니다. 더 낮은 상관관계가 따르는지 살펴보겠습니다.
예측 2: 투자자들은 블록체인 성장과 토큰 가치 사이의 보다 명확한 연결을 요구할 것입니다.
2025년에는 트레이더들이 미국 시장에 상장된 새로운 ETF와 DAT를 통해 더 많은 것을 즐길 수 있게 되었습니다. 대규모의 규제된 예측 시장과 토큰화된 주식의 전망은 시장을 더욱 풍요롭게 만들 것입니다. 그러나 투자자와 자문가는 디지털 자산에 대한 보다 진지한 장기 할당을 모색함에 따라 보다 설득력 있는 투자 프레임워크를 요구할 것입니다. 스테이블 코인과 토큰화된 자산이 더 많다는 이유만으로 ETH가 상승해야 하는 이유는 무엇입니까? 등등. (물론 비트코인의 경우는 예외입니다. 비트코인의 투자 논제는 가치 저장 자산을 갖춘 희소 자산이라는 것이 분명합니다.)
2025년 마지막 Vibe Check를 위해 사람들이 즐겼다고 말한 12가지 인용문은 다음과 같습니다.
1. “밖으로 오래된 용감한와 함께 용감한 오래된. 대량 도입, 은퇴 자금 스타일.” (1월 5일)
주교의 새해 메시지 반전: 은퇴 자금이 암호화폐 채택의 다음 개척지입니다. “만약 새로 태어난 65세 노인 중 일부가 10년 동안의 계획에 비트코인(또는 CoinDesk 20)을 저축할 수 있다고 상상해 보십시오. 그것은 좋은 방향으로만 인생을 변화시킬 수 있습니다.”
2. “비트코인, 아직 사춘기… (4월 13일)
극심한 변동성이 있을 때 비트코인이 성숙한 안전 자산으로 기능할 것으로 기대해서는 안되는 이유에 대해 설명합니다.
3. “‘전략’이라고만 말할 수는 없습니다. ‘전략; 아시다시피, 그것은 Microstrategy였습니다.’ 프린스(Prince), 퍼프 대디(Puff Daddy), 카니예 웨스트(Kanye West), 트위터(Twitter)처럼 말이다.” (5월 4일)
이름 변경에 대한 혼란과 MSTR이 유발하는 눈 굴림 반사를 억제해야 합니다.
4. “월스트리트는 거대한 ‘판매 기계’입니다. 일단 그것을 얻으면 모든 것이 제자리에 놓이게 됩니다.” (5월 18일 합의)
암호화폐가 “자산 클래스” 상태에 도달했는지 여부에 대한 패널 토론에서 Anthony Scaramucci의 주요 인용문입니다.
5. “세일러의 공식은 다음과 같습니다: 1/CFA.” (6월 1일)
Michael Saylor가 팔로어를 다각화 및 변동성 관리에서 벗어나 재프로그래밍하는 것은 CFA 원칙의 반대입니다.
6. “이것은 일반적인 오프닝 벨 다도가 아니었습니다.” (6월 8일 서클 IPO)
Circle 상장을 위한 NYSE 플로어 축하 행사에 대해 설명: “MSTR의 환희나 젊은 DeFi의 활기 넘치는 분위기는 없었습니다. 성숙하고 재정적인 느낌이 들었습니다. 성인들이 축하하는 것이었습니다.”
7. “좋은 바나나인가, 나쁜 바나나인가?” (7월 13일)
설명을 요구하는 한 퀀트 분석가에 대해: “당신은 때때로 어떤 것이 ‘바나나’라고 말할 것입니다. 때로는 매우 좋고 때로는 매우 나쁩니다. 나는 그 사건을 어떤 식으로 해석해야 할지 항상 모르겠다”고 말했다. 그날부터 팀은 확실히 해명했습니다.
8. “불규칙한 비트코인과 처진 대체 주식의 또 다른 긴 옆 여름?” (응 13)
7월 랠리 전의 브레이크아웃 전 부진을 설명합니다.
9. “5일, 유럽 5개 도시. 비행기, 기차, 자동차, 케이블카 1개. 아이러니나 의상 없이 착용한 양복, 넥타이, 좋은 신발. 옆에 놓인 초콜릿과 함께 진한 커피를 데미타세하고 데미타세를 마십니다.” (10월 5일, “언덕은 살아있다”)
20개 회의, 100명의 투자자가 참여하는 유럽 로드쇼에 대한 설명은 다행히 비행이 끝나기 몇 시간 전에 맹장이 풀렸을 때 6개월간 연기되었습니다.
10. “내 YouTube 피드에는 보석상 모세가 얼음으로 얼린 AP를 용해로로 가져가 금을 수확하는 모습이 나와 있습니다. 그것이 팽이가 아니면 무엇입니까?” (10월 26일)
금은 최고점에서 5.7% 하락한 후 10년 만에 가장 큰 일일 하락폭을 기록했습니다.
11. “미국 정부가 공개보다는 폐쇄를 통해 암호화폐 가격을 더 많이 하락시켰다는 아이러니가 있습니다.” (11월 16일)
정부 폐쇄로 인한 시장 영향을 반영합니다.
12. “시장 변동성은 불안을 불러일으키는 동시에 기분을 좋게 만들 수도 있습니다.” (11월 23일)
7주 만에 비트코인이 1/3 하락하는 동안 파생상품 거래 심리학에 관해 Hyperion Decimus의 Chris Sullivan과 대화를 나누었습니다.
금주의 차트
솔라나 롱테일 거래량 점유율 vs. SOL/USD
솔라나의 롱테일 토큰 거래량 점유율은 55%로 떨어져 2025년 2분기 이후 최저점에 도달했습니다. 역사적으로 SOL의 가격은 일반적으로 체인에 대한 투기 또는 ‘도박’ 관심을 대표하는 롱테일 볼륨 시장 점유율의 움직임을 반영했습니다. 결과적으로, 이러한 감소된 수준에서 Long Tail 볼륨 점유율의 상승을 촉진할 새롭고 명확한 촉매제가 없으면 SOL 가격을 훨씬 더 높이는 데 필요한 모멘텀이 나타납니다.
듣다. 읽다. 보다. 관계를 맺다.
- 듣다: “CFTC의 디지털 자산 파일럿 프로그램 내부,” CFTC 의장 대행과 함께 캐롤라인 D. 팜 그리고 코인데스크‘에스 제니퍼 새네이션.
- 읽다: 교환 검토, 2025년 11월. 현물 및 파생상품 합계 거래량은 2024년 4월 이후 월간 최대 감소폭을 기록했습니다.
- 보다: Andrew Baehr, CFA가 NYSE에 합류하여 채팅 디지털 자산 헤드라인과 Twenty One Capital의 NYSE 상장을 지배하는 주제에 대해 알아보세요.
- 관계를 맺다: 당신의 달력에 컨센서스 마이애미(Consensus Miami)가 있나요? 스피커 라인업을 확인하고 가격이 인상되기 전에 지금 등록하십시오.
당신을 위한 더 많은 것
프로토콜 연구: GoPlus 보안
알아야 할 사항:
- 2025년 10월 현재 GoPlus는 제품군 전반에 걸쳐 총 470만 달러의 수익을 창출했습니다. The GoPlus App is the primary revenue driver, contributing $2.5M (approx. 53%), followed by the SafeToken Protocol at $1.7M.
- GoPlus Intelligence의 토큰 보안 API는 2025년 현재까지 월간 호출 평균 7억 1,700만 건을 기록했으며 2025년 2월에는 거의 10억 호출로 최고치를 기록했습니다. 거래 시뮬레이션을 포함한 총 블록체인 수준 요청은 월 평균 3억 5,000만 건에 달했습니다.
- 2025년 1월 출시 이후 $GPS 토큰은 2025년 총 현물 거래량 50억 달러 이상, 파생상품 거래량 100억 달러 이상을 기록했습니다. 월간 현물 거래량은 2025년 3월 11억 달러 이상으로 정점을 찍었고 파생상품 거래량은 같은 달 40억 달러 이상으로 최고치를 기록했습니다.
