이를 QE라고 부르지 마십시오. 연준의 400억 달러 규모의 채권 매입이 암호화폐를 침체에서 벗어나게 하지 못할 수도 있습니다.
단기 금리 시장의 유동성을 보장하는 것과 코로나 사태와 2008년 금융 공황 이후 위험 자산을 자극한 양적 완화 사이에는 큰 차이가 있습니다.
2025년 12월 17일 오후 1시 47분
미국 연방준비제도(Fed)는 지난주 금리를 25bp 인하했지만 이는 비트코인에 있어서 가장 큰 뉴스는 아닐 수도 있습니다. BTC$87,594.72 황소. 정말 놀라운 점은 중앙은행이 400억 달러 규모의 단기 미국 국채 매입을 시작하겠다는 발표였습니다.
이는 암호화폐 커뮤니티에 강세를 불러일으켰는데, 왜 안 될까요? 이러한 매입은 2020년 코로나 시대의 양적완화(QE) 프로그램과 디지털 자산을 포함한 금융시장 전반에 걸쳐 전례 없는 위험 감수를 촉발한 글로벌 금융위기 이후 연준의 대차대조표를 확대할 것입니다.
심층적인 거시적 통찰력으로 유명한 유명한 익명의 관찰자 Conks는 그다지 빠르지 않다고 제안합니다. 월요일에 게시된 블로그 게시물에서Conks는 최신 작업이 QE와 유사해 보이지만 실제로는 그렇지 않다고 주장했습니다. 이번 연준의 조치는 은행, 기업 및 투자자가 일반적으로 하룻밤에서 몇 달에 이르는 매우 짧은 기간 동안 현금을 빌려주고 빌려 자금을 장기간 묶어 두지 않고 일일 현금 수요를 관리하는 자금 시장의 건전한 유동성을 보장하는 것을 목표로 합니다.
이 프로그램은 이전 QE 프로그램의 목적이었던 경제나 시장을 자극하기 위한 것이 아닙니다.
간단히 말해서 중앙은행은 부양책이 아닌 유동성을 추가하고 있는 것입니다.
현재 시장에서는 이에 동의하는 것으로 보입니다. 연준의 발표 이후 비트코인은 몇 분 동안 급등했지만 그 이후 계속 하락세를 보이며 현재 87,000달러 이후 약 7% 하락했습니다.
“[Latest] Conks는 자산 매입에는 머니마켓 밖에서 의미 있는 완화가 없을 것이라고 말했습니다. “주식은 우려의 벽을 더욱 오르기 위해 다른 힘에 의존해야 할 것입니다.”
실제로 무슨 일이 일어나고 있는 걸까요?
연준이 단기채권을 매입하기로 한 것은 은행 준비금, 즉 연준에 있는 상업은행의 현금 예금이 최근 너무 낮아졌기 때문입니다. 준비금이 줄어들면 은행들은 단기 금융 시장 급등 속에서 금리를 서로 부과하여 금융 긴축을 초래하고 안정성을 위협합니다.
10월 말에는 총 외환보유액이 넉넉하다고 예상되는 3조 달러 아래로 떨어졌다. 그 비율의 눈에 띄는 상승.
연준의 지폐 매입은 은행 시스템의 현금(준비금)을 늘려 유동성을 높이고 은행 간 차입 비용을 줄입니다. 이는 결국 화폐시장의 원활한 기능을 보장합니다.
그러나 이것이 경제에 대한 차입과 투자를 자극하고 시장에서 위험 감수를 활성화하는 데 필요한 것으로 생각되는 장기 금리를 실제로 낮추지는 않습니다. QE는 2008년 이후 시행되었으며 2020년에는 연준이 장기 국채와 모기지 담보 증권을 매입하여 10년 만기 수익률을 전례 없이 낮은 수준으로 끌어 올렸습니다.
따라서 연준이 최신 프로그램을 QE 대신 RMO(지급 관리 운영)라고 부르는 것은 놀라운 일이 아닙니다.
선제공격
Conks에 따르면 RMO는 향후 몇 달 동안, 특히 재무부가 대규모 분기별 세금 납부 마감일에 직면하는 4월에 스트레스가 발생할 가능성에 대한 선제적인 조치인 것으로 보입니다.
4월 중순경 수백만 개의 기업과 개인이 한꺼번에 IRS에 추정세를 납부하고 자산을 매각하거나 예금을 빼내면서 머니마켓 펀드와 단기 자금 시스템에서 수천억 달러의 현금을 인출합니다.
Conks는 “최근 FOMC 기자에서 파월 의장이 밝힌 바와 같이, 관리들은 불안정한 TGA에서 발생하는 여러 “사각지대”에 대한 완충 장치를 구축하기 위해 즉시 준비금 투입을 실시할 것입니다. 이는 4월의 악명 높은 납세일을 중심으로 한 큰 위험입니다.”라고 Conks는 말했습니다. “수많은 맹점을 유발할 위험이 있는 올해 은행 간 흐름에 따라 연준은 이제 시스템의 가장 낮은 편안한 준비금 수준(LCLoR)에 훨씬 더 가까워졌으며 어떠한 위험도 감수하지 않을 것입니다.”
요컨대, 연준은 준비금이 너무 낮아져 시스템이 흔들리면서 단기 차입 금리가 급등한 2019년 9월 사건과 같은 또 다른 상황을 직면하고 싶어하지 않습니다. 따라서 매달 400억 달러의 어음 구매로 유동성 주입을 선제적으로 실시하고 있습니다.
이것이 시장에 어떤 의미가 있나요?
QE처럼 보이는 것은 실제로 금융 시스템의 원활한 기능을 보장하기 위한 유지 관리 작업입니다. 연준은 자산 가격을 끌어올리거나 성장을 촉진하려는 목표를 갖고 있는 것으로 보이지 않습니다. 이는 준비금 변동으로 인해 파이프가 막히지 않도록 하는 것입니다.
그렇긴 하지만, 연준의 조치는 은행 간 대출 금리의 갑작스러운 급등과 금융 시장의 패닉 위험을 제거했습니다. 즉, 비트코인을 포함한 위험 자산에 대한 주요 불확실성이나 잠재적인 역풍을 제거했습니다.
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