비트코인이 어려움을 겪고 있음에도 불구하고 Strategy의 STRD 신용 스프레드는 지난 달에 축소되었습니다.
STRD 수익률과 10년 만기 미국 재무부 수익률 간의 스프레드가 좁아지면 우선주에 대한 수요가 증가한다는 신호일 수 있습니다.
2025년 12월 15일 오후 6시 3분
Strategy의 (MSTR) 주니어 우선주 보폭 (STRD)는 지난주 말에 신용 스프레드가 더욱 축소되어 회사의 최고 수익률 우선주에 대한 강한 수요가 부각된 것으로 나타났습니다.
STRD 수익률과 미국 10년 만기 국채 수익률 사이의 스프레드는 12월 12일 현재 최저치인 8.12%로 떨어졌다. 데이터 기업용 비트코인(비트코인이 86,000달러 아래로 떨어지면서 월요일 스프레드는 9% 가까이 다시 확대되었습니다).
신용 스프레드는 투자자가 미국 10년 만기 국채와 같은 저위험 벤치마크가 아닌 채권이나 우선주와 같은 더 위험한 증권을 소유하는 데 필요한 추가 수익을 나타냅니다.
STRD에 대한 이 최신 데이터 포인트는 11월 중순 이후 꾸준한 하락세를 이어갔습니다. STRD-국채 스프레드 축소는 일반적으로 투자자 수요가 더 강해지고 신용 품질에 대한 인식이 개선된다는 신호일 수 있습니다.
투자자들은 Strategy의 재무 상태와 비트코인 중심 비즈니스 모델을 재평가하여 STRD가 이전보다 더 안정적이라고 보고 정부 부채에 비해 더 적은 프리미엄을 요구할 수 있습니다.
또한 12월 초에 Strategy는 다음과 같이 우선주에 대한 신용 프로필을 강화했습니다. 설립 21개월 이상의 배당금을 충당하는 14억 4천만 달러의 준비금과 동시에 비트코인을 계속 축적하여 우선주를 지원하는 대차대조표 담보가 증가했습니다.
STRD의 유효수율이 주목받는 이유
STRD와 Strategy의 고급 우선주 사이의 수익률 격차가 2019년에 다시 나타났습니다. 시장 논평. 현재 가격에서 STRD는 두 상품 모두 유사한 배당률을 가지고 있음에도 불구하고 다른 선호 시리즈인 STRF에 비해 약 320bp의 수익률 프리미엄을 제공합니다.
코인데스크처럼 보고됨 10월 20일 당시 Michael Saylor는 STRD의 배당금 지급 실패는 실행 가능한 옵션이 아니라는 점을 근거로 하위 공모에 대한 배당금 미지급 가능성에 대한 우려를 일축했습니다.
전략 집행위원장은 두 상품 간의 수익률 격차가 펀더멘털보다는 자본 스택 포지셔닝에 따른 신용 스프레드를 반영한다고 주장했습니다. 전략은 6개월 전에 STRD를 도입했습니다. 더 폭넓은 노력의 일환으로 상대적으로 보수적인 소득 상품부터 비트코인 중심 대차대조표와 관련된 고위험 노출까지 포괄하는 구조화된 수익률 곡선을 구축합니다.
기록적인 STRD 발행은 역사적 맥락에서 두드러집니다.
전략 월요일 아침 높였다고 공개했습니다. 12월 14일에 끝난 주 동안 시장 프로그램을 통해 약 100만 주 STRD를 판매하여 8,220만 달러를 기록했습니다. 주니어 우선주가 해당 기간 동안 우선주 발행의 대부분을 차지했으며, STRF가 1,630만 달러를 기여했고 STRK에서 발행한 금액은 최소화되었으며 STRC 판매는 없었습니다.
암호화폐 분석가 Chris Millas가 3월 17일 이후 Strategy의 공개 공개를 기반으로 수집한 주간 ATM 발행 데이터에 따르면, 이번 STRD 발행은 회사의 우선주 중에서 가장 큰 단일 주 수익을 나타냈습니다. 아래 차트는 시간이 지남에 따라 발행이 STRF, STRK, STRD 및 STRC 간에 순환되는 동안 최근 몇 주간은 STRD가 지배하여 회사의 최고 수익률을 자랑하는 주니어 우선주로의 명확한 전환을 나타냄을 보여줍니다.
AI 면책조항: 이 기사의 일부는 AI 도구의 도움을 받아 생성되었으며 편집팀에서 검토하여 정확성과 준수성을 보장했습니다. 우리의 기준. 자세한 내용은 다음을 참조하세요. CoinDesk의 전체 AI 정책.
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