비트코인은 시장이 12월 9~10일 FOMC 회의로 향하고 12월 18~19일 회의에서 일본 은행이 매파적인 방향으로 전환함에 따라 엔화 캐리트레이드 충격 가능성의 그림자 아래 다시 거래되고 있습니다. 이 설정은 지난 여름 도쿄의 정책 변화로 인해 암호화폐를 포함한 위험 자산 전반에 걸쳐 급격한 부채 축소가 촉발되었던 사건을 반영합니다.
다음 주에 비트코인 가격이 폭락할까요?
분석가 Benjamin Cowen은 명시적으로 모래밭 7월 충격에 대한 오늘날의 환경. 그는 추종자들에게 “2024년 7월 연준은 금리를 인하했고 BOJ는 금리를 인상해 캐리 트레이드가 풀렸다. 비트코인이 이에 항복했고 1주일 후 최저치를 기록했다”고 상기시켰다. 그는 “12월 10일에 이런 일이 다시 일어날 가능성이 크다. (Fed는 금리를 인하하고 BOJ는 금리를 인상한다.) 그러면 비트코인이 12월 중순에 저점을 찾을 수도 있지 않을까?”라고 덧붙였습니다.
작년의 정확한 순서는 좀 더 미묘했습니다. 시장은 공격적으로 연준의 금리를 완화했고 BoJ는 금리를 인상했습니다. 그러나 Cowen이 강조하는 핵심 메커니즘은 동일합니다. 즉, 일본의 긴축정책과 마찬가지로 미국의 정책이 완화적인 조건으로 움직일 때 장기 엔 캐리 트레이드가 불안정해지고 하이베타 자산이 심하게 매도됩니다.
트루플레이션의 실 이것이 비트코인과 더 넓은 암호화폐 시장에 왜 중요한지 설명합니다. 대형 기관과 상업 은행은 “역사상 이자율이 낮기로 유명한 엔화로 돈을 빌려 그 돈을 미국에 투자하는 데 사용합니다.” 그들은 스프레드에서 “건전한 3~4% 수익”을 얻기 위해 이자부 상품에 자금을 보관하거나 “더 많은 수익을 얻기 위해 주식과 채권에 투자”하는 경우가 많습니다. 이는 달러 대비 엔화 가치를 낮게 유지하려는 BoJ 정책에 의해 강화됩니다.
주식이 하락하고 엔화가 상승하기 시작하거나 상승할 것으로 예상될 때 위험이 발생합니다. 그런 다음 “기관 및 상업 차용인은 엔화 부채로 인해 상당한 손실을 입지 않기 위해 종료할 수 있습니다.” 그들은 “미국에서 구입한 모든 자산을 팔고 일본에서 대출금을 갚기 위해 엔화로 다시 돌아오며, 그 결과 미국 자산 매각과 엔화 구입이 연속적으로 발생합니다.” “수년간의 엔 캐리 트레이드가 대형 은행과 기관 투자자가 쉽게 돈을 벌 수 있는 상대적으로 안전한 방법”이 된 이후에는 적당한 정상화라도 광범위하고 기계적인 위험 제거를 강제할 수 있으며, 유동적이고 레버리지를 활용한 위험 자산인 비트코인은 바로 그 사선에 있습니다.
케빈(@Kev_Capital_Chapter) 밑줄 현재 창이 얼마나 빡빡한지. 그는 “우리는 핵심 PCE 인플레이션을 통해 인플레이션을 추적하기 위해 연준이 선호하는 측정 방법을 가지고 있으며 그 다음은 FOMC 앞으로 6일 안에 모두”라고 말하고 12월 19일 BoJ 기자 회견에서는 “달러화에 막대한 영향을 미치게 될 것입니다. 엔화는 말할 것도 없고 수익률 곡선의 장단점이 무역 우려를 낳을 것입니다.” 그는 별도의 게시물에서 “JP10Y는 계속해서 새로운 최고치를 기록하고 있다”고 강조했습니다. 꽤 큰 거래자들입니다.”라고 말하며 일본 수익률이 회의에 점점 더 높아지고 있으며 BoJ에 대한 조치 압력이 커지고 있음을 강조합니다.
며칠 전, BitMEX 창립자인 Arthur Hayes는 해당 매크로 가격 조정을 비트코인의 최신 구간에 직접 연결했습니다. “BTC는 BOJ가 12월 금리 인상을 고려했기 때문에 투매했습니다. USDJPY 155-160은 BOJ를 매파적으로 만듭니다”라고 그는 주장합니다. 자금 충격으로 인한 매각 암호화폐 기반 이벤트가 아닌
12월까지 선물 및 경제학자 조사에서는 연준 인하 가능성 위원회가 여전히 분열되어 있음에도 불구하고 12월 9~10일 회의에서는 대략 80~87%입니다. 동시에 BoJ는 12월 18~19일 회의에서 인상에 대한 “장단점을 고려할 것”이라고 공개적으로 밝혔습니다. 현재 시장에서는 긴축 가능성이 높고 10년 만기 JGB 수익률이 수십년 최고치에 가깝다고 평가하고 있습니다.
연준의 기대 완화와 BoJ의 리스크 긴축이라는 조합은 엔화 가치를 위협하고 2024년 7월 패턴의 반복을 그럴듯하게 만드는 구성입니다. 즉, 비트코인 및 기타 위험 자산의 급락과 강제 부채 축소가 진행되면 바닥이 뒤따릅니다.
보도 당시 BTC는 92,235달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
