JPMorgan은 이 비트코인 주기에 수치 표시를 하여 시장의 “고통 임계값”이 현재 94,000달러에 가깝다고 고객에게 알렸습니다. 이는 은행이 광산 경제 바닥으로 설정한 수준이자 펀더멘털이 무너지기 전에 낮은 현물이 얼마나 현실적으로 거래될 수 있는지에 대한 질문에 대한 답변입니다. 에 따르면 보고 The Block의 Nikolaos Panigirtzoglou가 이끄는 분석 팀은 “비트코인의 지원 가격이 약 94,000달러에 달하기 때문에 현재 수준에 비해 비트코인의 하락폭은 ‘매우 제한적’인 것으로 보인다”고 주장합니다.
비트코인은 얼마나 낮아질 수 있나요?
통화의 핵심은 비트코인 생산 비용에 대한 JPMorgan의 업데이트된 추정치입니다. The Block이 인용한 최신 메모에서 분석가들은 최근 몇 달 동안 네트워크 난이도가 급증함에 따라 비트코인 1개를 채굴하는 데 드는 전체 비용이 약 92,000달러에서 약 94,000달러로 증가했다고 밝혔습니다. 난이도가 높아짐에 따라 채굴자는 블록당 더 많은 해시파워를 배포하게 되어 코인당 한계 비용이 높아집니다. 팀은 이전 주기에서 사용했던 프레임워크를 반복하면서 “비트코인 생산 비용이 경험적으로 비트코인의 바닥 역할을 했습니다”라고 강조합니다. 따라서 비용이 높을수록 지원 영역도 기계적으로 더 높아집니다.
JPMorgan의 수치에 따르면 현물 가격과 생산 비용의 비율은 현재 역사적 범위의 하한선에 가까운 1.0 바로 위에 있습니다. 이는 채굴자의 영업 마진이 얇고, 트리거 없이 모델링된 비용보다 훨씬 낮은 확장된 움직임을 위한 여지가 제한되어 있음을 의미합니다. 광산 부문의 스트레스. 이러한 관점에서 볼 때 은행의 94,000달러 수준은 모래 위의 정확한 선으로 표시되지 않고, 약세를 유지하려는 채굴자의 인센티브가 악화되기 때문에 하락 위험이 압축되는 통계적으로 근거가 있는 영역으로 표시됩니다.
동일한 메모는 훨씬 더 낙관적인 중기 시나리오를 유지합니다. JPMorgan은 금과의 변동성을 조정한 비교에서 파생된 비트코인당 약 170,000달러의 6~12개월 상승 가능성을 반복합니다. The Block이 요약한 바와 같이 분석가들은 비트코인이 현재 금보다 약 1.8배 더 많은 위험 자본을 “소비”하지만 여전히 시가총액은 더 작다고 추정합니다. 민간 부문 금 투자 ETF, 바, 코인을 통해. 변동성을 조정한 기준으로 이러한 격차를 줄이려면 비트코인 시가총액이 약 67% 증가해야 한다고 계산합니다. 이는 “이론적 비트코인 가격이 170,000달러에 가깝다는 것을 의미합니다.”
블록은 또한 이 견해가 JPMorgan의 최근 통화 기록에 어떻게 부합하는지 강조합니다. 지난달 초 보고서에서 같은 팀은 비트코인이 금에 비해 상당히 저평가돼 있어 연말까지 약 165,000달러까지 상승할 가능성이 있다고 주장했습니다. Panigirtzoglou는 The Block에게 최근 청산과 매우 약한 심리를 고려하여 “연말까지 이 가격 목표를 기대하는 것은 현실적이지 않을 것”이라고 말하면서 시기를 늦추고 $170,000를 단기 목표가 아닌 6~12개월 시나리오로 재구성했습니다. 이 메모는 연말까지 약 126,000달러의 8월 전망을 회상합니다. 비트코인은 나중에 기록을 세우기 전인 10월 6일에 126,200달러를 넘어 사상 최고치를 기록했습니다. 10월 10일 청산 이벤트 갑자기 위치 재설정.
이러한 초기 연구는 JP모건이 공개적으로 밝힌 광범위한 프레임워크와 일치합니다. 에서 이달 초 별도 분석Panigirtzoglou가 주도하고 MarketWatch가 보고한 바에 따르면, 은행은 10월 이후 부채 축소로 인해 비트코인이 변동성 조정 기준으로 “금 대비 매우 저렴”해졌다고 주장했으며 “이러한 기계적 운동은 따라서 향후 6~12개월 동안 비트코인에 상당한 상승 여력을 의미한다”고 결론을 내렸습니다. 공정 가치는 다시 170,000달러에 육박합니다.
The Block이 전달한 새로운 메모는 보다 명확한 하향 앵커입니다. 네트워크 난이도와 에너지 입력 가정이 추정 생산 비용을 약 94,000달러로 유지하는 한, JPMorgan은 이 수준을 채굴 경제로 인해 시장이 제약에 직면하기 전에 비트코인이 얼마나 낮아질 수 있는지에 대한 답을 제공하는 효과적인 바닥으로 간주합니다.
보도 당시 BTC는 97,505달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
