‘부정적 스큐’: 그것이 무엇인지, 비트코인 강세를 좌절시키는 이유, 바닥이 가까웠다는 것을 의미할 수 있는 이유
비트코인 가격이 주식 하락에 특히 부정적으로 반응하는 것처럼 보이지만 주식이 더 높아질 때 많은 일을 하지 않는다면, 당신은 그것을 상상하지 못하는 것입니다.
2025년 11월 15일 오후 5시
몇 달 동안 비트코인은 낙관론자들에게 실망스러울 정도로 친숙한 패턴을 따랐습니다. 즉, 주가가 하락할 때 나스닥 100과 과도한 상관 관계가 있는 것처럼 보이지만 주요 기술 지수가 상승할 때 거의 모든 상관 관계를 잃습니다.
이번 주 목요일 나스닥은 2% 하락했고 비트코인은 두 배나 폭락하는 등 별다른 변화가 없었습니다. 금요일에는 비트코인이 거의 일치하지 않는 기술주에 대한 완만한 상승세를 가져왔습니다.
2025년 마지막 6주를 앞두고 나스닥 100의 연초 대비 상승률은 현재 20%에 이르렀고, 비트코인은 겨우 3% 상승해 거의 녹색 상태를 유지하고 있습니다.
비대칭의 반영
무슨 일이에요? 보고서에 따르면 이번 주 Wintermute의 Jasper De Maere에 따르면 Nasdaq 100과의 상관관계는 손실되지 않았으며 여전히 약 0.8로 높은 수준을 유지하고 있습니다.
De Maere는 “이것은 상관 관계의 붕괴가 아니라 BTC가 위험에 대응하는 방식이 고르지 않은 비대칭성을 반영한 것”이라고 말했습니다. “주식이 상승할 때 BTC의 반응은 조용합니다. 매도할 때 BTC는 같은 방향으로 더 급격하게 움직이는 경향이 있습니다.”
De Maere는 “성능 왜곡”을 통해 이를 측정합니다. “긍정적 왜곡”은 위험 환경에서 비트코인이 더 나은 성과를 내는 것이고, “부정적 왜곡”은 위험 회피 환경에서 비트코인이 뒤처지는 것을 의미합니다.
한동안 스큐가 확실히 부정적이었다는 사실은 누구에게나 충격이 아닐 것입니다.
숫자를 입력하려고 시도하면서 Da Maere는 365일 기준으로 BTC가 Nasdaq에 비해 긍정적인 성과 왜곡을 보인 일수의 비율을 차트로 작성했습니다.
그가 발견한 것은 2022년 말 마지막 주요 약세장의 바닥 이후 볼 수 없는 수준으로 떨어졌다는 것입니다.
왜 그렇게 나쁜가요? Da Maere는 기관 및 소매 투기적 욕구가 모두 주식에서 상당히 만족됨에 따라 비트코인에 대한 인지도가 상실되었음을 시사합니다. ETF 유입이 둔화되고 스테이블코인 발행이 정체되었으며 거래소 전반의 시장 깊이가 여전히 2024년 초 수준보다 낮기 때문에 유동성 문제도 있습니다.
희망적인 전망
“역사적으로 이런 종류의 음의 비대칭은 고점 근처에 나타나지 않고 오히려 바닥 근처에 나타납니다.”라고 Da Maere는 결론지었습니다. “BTC가 좋은 날에 오르는 것보다 나쁜 날에 더 심하게 하락하는 것은 일반적으로 힘이 아니라 피로를 의미합니다.”
“현재 BTC/Nasdaq 실적 왜곡은 BTC 투자자들이 다소 지쳤으며 한동안 지냈음을 시사합니다.”
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당신을 위한 더 많은 것
비트코인이 10만 달러 수준을 유지하지 못한 후 암호화폐 시장은 ‘극심한 공포’에 빠졌습니다.
이번 매각은 차익실현, 제도적 유출, 거시적 불확실성, 낮은 유동성 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과다.
알아야 할 사항:
- 주요 암호화폐 전반에 걸쳐 일주일간 손실이 발생하는 가운데 공포 및 탐욕 지수가 2월 말 이후 최저 수준인 10으로 떨어지면서 암호화폐 시장 정서가 ‘극심한 공포’로 급락했습니다.
- 비트코인은 지난 7일 동안 5% 이상 하락해 3월 초 이후 볼 수 없었던 수준으로 거래되면서 하락세를 주도했으며, 더 넓은 암호화폐 시장도 5.8%의 가치를 잃었습니다.
- 이번 매각은 차익실현, 제도적 유출, 거시적 불확실성, 낮은 유동성 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과다.
