지급 우선순위와 위험 프로필이 서로 다른 두 우선주는 상당한 수익률 격차를 만들고 있습니다.
2025년 10월 20일 오전 9:38
전략 집행위원장 마이클 세일러 에서 말했다 최근 팟캐스트 그가 선호하는 영구 주식, STRD는 후순위 증권으로 거래되기 때문에 투자자들에게 간과되고 있습니다. 일하다이는 고급 악기입니다.
STRD의 하위 지위로 인해 잠재적인 수익이 더 높음에도 불구하고 관심을 덜 받게 되었다고 Saylor는 말했습니다.
자본 스택에서는 선순위 증권이 먼저 지급되며 일반적으로 위험이 낮고 수익률도 낮습니다. 후순위 증권은 선순위 증권 이후에 지급되며 더 높은 위험을 수반하므로 보상으로 더 높은 잠재적 수익을 제공합니다.
선임 증권인 STRF는 벌금 조항으로 보호되고 지급 우선 순위가 지정되므로 수익률을 추구하지만 지급 보안을 우선시하는 위험 회피 투자자에게 매력적입니다. 현재 109달러에 액면가 이상으로 거래되고 있으며 유효 수익률은 9.1%, 평생 수익률은 29%입니다.
STRD는 주니어 버전으로, 낮은 지급 우선순위와 더 큰 위험을 보상하기 위해 더 높은 배당금과 수익률을 제공합니다. STRD는 누적되지 않으며 자본 스택에서 후순위이며, 배당금이 지급되지 않을 경우 회사에 대한 벌금 조항이 있습니다. 평생 수익률은 -7%이지만 유효 수익률은 12.7%로 정크 본드와 유사하며 액면가 78달러 이하로 거래되고 있습니다.
두 상품은 구조적으로 유사하며 주요 차이점은 위험-수익 프로필입니다. STRF는 더 안전한 수익률을 제공하는 반면 STRD는 더 많은 위험을 감수하기 위해 더 높은 수익률을 제공합니다.
Saylor는 투자자들이 350bp 이상 더 높은 수익률을 얻을 수 있는데 왜 STRD보다 STRF를 선호하는지 의문을 제기했습니다. 그는 상위 및 하위 분류에 따라 두 상품 사이에 신용 스프레드가 발생한다는 점을 강조했습니다.
MSTR은 후배 주식에 대한 배당금을 지급할 의무가 없지만 Saylor는 잠재적인 미지급에 대한 우려를 일축했습니다. 그는 MSTR이 그러한 지불금을 유지할 것이라고 말했습니다. 왜냐하면 그렇게 하지 않으면 STRD의 가격에 심각한 타격을 줄 것이기 때문입니다. 또한 회사의 목표는 이러한 증권을 판매하여 추가 비트코인 구매를 위한 자본을 조달하여 STRD에 대한 기본값을 실행 가능한 옵션이 아닌 것으로 만드는 것입니다.
추가적으로, 세일러가 발표했다 일요일 X를 통해 MSTR은 회사 주가가 계속 부진함에도 불구하고 더 많은 비트코인을 구매했는데, 이는 같은 기간 비트코인이 10% 상승한 것과 비교하여 전년 대비 4% 하락한 $289.87를 기록했습니다. 전략은 현재 640,250 BTC를 보유하고 있습니다.
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